全面的な資産価格上昇ムーブメントは2026年の幕開けとともに力強く始動しました。S&P 500は先週1.6%の上昇を見せ、Russell 2000（小型株指数）は4.6%の上昇を記録しました。Vanguard S&P 500 ETF (VOO)は数日間で100億ドルの資金流入を達成—これはパッシブファンドとしては驚異的な数字です。これは、会計年度全体にとって前向きなサインです。資金は景気循環資産、コモディティ、リスク資産へと戻りつつあり、市場心理の変化を反映しています。安全資産から収益追求へとシフトしています。野村証券インターナショナルの戦略家たちは、労働市場の回復、物流コストの上昇、自動車需要の強さがこの転換の主な推進力だと見ています。## 金銀は地政学的嵐とFRB期待の中で輝く現物金は週内4%以上の急騰を見せ、年初から177ドルの上昇を積み重ねました。銀はさらに印象的で、約10%の上昇を記録し、7ドル超を突破しました。この爆発的な動きは偶然ではなく、予測困難な地政学的動きの中で安全な避難先としての需要を反映しています。今週発表された米国ISM製造業指数は、予想よりも好調な経済状況を示し、一時的に金属に圧力をかけました。これは、トレーダーがFRBの早期利下げ期待を後退させたためです。ただし、この調整は短期的なものにとどまりました。金曜日の非農業部門雇用者数報告は失望的で、わずか50,000の雇用増にとどまり、金融緩和サイクルの再燃を示唆していますが、遅れる可能性もあります。市場心理は、次のブレイクスルーイベントを待ち望んでいます。次週火曜日に発表される12月のCPI（消費者物価指数）がその行方を左右する可能性があります。このデータは、今後数日の金と銀の価格動向を形成する重要な指標となるでしょう。## FRBは沈黙を守り、関係者は慎重な姿勢来週は、各連邦準備銀行の代表者による発言が集中します。アトランタ、リッチモンド、ニューヨーク、セントルイス、ミネアポリスの議長たちが順次意見を述べ、特にニューヨーク連邦のウィリアムズ議長とフィラデルフィア連邦のハーカー議長の経済見通しに焦点が当たります。また、木曜日にはFRBの景気動向報告書であるBeige Bookも発表され、今後の金融政策決定に影響を与える背景情報を提供します。CME Groupのデータによると、トレーダーは次の利下げが最も早く5月に行われると見込んでいますが、遅れる可能性も示唆しています。JPMorganの米国経済チーム長マイケル・フェロイは、50,000人の雇用増は「十分に良い」とし、安定をもたらすと見ています。バンク・オブ・アメリカのグローバルリサーチは、「FRBはパウエル後任者が就任するまでは利下げをしないだろう」と公言しています。モルガン・スタンレー、バークレイズ、シティは、利下げ予測を2026年末に後退させています。## CPI—戦いの火蓋が切られる未調整の年間CPI、調整済みの月次CPI、コアCPI（未調整の年間・月次両方）は、(東部時間8)火曜日の21:30に発表されます。今週の重要データです。エレン・センゲゼルは、12月のCPIデータはFRBの1月の決定に大きな影響を与えにくいと予測していますが、市場予想と大きく乖離した場合—特に月次コアCPIが大きく外れた場合—市場は大きく反応します。月次上昇率が0.3%以上なら、持続的なインフレ懸念が再燃し、USDを支える可能性があります。逆に0.2%未満なら、USDは逆風にさらされ、国際現物金はわずかに上昇する可能性があります。その他の重要データは、米国11月小売売上高、PPI指数、英国の3か月GDP、ユーロ圏の貿易収支、ニューヨーク／フィラデルフィア製造業指数、週次の失業保険申請件数です。## グリーンランド、イラン、地政学的緊張のシナリオ米国のラッビオ外相は今週、デンマークとグリーンランドの関係者と会談する予定です。トランプ大統領はこの島の占有意志を再確認し、「所有権は非常に重要だ」と述べました。米国とEUの緊張が高まれば、国際金現物に資金が逃避する可能性があります。イランも緊張が高まっています。抗議デモが全国に拡大し、トランプは死者を出す暴力的な弾圧があれば軍事行動も辞さないと警告しています。イランのアラギ外相は強硬に反応し、「米国とイスラエルは過去にイラン攻撃を試みたが失敗した。再び試みれば同じ結果になる」と述べました。