2026年に向けて、鉄鉱石市場は重要な転換点に直面しています。2024年9月の安値から反発した後も、価格は2025年を通じて変動が続き、供給圧力の高まりと需要の基礎的な弱さの間で揺れ動いています。新たな生産能力が稼働を開始し、国別の世界の鉄鋼生産が異なる動向を示す中、市場参加者は2026年後半に向けて価格下落圧力に備える必要があります。## 世界の鉄鋼生産状況と鉄鉱石需要鉄鉱石の動向を理解するには、国別の鉄鋼生産を検討する必要があります。中国は世界の鉄鋼生産を支配していますが、構造的な逆風に直面しています。他国、特にインド、ブラジル、ロシアの一部は生産能力を拡大していますが、これらの国々は鉄鉱石の自給自足を維持しているか、より少ない原料を消費する方法で鉄鋼を生産しています。ヨーロッパの鉄鋼生産は横ばいで、脱炭素化の義務化に伴い電気炉への移行が進んでいます。米国は国内生産に対して高い鉄鋼需要があるにもかかわらず、中国からの鉄鋼輸入は最小限に抑えられており、関税の影響は限定的です。この需要と従来の供給源との地理的なミスマッチは、価格に大きな影響を及ぼしています。## 2025年：混合シグナルの年鉄鉱石は2025年の初めに1MTあたり99.44米ドルで取引を開始し、2月中旬には107.26米ドルに上昇しました。3月には急激に反転し、価格は100米ドルを下回り、その後4月の変動で104.25米ドルから99.05米ドルまで数日で揺れ動きました。7月初めには年間最低値の93.41米ドルに達し、市場の懸念の蓄積を反映した決定的な瞬間となりました。2025年後半は一時的な安堵をもたらしました。8月には価格が100米ドルを超え、9月には106.08米ドルにピークを迎えました。年末の取引は混雑し、市場は107.88米ドルを年間最高値として記録し、その後106米ドル付近に落ち着きました。この変動を主に形成したのは、中国の長期的な不動産セクターの危機と米国の貿易政策の不確実性です。トランプ大統領が4月の関税枠組みを発表した際、株式と商品は急落し、鉄鉱石も同様に下落しました。市場はその後、より広範な関税の展開が逆風に直面していることを消化しつつ回復しましたが、不確実性は年を通じて続きました。## 構造的逆風：中国不動産要因2021年以降の中国の不動産崩壊は依然として大きな問題です。碧桂園や恒大などの大手デベロッパーが破産に追い込まれる中、政府の刺激策は不動産セクターの活力を回復させるには至っていません。建設は鉄鋼消費の約50％を占めており、中国の不動産の弱さは直接的に鉄鉱石需要の減少をもたらしています。しかし、中国の鉄鋼生産は、東南アジア、中東、アフリカ、ラテンアメリカへの輸出が堅調なことにより部分的に支えられています。輸出主導の鉄鋼需要は国内の弱さを一部相殺していますが、この輸出支援が持続できるかは疑問です。多くの市場はすでに十分な供給状態にあります。## 2026年：供給と需要の不均衡拡大専門家は、GDP成長率が控えめな4.8％であっても、中国の不動産セクターは2026年を通じて縮小を続けると予測しています。建設からの鉄鋼消費は引き続き低迷し続ける見込みです。これに加え、中国は積極的に電気炉へのシフトを進めており、これらは鉄鉱石の代わりにスクラップ鉄を主な原料としています。現在、中国の鉄鋼生産の約12％を占める電気炉は、今後10年で18％に達すると予測されており、原料需要に対する構造的な引き下げ圧力となっています。一方、世界の鉄鉱石供給は拡大しています。主要生産国は2026年に生産量を増やす計画ですが、最大の変化はギニアのシマンジュ鉱山です。2025年12月に最初の貨物を出荷し、30ヶ月以内に生産を拡大し、2026年には1,500万〜2,000万MT、2027年には4,000万〜5,000万MTに達する見込みです。鉄分含有率は65％で、中国のコンソーシアムが所有する主要ブロックも含まれ、地域の供給ダイナミクスを変革し、従来のオーストラリア以外の供給源を中国に提供します。## 関税の影響と市場特有のダイナミクス関税面では、米国の広範な措置は短期的に鉄鉱石に対して最小限のリスクしかもたらしません。カナダやブラジルの鉄鋼に対する関税はそれぞれ25％と50％に設定されていますが、鉄鉱石ペレットには免除措置があります。今後の不確実性は、CUSMA（米加墨協定）の再交渉にあります。免除措置が撤廃される可能性もありますが、カナダの鉄鋼は特定の免除を確保できる可能性もあります。ヨーロッパのCBAM（炭素調整メカニズム）ペナルティは、2026年1月1日から施行されており、鉄鋼などの高炭素輸入品に長期的な圧力をかけています。中国の生産者は電気炉への切り替えを進めており、これにより原料の鉄鉱石需要はさらに減少し、価格に逆風をもたらす自己強化サイクルとなっています。## 2026年の価格予測コンセンサス予測は下向きです。季節的な需要により2026年前半は価格が支えられる可能性がありますが、シマンジュの生産が加速するにつれて、後半には米$100 1トンあたりの価格が下落に向かうと見られています。中央値の予測は米$94 から米$98までで、一部の予測は米$95付近にとどまっています。2026年の妥当な価格範囲は、前半は1MTあたり米$100〜105、後半は米$100 以下に下落する見込みです。鉄鉱石市場は2026年に向けて、構造的に弱い立場にあります。中国の不動産バブル崩壊とスクラップ鉄を中心とした生産方法へのシフト、そして新規供給の急増が相まって、価格の弱さと少数の大手生産者による市場シェアの集中化が今後の主なテーマとなるでしょう。
