最近市場に注目すべき大きな出来事があります——米連邦準備制度理事会（FRB）が決定し、1月20日から短期国債の購入を通じて流動性を注入します。規模は約550億ドルです。多くの人は最初、緊急の救済策だと思ったかもしれませんが、実際にはこれはFRBが量的引き締めを終了した後の通常の操作であり、銀行システムの準備金水準と金融政策のコントロールを維持するためのものです。

まずこれが市場に何を意味するのか見てみましょう。資金が銀行システムに注入されることで、短期借入コストが下がり、市場全体の流動性が緩和されます。この動きはリスク資産にとって特に好意的であり、株式市場や暗号資産も恩恵を受けやすくなります。暗号市場はすでにその兆候を嗅ぎ取っており、多くの分析がこれがビットコインやETHの反発を促す条件を作る可能性について語っています。理由は、歴史的に量的引き締め終了後はこうした動きが見られるからです。

イーサリアムにとっては、短期的にかなりの支援が期待できます。もしマクロ経済の状況と合致すれば、例えば利下げの予想が確定すれば、その効果はさらに顕著になるでしょう。通常、ビットコインが先に上昇（多くの人はこれをデジタルゴールドと見なしているため）し、その後に波紋効果が他のコインに伝わり、ETHも恩恵を受けます。さらに、ブラックロックのイーサリアム現物ETFが資金を引き続き集めていることや、機関投資家の資金流入と米連邦準備の流動性供給の二重の推進力により、イーサリアムの上昇幅が拡大する可能性もあります。ただし正直なところ、イーサリアムは主にビットコインや全体的なリスク志向の残り物を食べている状態です。

しかし、この動きには不確実性も伴います。もし注入規模が最終的に予想より小さかったり、雇用やインフレのデータがハト派（引き締め方向）に転じたりすると、価格は調整局面に入る可能性があります。現在、暗号市場はFRBの操作に非常に敏感であり、この550億ドルは多くの人にとっては一種の資金緩和と理解されていますが、本質的には期限付きのものであり、永久的な刺激策ではありません。

全体の環境を見ると、FRBが引き締めから中立、さらには緩和へと転換していることは明らかです。2026年にはさらに2〜3回の利下げもあり得るため、これはイーサリアムのようなリスク資産にとって中長期的には追い風となるでしょう。ただし、いくつかの見落としやすいリスク要因にも注意が必要です——例えば、1月末の税収シーズンに再び流動性が吸収される可能性や、地政学的リスク、政策のブラックスワンもあります。

もしあなたがイーサリアムを保有しているなら、これは確かに積極的なマクロ経済の触媒ですが、複数の観点から状況を観察することも忘れずに。オンチェーンの活動データやETFの実際の流入状況と合わせて見ることが重要です。特に、ニューヨーク連邦準備銀行のリポ（repo）やRRP（逆レポ）データの変化、そしてSOFR金利の動向に注目してください。これらの指標は流動性注入の実際の効果を直感的に反映します。