2026年に到達すると、暗号界のプライバシープロジェクトに関する議論を真剣に聞いているだけで、明らかなミスマッチ感に気づくでしょう。

一方では、ナarrativeは2017-2020年の古い脚本を繰り返している——Monero、Zcash、さまざまな新しいZKプロジェクトが、「反監視」「反検閲」「個人のプライバシー最優先」を飽きもせず語り続けている。

もう一方では、現実の世界は静かに変わりつつある——規制が全面的に入り、機関投資資金が流入し、コンプライアンス要件が次々と強化されている。皮肉なことに、ほとんどの伝統的なプライバシーコインはこの波を本当に掴めていない。

なぜか？それは技術の問題ではなく、立場が完全にズレているからだ。

**伝統的なプライバシーのナarrativeが失効した理由**

まずはっきり言っておく：規制はもはや「未来にあり得ること」ではなく、今進行中の事態だ。

EUを例にとると、MiCA、MiFID II、AML6はもはや紙面上の草案ではなく、実行中の実務フレームワークだ。これらの規制には鉄則がある——金融資産は追跡可能で、監査可能で、コンプライアンスを証明できなければならない。

この一点だけで、多くのプライバシープロジェクトは行き詰まっている。

**Moneroのジレンマ**

Moneroの設計論理に間違いはない：リング署名＋秘密アドレス＋デフォルト匿名化。しかし、この設計の直接的な結果は——あなたは悪事だけでなく、良いことも隠してしまう。

規制の観点から見ると、これは何を意味するか？つまり、自分がマネーロンダリングをしていないことを証明できないということだ。

現実の結末はすでにそこにある：主流取引所から大量に取り下げられ、機関のウォレットからブラックリスト入りし、規制資本から完全に見捨てられる。かつての「プライバシーの要塞」だったMoneroは、今や主流金融界の通行証になってしまった。

**Zcashの自己救済も、すでに遅すぎる**

Zcashはこの問題に気づき、「選択的透明性」を導入した——ユーザーはプライバシーを保つことも、公開を選ぶこともできる。柔軟に見えるが、実際には両方から好かれない。

規制当局の態度は：完全に透明でなければ使うな、というものだ。一方、プライバシー愛好者は言う：これではプライバシーにならない、と。結局、Zcashは中間で立ち往生し、両側から取り残された。

**新しいZKプロジェクトの同じ罠**

新たに登場したさまざまなZKプライバシー方案は、技術的には確かに進歩しているが、同じ誤りを繰り返している：まだ「絶対的なプライバシー」の夢を売り続けているが、その夢は2026年には全く売れなくなっていることを全く考えていない。

金融界のゲームルールは変わった。今や機関が求めるのは「隠せること」ではなく、「証明できること」——コンプライアンスを証明できる、問題がないことを証明できる、規制の審査を通じて生き残れることだ。

これは技術の問題ではない。立場の問題だ。