アリババはクイックコマース分野で積極的な動きを見せており、その数字は大きな勢いを示しています。2026年度第2四半期の淘宝インスタントコマースの収益は前年比60％増となり、強力な注文量とプラットフォーム拡大によって牽引されました。このパフォーマンスにより、月間アクティブユーザー数が増加し、トラフィックの増加と収益化の改善を通じて顧客管理収益も向上しています。しかし、落とし穴もあります。急速な拡大には高いコストが伴います。アリババは補助金、物流インフラ、ユーザーエクスペリエンス向上への大規模投資について透明性を持っており、これらが収益性を圧迫しています。中国のeコマースセグメントは同期間にEBITAが前年比76％減少しました。クイックコマースの損失を除けば、コア中国eコマースのEBITAは中位の単一桁成長を示していたでしょう。これは、クイックコマースが現在、マージン圧縮の主な推進力であることを示しています。## コスト構造の問題運営上の圧力は明らかです。販売・マーケティング費用は収益のほぼ27％に急増し、中国全土の即時配達とローカルコマース市場での激しい競争を反映しています。それに加え、キャッシュフローの生成も著しく悪化しており、主にクイックコマースインフラへの継続的な投資に関連しています。経営陣は、競争が激しく投資が高水準に維持される中、今後数四半期にわたり調整後EBITAの変動性が予想されると見ています。コスト圧力が高まる可能性が高いため、マージンの逆風は当初予想より長引く可能性があり、これは短期的な圧迫ではなく構造的な課題を示唆しています。## 競争激化の戦場アリババだけがクイックコマースの支配を追求しているわけではありません。JD.comは、品質管理と迅速な配送を重視したセルフ運営のサプライチェーン駆動モデルを通じて、強力な競争相手を示しています。2025年第3四半期には、JD.comは売上高14.9％増のRMB2991億を達成し、小売拡大と積極的な価格設定によって支えられましたが、物流コストの増加もマージンに圧力をかけています。PDDホールディングスは、低コストのソーシャルコマースアプローチで競争の脅威を高めています。同プラットフォームは、価格効率性、強力なユーザーエンゲージメント、資産軽量モデルに重点を置き、収益性を維持しながら急速に拡大しています。2025年第3四半期の結果は、堅実な収益成長と強い純利益の増加を示しており、異なるモデルが同じ市場で成功できることを証明しています。PDDの健全なマージン維持能力と価格競争は、アリババのコアプラットフォームに対する圧力の高まりを浮き彫りにしています。## 評価と株価パフォーマンス市場の観点から見ると、BABA株は過去6ヶ月で37.5％上昇し、インターネットコマース業界の(3.1％成長)を上回り、小売・卸売セクターの(6.4％成長)も超えています。しかし、評価指標はより慎重な見方を示しています。現在、12ヶ月先の予想PERは20.04倍で、業界平均の24.97倍と比較して相対的に割安に見えます。しかし、利益予想は悪化しています。Zacksコンセンサス予想によると、2026年度の1株当たり利益は$6.10で、過去1ヶ月で5％低下し、前年比32.3％の減少を反映しています。アリババはZacksレーティングで#5(強い売り)を付けられており、クイックコマース投資によるマージン圧迫、激しい競争、収益予想の弱化の組み合わせは、投資家にとって成長志向と短期的な収益性の課題を慎重に考慮すべきことを示唆しています。
アリババのクイックコマース戦略：成長と収益性の課題のバランス
アリババはクイックコマース分野で積極的な動きを見せており、その数字は大きな勢いを示しています。2026年度第2四半期の淘宝インスタントコマースの収益は前年比60％増となり、強力な注文量とプラットフォーム拡大によって牽引されました。このパフォーマンスにより、月間アクティブユーザー数が増加し、トラフィックの増加と収益化の改善を通じて顧客管理収益も向上しています。
しかし、落とし穴もあります。急速な拡大には高いコストが伴います。アリババは補助金、物流インフラ、ユーザーエクスペリエンス向上への大規模投資について透明性を持っており、これらが収益性を圧迫しています。中国のeコマースセグメントは同期間にEBITAが前年比76％減少しました。クイックコマースの損失を除けば、コア中国eコマースのEBITAは中位の単一桁成長を示していたでしょう。これは、クイックコマースが現在、マージン圧縮の主な推進力であることを示しています。
コスト構造の問題
運営上の圧力は明らかです。販売・マーケティング費用は収益のほぼ27％に急増し、中国全土の即時配達とローカルコマース市場での激しい競争を反映しています。それに加え、キャッシュフローの生成も著しく悪化しており、主にクイックコマースインフラへの継続的な投資に関連しています。
経営陣は、競争が激しく投資が高水準に維持される中、今後数四半期にわたり調整後EBITAの変動性が予想されると見ています。コスト圧力が高まる可能性が高いため、マージンの逆風は当初予想より長引く可能性があり、これは短期的な圧迫ではなく構造的な課題を示唆しています。
競争激化の戦場
アリババだけがクイックコマースの支配を追求しているわけではありません。JD.comは、品質管理と迅速な配送を重視したセルフ運営のサプライチェーン駆動モデルを通じて、強力な競争相手を示しています。2025年第3四半期には、JD.comは売上高14.9％増のRMB2991億を達成し、小売拡大と積極的な価格設定によって支えられましたが、物流コストの増加もマージンに圧力をかけています。
PDDホールディングスは、低コストのソーシャルコマースアプローチで競争の脅威を高めています。同プラットフォームは、価格効率性、強力なユーザーエンゲージメント、資産軽量モデルに重点を置き、収益性を維持しながら急速に拡大しています。2025年第3四半期の結果は、堅実な収益成長と強い純利益の増加を示しており、異なるモデルが同じ市場で成功できることを証明しています。PDDの健全なマージン維持能力と価格競争は、アリババのコアプラットフォームに対する圧力の高まりを浮き彫りにしています。
評価と株価パフォーマンス
市場の観点から見ると、BABA株は過去6ヶ月で37.5％上昇し、インターネットコマース業界の(3.1％成長)を上回り、小売・卸売セクターの(6.4％成長)も超えています。しかし、評価指標はより慎重な見方を示しています。
現在、12ヶ月先の予想PERは20.04倍で、業界平均の24.97倍と比較して相対的に割安に見えます。しかし、利益予想は悪化しています。Zacksコンセンサス予想によると、2026年度の1株当たり利益は$6.10で、過去1ヶ月で5％低下し、前年比32.3％の減少を反映しています。
アリババはZacksレーティングで#5(強い売り)を付けられており、クイックコマース投資によるマージン圧迫、激しい競争、収益予想の弱化の組み合わせは、投資家にとって成長志向と短期的な収益性の課題を慎重に考慮すべきことを示唆しています。