グローバル貿易は岐路に立たされています。かつて世界経済を支えていた多国間関係やルールに基づくシステムが崩壊しつつあり、米国もこの侵食から免れていません。

その結果は何でしょうか？自由貿易の減少です。はるかに少なくなっています。代わりに見られるのは、関税を伴う貿易の急増、より多くの制限、より多くの障壁です。何十年も成長を促してきたオープンな貿易環境は、ほぼ解体されつつあります。

この変化は市場にとって非常に重要です。貿易の流れが制限され、関税が急騰すると、資本の再評価が行われます。資産配分も変化します。リスク資産のマクロ背景が根本的に変わります。これが私たちが今直面している環境です—保護主義が例外ではなく、標準になりつつあるのです。