最近深入体験した面白いWeb3プロジェクトを通じて、誰かが真剣に取り組んでいる老朽化した問題に気づきました。それは、ブロックチェーンがプライバシー保護と規制要件を同時に満たすことです。これは魚と熊掌を両得することができないように思えますが、このプロジェクトのアイデアは確かに異なります。

関心を持った理由は、2026年1月にヨーロッパのMiCA規則が正式に施行され、多くのDeFiアプリケーションが現実的なコンプライアンスの圧力に直面し始めたからです。従来のブロックチェーンは、完全に透明（イーサリアムのようにすべての取引が陽の下に晒される）か、もう一方の極端に完全匿名（規制当局は何が起きているのか全く理解できない）かのどちらかです。このプロジェクトは、もう一つのアプローチを採用しています——ゼロ知識証明技術を用いて、参加者がルールを満たしていることを証明しつつ、取引の詳細を公開しなくても良い仕組みです。

数日間かけて彼らが設計したXSC標準を探索しました。これは、プライバシー化された証券化資産に特化した技術フレームワークです。簡単に言えば、従来の金融資産（株式や債券など）をチェーン上で発行でき、取引時には買い手と売り手の具体的な数字を外部に秘密に保ちながら、監査時には規制当局がゼロ知識のコンプライアンスメカニズムを通じてKYC/AMLの手続きが適切に行われているか検証できる仕組みです。この設計の妙は、従来のチェーンでは処理できなかった痛点——競合他社に自分の保有構造や取引パターンを見透かされることを誰も望まない——を解決している点にあります。

実操作の面では、プロジェクトは二つの取引モードを提供しています：Phoenixは公開取引用、Moonlightはプライバシー取引用です。ユーザーは状況に応じて柔軟に切り替えることができ、この設計思想は、非対立的な方案よりも実用的に見えます。