イランの紛争激化は、投資家が避難先として金を選ぶ理由を増やすでしょう。## テクニカルシグナルとWyckoff法による指数再均衡の背景キットコのジム・ウィコフは、2月満期金先物のテクニカルターゲットとして、買い圧力が続けば歴史的抵抗線の**4,584ドル**を目指すと示唆しています。逆に売り側のターゲットは4,284.30ドルです。最初の抵抗は4,500ドル付近、その次は今週の高値4,512.40ドルです。最初のサポートは4,415ドル、その次は4,400ドルです。CPMグループのアナリストは、1月9日から20日までの期間に、最初のターゲットとして4,385ドル/オンスを設定し、ストップロスは4,525ドルとしています。長期的には、政治・経済リスクは未解決のままであり、Q1の残り期間に価格上昇の動機付けとなると指摘しています。ただし、短期的なテクニカル売りの可能性もあります。来週は、S&P GSCIとブルームバーグ・コモディティ指数による**年間コモディティ再均衡**も控え、金銀の売り圧力がかかる可能性があります。ただし、サクソバンクは、再均衡に関するニュースが広まった後は、ボラティリティリスクが大きく低下したと指摘しています。再均衡のタイミングを通じて金銀の動きが示す潜在的な需要の堅牢性を見極めることが重要です。## 決算シーズン：S&P 500にとってチャンスか挑戦か？米国のQ4決算シーズンは、来週のJPMorgan、Citi、Bank of America、デルタ航空の報告から始まります。FRBが早期の利下げを決定しなくても、米国株は堅調に推移しています。投資家は、経済の加速がIT以外の分野にも広く利益をもたらすとの楽観的見方を持っています。インタラクティブ・ブローカーズのジョゼ・トーレスは、「AIの期待は薄れつつあり、ウォール街は新たな触媒を模索している。景気拡大と金利低下は、景気循環資産にとって好機だ」と述べています。S&P 500は7,000ポイントに接近し、ダウ・ジョーンズは50,000に迫っています。ステート・ストリート銀行のセダーは、雇用統計は労働市場のバランスが崩れていないことを示し、株式市場の動力を維持させると見ています。FRBのトランプ税制に関する最高裁判決は未決です。この決定は米国株と債券に大きな影響を与えるでしょう。関税撤廃は利益率改善に寄与しますが、景気刺激策が利下げの道筋を複雑にし、財政赤字を悪化させる可能性もあります。## 来週の重要スケジュール**1/12（月）**：日本の成人の日、東京市場休場。米国先物債券は15:00（東部時間）に取引開始。**1/14（火）**：FRB発言、CPI発表、EIAエネルギー報告。**1/15（水）**：FRB会見継続、OPEC原油報告、米国小売売上高。**1/16（木）**：FRB Beige Book、ウィリアムズ議長の基調講演、英国・ユーロ圏の経済指標、米国失業保険申請。**1/17（金）**：バーキン発言、輸入物価指数。---キットコニュースの調査によると、ウォール街は短期的に金価格の上昇をほぼ確信しており、リテール投資家も楽観的な見方を維持しています。Asset Strategies InternationalのCOOリッチ・チェックアンは、「スケジュールは2025年から2026年に移ったが、市場の基本的な構造は変わらない。中央銀行は依然として金を買い続けている。ウクライナ、ガザ、ベネズエラの緊張は高まる一方。ドルは弱く、金は安全資産としての地位を保つ」と述べています。フォレックスライブのアダム・バトンは、「グリーンランドは今後のドルにとって最も重要な問題だ」と指摘。米国が外貨準備を押収できれば—ロシアに対して行ったように—他国はドル依存を抑制しようとするだろう。最高裁判決は「金の重要な転換点」となり、結果次第で価格が500ドル動く可能性もあります。フォレックスドットコムのジェームズ・スタンリーは、「4,500ドルは壁かもしれないが、買い圧力は調整局面を支える。私は上昇トレンドを支持する。逆転の証拠が出るまでは」と述べています。来週は金、銀、そして広範な金融市場にとって、金融政策、インフレ、地政学的リスクの微妙なバランスを試す重要な試練となるでしょう。これらの要素に対する市場の対応が、今後数週間の動向を左右します。
