## Bloom Energyのラリーが続く理由—しかし投資家はBE株価に対して慎重であるべき理由

### エネルギーインフラギャップが需要を喚起

**Bloom Energy** [(NYSE: BE)](/market-activity/stocks/be)、固体酸化物燃料電池のメーカーは、過去1年で550%以上の急騰を見せ、2025年中旬までに年初来約72%の上昇を記録しています。この急騰は、アメリカの電力インフラの根本的なミスマッチを反映しています：主に50〜75年前に建設された送電網は、データセンターの爆発的な成長を支えるための大規模なアップグレードなしには対応できません。

CNBCによると、2025年だけでデータセンター建設への投資額は$60 十億ドルを超えています。これらの施設は膨大な電力を消費し、運用の負担と停電のリスクを生み出しています。Bloom Energyの現場発電はこの課題に直接対応します。従来の送電網依存の運用とは異なり、Bloomの燃料電池サーバーを運用する企業はエネルギーの自立性を維持し、ピーク時の価格や停電リスクから身を守っています。

### 競争的な堀：スピードと柔軟性

BloomをOkloやNano Nuclear Energyなどの新興競合他社と差別化するのは、展開能力です。設置には50日未満しかかからず、データセンター運営者がタイトなスケジュールに直面している場合において重要なアドバンテージとなります。原子力エネルギー分野の競合は商業的な実現可能性まで数年かかるため、Bloomには大きな先行優位性があります。

この技術自体も運用上の利点を提供します：モジュール式のアーキテクチャにより、顧客は容量を段階的に拡大でき、燃料の柔軟性—天然ガスやバイオガスでの運用—は環境面のメリットと運用の安定性をもたらします。Bloomの顧客リストはこの価値提案を裏付けており、**Walmart**、**AT&T**、**Verizon**、**Equinix**、**Oracle**などのフォーチュン100企業が名を連ねています。AIインフラに燃料電池を展開するための**Brookfield** [$5 NYSE: BAM(])との(十億ドル規模の戦略的パートナーシップは、市場の需要をもう一つ裏付けています。

) 財務実績と評価の現実

Bloomの運用指標は大きく改善しています。2025年第3四半期の売上高は前年同期比57.1%増で、連続4四半期の過去最高売上を記録しました。同社は約29%の粗利益率と780万ドルの営業利益を達成しており、堅実なファンダメンタルズが投資家の関心を正当化しています。

しかしながら、**BE株価**は業界の平均を大きく上回るプレミアムを反映しています。予測PER約153倍、純資産倍率48倍で取引されており、Bloomはエネルギーセクターの平均値###17倍の予測PER、2倍のPBR(を大きく超える評価を受けています。この乖離は、市場が現在のパフォーマンスではなく、将来の大幅な成長を織り込んでいることを示唆しています。

コンセンサス予測では、次年度の売上高はほぼ倍増すると見込まれており、これが現行の評価を正当化します—ただし、この成長が一貫して実現する場合に限ります。データセンター建設の鈍化や契約遅延は、大きな下落リスクを生む可能性があります。

) 2026年の現実的な見通し

Bloomは真の競争優位性を持ち、構造的に魅力的な市場で運営していますが、2026年には爆発的な利益よりも慎重な成長を期待すべきです。株価は史上最高値で取引されており、複数倍の拡大余地は少なくなっています。エクスポージャーを求める投資家は、これを短期的なカタリストではなく、長期的なインフラ投資とみなすべきです。

大規模な新規契約は評価を加速させる可能性がありますが、大規模展開において一貫した実行を達成することが核心的な課題です。リスク許容度の高い投資家で長期保有を考える場合、データセンターの電化からの上昇を取り込むために慎重なポジションを取ることも選択肢です。