最近機関投資家のリスク許容度は2017-2018年以来の最高水準に達しており、今回は2024年末よりも熱狂的です。各種調査データによると、ネットの買い越し比率はすでに限界値に達しており、米国株のセンチメント指標は9.3のような極端な数字を記録しています。

この背後にあるストーリーは明らかです：約6割の機関が経済のソフトランディングを予想しており、わずか3%の人だけがハードランディングを懸念しています。さらに問題を示すのは、機関の現金準備が3.3%という歴史的な低水準にまで落ちていることです——これは大量の資金が株式や高利回り債などのリスク資産に全力投入されていることを意味します。

しかし、ここには潜在的なリスクがあります。過去の経験は何度も証明しており、全員が同じ船に乗り、現金がほぼゼロの状態では、市場は「買い手の過剰」状態に陥りやすいです。業績不振や政策の突発的な変化が起きた場合、新たな買い手が現れず、売りが即座に拡大し、連鎖反応は想像以上に激しくなる可能性があります。

展望としては、2026年の世界株式の予想リターンは約11%ですが、この成長率は2025年よりも明らかに低下する見込みです。同時に、米国株の評価額はすでに歴史的に中程度からやや高めの位置にあり、上昇余地はそれほど大きくないことを示しています。