XPL価格が圧力を受ける中、オンチェーンのアクティビティは同期して下落していない——この現象は深く考察する価値がある。

確かに、ロック解除による売り圧力は常に存在し、ローソク足チャートは確かに辛い状況を示している。しかし、価格だけに注目していると、重要なシグナルを見逃しやすい。Plasmaのオンチェーンデータを見返すと、面白い点が見えてくる：ステーブルコインの実質的な保有量は大きく減少しておらず、むしろ送金回数や取引頻度は着実に増加している。

これは何を意味するのか？投機資金が撤退しているのは事実だ。しかし、実際に需要のあるユーザーはフォローして撤退していない。例えるなら——レストランの入り口で列をなしていた人々が大幅に減った一方で、店内のテーブルは満席のままだ。ステーブルコインの流通に特化したパブリックチェーンにとって、後者が生死を左右する。

今の段階では、市場は実際にPlasmaの真の価値を試していると言える。投機的なバブルを取り除けば、実際のクロスボーダー決済需要や決済アプリに支えられて、このチェーンは自己資金を生み出せるのか？いくつかの大口送金のパターンを見ると、確かに企業レベルのクロスボーダー決済が常態化している——これがいわゆる「退屈だけど安定した基盤」だ。

もしPlasmaがこのロック解除サイクルを乗り越え、オンチェーンのステーブルコインエコシステムが縮小しなければ、価格の底値は近いかもしれない。市場の熱気は上下するが、実際に継続的に買い手となるユーザーこそが資産価値を支える基盤だ。