熱い取引週：インフレと金融政策の対決、金銀投資家にとってのチャンスはどこにあるか
全面的な資産価格上昇ムーブメントは2026年の幕開けとともに力強く始動しました。S&P 500は先週1.6%の上昇を見せ、Russell 2000（小型株指数）は4.6%の上昇を記録しました。Vanguard S&P 500 ETF (VOO)は数日間で100億ドルの資金流入を達成—これはパッシブファンドとしては驚異的な数字です。これは、会計年度全体にとって前向きなサインです。資金は景気循環資産、コモディティ、リスク資産へと戻りつつあり、市場心理の変化を反映しています。安全資産から収益追求へとシフトしています。野村証券インターナショナルの戦略家たちは、労働市場の回復、物流コストの上昇、自動車需要の強さがこの転換の主な推進力だと見ています。
金銀は地政学的嵐とFRB期待の中で輝く
現物金は週内4%以上の急騰を見せ、年初から177ドルの上昇を積み重ねました。銀はさらに印象的で、約10%の上昇を記録し、7ドル超を突破しました。この爆発的な動きは偶然ではなく、予測困難な地政学的動きの中で安全な避難先としての需要を反映しています。
今週発表された米国ISM製造業指数は、予想よりも好調な経済状況を示し、一時的に金属に圧力をかけました。これは、トレーダーがFRBの早期利下げ期待を後退させたためです。ただし、この調整は短期的なものにとどまりました。金曜日の非農業部門雇用者数報告は失望的で、わずか50,000の雇用増にとどまり、金融緩和サイクルの再燃を示唆していますが、遅れる可能性もあります。
市場心理は、次のブレイクスルーイベントを待ち望んでいます。次週火曜日に発表される12月のCPI（消費者物価指数）がその行方を左右する可能性があります。このデータは、今後数日の金と銀の価格動向を形成する重要な指標となるでしょう。
FRBは沈黙を守り、関係者は慎重な姿勢
来週は、各連邦準備銀行の代表者による発言が集中します。アトランタ、リッチモンド、ニューヨーク、セントルイス、ミネアポリスの議長たちが順次意見を述べ、特にニューヨーク連邦のウィリアムズ議長とフィラデルフィア連邦のハーカー議長の経済見通しに焦点が当たります。
また、木曜日にはFRBの景気動向報告書であるBeige Bookも発表され、今後の金融政策決定に影響を与える背景情報を提供します。
CME Groupのデータによると、トレーダーは次の利下げが最も早く5月に行われると見込んでいますが、遅れる可能性も示唆しています。JPMorganの米国経済チーム長マイケル・フェロイは、50,000人の雇用増は「十分に良い」とし、安定をもたらすと見ています。バンク・オブ・アメリカのグローバルリサーチは、「FRBはパウエル後任者が就任するまでは利下げをしないだろう」と公言しています。モルガン・スタンレー、バークレイズ、シティは、利下げ予測を2026年末に後退させています。
CPI—戦いの火蓋が切られる
未調整の年間CPI、調整済みの月次CPI、コアCPI（未調整の年間・月次両方）は、(東部時間8)火曜日の21:30に発表されます。今週の重要データです。
エレン・センゲゼルは、12月のCPIデータはFRBの1月の決定に大きな影響を与えにくいと予測していますが、市場予想と大きく乖離した場合—特に月次コアCPIが大きく外れた場合—市場は大きく反応します。月次上昇率が0.3%以上なら、持続的なインフレ懸念が再燃し、USDを支える可能性があります。逆に0.2%未満なら、USDは逆風にさらされ、国際現物金はわずかに上昇する可能性があります。
その他の重要データは、米国11月小売売上高、PPI指数、英国の3か月GDP、ユーロ圏の貿易収支、ニューヨーク／フィラデルフィア製造業指数、週次の失業保険申請件数です。
グリーンランド、イラン、地政学的緊張のシナリオ
米国のラッビオ外相は今週、デンマークとグリーンランドの関係者と会談する予定です。トランプ大統領はこの島の占有意志を再確認し、「所有権は非常に重要だ」と述べました。米国とEUの緊張が高まれば、国際金現物に資金が逃避する可能性があります。
イランも緊張が高まっています。抗議デモが全国に拡大し、トランプは死者を出す暴力的な弾圧があれば軍事行動も辞さないと警告しています。イランのアラギ外相は強硬に反応し、「米国とイスラエルは過去にイラン攻撃を試みたが失敗した。再び試みれば同じ結果になる」と述べました。イランの紛争激化は、投資家が避難先として金を選ぶ理由を増やすでしょう。
テクニカルシグナルとWyckoff法による指数再均衡の背景
キットコのジム・ウィコフは、2月満期金先物のテクニカルターゲットとして、買い圧力が続けば歴史的抵抗線の4,584ドルを目指すと示唆しています。逆に売り側のターゲットは4,284.30ドルです。最初の抵抗は4,500ドル付近、その次は今週の高値4,512.40ドルです。最初のサポートは4,415ドル、その次は4,400ドルです。
CPMグループのアナリストは、1月9日から20日までの期間に、最初のターゲットとして4,385ドル/オンスを設定し、ストップロスは4,525ドルとしています。長期的には、政治・経済リスクは未解決のままであり、Q1の残り期間に価格上昇の動機付けとなると指摘しています。ただし、短期的なテクニカル売りの可能性もあります。
来週は、S&P GSCIとブルームバーグ・コモディティ指数による年間コモディティ再均衡も控え、金銀の売り圧力がかかる可能性があります。ただし、サクソバンクは、再均衡に関するニュースが広まった後は、ボラティリティリスクが大きく低下したと指摘しています。再均衡のタイミングを通じて金銀の動きが示す潜在的な需要の堅牢性を見極めることが重要です。
決算シーズン：S&P 500にとってチャンスか挑戦か？
米国のQ4決算シーズンは、来週のJPMorgan、Citi、Bank of America、デルタ航空の報告から始まります。FRBが早期の利下げを決定しなくても、米国株は堅調に推移しています。投資家は、経済の加速がIT以外の分野にも広く利益をもたらすとの楽観的見方を持っています。
インタラクティブ・ブローカーズのジョゼ・トーレスは、「AIの期待は薄れつつあり、ウォール街は新たな触媒を模索している。景気拡大と金利低下は、景気循環資産にとって好機だ」と述べています。
S&P 500は7,000ポイントに接近し、ダウ・ジョーンズは50,000に迫っています。ステート・ストリート銀行のセダーは、雇用統計は労働市場のバランスが崩れていないことを示し、株式市場の動力を維持させると見ています。FRBのトランプ税制に関する最高裁判決は未決です。この決定は米国株と債券に大きな影響を与えるでしょう。関税撤廃は利益率改善に寄与しますが、景気刺激策が利下げの道筋を複雑にし、財政赤字を悪化させる可能性もあります。
来週の重要スケジュール
1/12（月）：日本の成人の日、東京市場休場。米国先物債券は15:00（東部時間）に取引開始。
1/14（火）：FRB発言、CPI発表、EIAエネルギー報告。
1/15（水）：FRB会見継続、OPEC原油報告、米国小売売上高。
1/16（木）：FRB Beige Book、ウィリアムズ議長の基調講演、英国・ユーロ圏の経済指標、米国失業保険申請。
1/17（金）：バーキン発言、輸入物価指数。
キットコニュースの調査によると、ウォール街は短期的に金価格の上昇をほぼ確信しており、リテール投資家も楽観的な見方を維持しています。Asset Strategies InternationalのCOOリッチ・チェックアンは、「スケジュールは2025年から2026年に移ったが、市場の基本的な構造は変わらない。中央銀行は依然として金を買い続けている。ウクライナ、ガザ、ベネズエラの緊張は高まる一方。ドルは弱く、金は安全資産としての地位を保つ」と述べています。
フォレックスライブのアダム・バトンは、「グリーンランドは今後のドルにとって最も重要な問題だ」と指摘。米国が外貨準備を押収できれば—ロシアに対して行ったように—他国はドル依存を抑制しようとするだろう。最高裁判決は「金の重要な転換点」となり、結果次第で価格が500ドル動く可能性もあります。
フォレックスドットコムのジェームズ・スタンリーは、「4,500ドルは壁かもしれないが、買い圧力は調整局面を支える。私は上昇トレンドを支持する。逆転の証拠が出るまでは」と述べています。
来週は金、銀、そして広範な金融市場にとって、金融政策、インフレ、地政学的リスクの微妙なバランスを試す重要な試練となるでしょう。これらの要素に対する市場の対応が、今後数週間の動向を左右します。