2026年鉄鉱石市場展望：供給変動と需要圧力のナビゲート
2026年に向けて、鉄鉱石市場は重要な転換点に直面しています。2024年9月の安値から反発した後も、価格は2025年を通じて変動が続き、供給圧力の高まりと需要の基礎的な弱さの間で揺れ動いています。新たな生産能力が稼働を開始し、国別の世界の鉄鋼生産が異なる動向を示す中、市場参加者は2026年後半に向けて価格下落圧力に備える必要があります。
世界の鉄鋼生産状況と鉄鉱石需要
鉄鉱石の動向を理解するには、国別の鉄鋼生産を検討する必要があります。中国は世界の鉄鋼生産を支配していますが、構造的な逆風に直面しています。他国、特にインド、ブラジル、ロシアの一部は生産能力を拡大していますが、これらの国々は鉄鉱石の自給自足を維持しているか、より少ない原料を消費する方法で鉄鋼を生産しています。
ヨーロッパの鉄鋼生産は横ばいで、脱炭素化の義務化に伴い電気炉への移行が進んでいます。米国は国内生産に対して高い鉄鋼需要があるにもかかわらず、中国からの鉄鋼輸入は最小限に抑えられており、関税の影響は限定的です。この需要と従来の供給源との地理的なミスマッチは、価格に大きな影響を及ぼしています。
2025年：混合シグナルの年
鉄鉱石は2025年の初めに1MTあたり99.44米ドルで取引を開始し、2月中旬には107.26米ドルに上昇しました。3月には急激に反転し、価格は100米ドルを下回り、その後4月の変動で104.25米ドルから99.05米ドルまで数日で揺れ動きました。7月初めには年間最低値の93.41米ドルに達し、市場の懸念の蓄積を反映した決定的な瞬間となりました。
2025年後半は一時的な安堵をもたらしました。8月には価格が100米ドルを超え、9月には106.08米ドルにピークを迎えました。年末の取引は混雑し、市場は107.88米ドルを年間最高値として記録し、その後106米ドル付近に落ち着きました。
この変動を主に形成したのは、中国の長期的な不動産セクターの危機と米国の貿易政策の不確実性です。トランプ大統領が4月の関税枠組みを発表した際、株式と商品は急落し、鉄鉱石も同様に下落しました。市場はその後、より広範な関税の展開が逆風に直面していることを消化しつつ回復しましたが、不確実性は年を通じて続きました。
構造的逆風：中国不動産要因
2021年以降の中国の不動産崩壊は依然として大きな問題です。碧桂園や恒大などの大手デベロッパーが破産に追い込まれる中、政府の刺激策は不動産セクターの活力を回復させるには至っていません。建設は鉄鋼消費の約50％を占めており、中国の不動産の弱さは直接的に鉄鉱石需要の減少をもたらしています。
しかし、中国の鉄鋼生産は、東南アジア、中東、アフリカ、ラテンアメリカへの輸出が堅調なことにより部分的に支えられています。輸出主導の鉄鋼需要は国内の弱さを一部相殺していますが、この輸出支援が持続できるかは疑問です。多くの市場はすでに十分な供給状態にあります。
2026年：供給と需要の不均衡拡大
専門家は、GDP成長率が控えめな4.8％であっても、中国の不動産セクターは2026年を通じて縮小を続けると予測しています。建設からの鉄鋼消費は引き続き低迷し続ける見込みです。これに加え、中国は積極的に電気炉へのシフトを進めており、これらは鉄鉱石の代わりにスクラップ鉄を主な原料としています。現在、中国の鉄鋼生産の約12％を占める電気炉は、今後10年で18％に達すると予測されており、原料需要に対する構造的な引き下げ圧力となっています。
一方、世界の鉄鉱石供給は拡大しています。主要生産国は2026年に生産量を増やす計画ですが、最大の変化はギニアのシマンジュ鉱山です。2025年12月に最初の貨物を出荷し、30ヶ月以内に生産を拡大し、2026年には1,500万〜2,000万MT、2027年には4,000万〜5,000万MTに達する見込みです。鉄分含有率は65％で、中国のコンソーシアムが所有する主要ブロックも含まれ、地域の供給ダイナミクスを変革し、従来のオーストラリア以外の供給源を中国に提供します。
関税の影響と市場特有のダイナミクス
関税面では、米国の広範な措置は短期的に鉄鉱石に対して最小限のリスクしかもたらしません。カナダやブラジルの鉄鋼に対する関税はそれぞれ25％と50％に設定されていますが、鉄鉱石ペレットには免除措置があります。今後の不確実性は、CUSMA（米加墨協定）の再交渉にあります。免除措置が撤廃される可能性もありますが、カナダの鉄鋼は特定の免除を確保できる可能性もあります。
ヨーロッパのCBAM（炭素調整メカニズム）ペナルティは、2026年1月1日から施行されており、鉄鋼などの高炭素輸入品に長期的な圧力をかけています。中国の生産者は電気炉への切り替えを進めており、これにより原料の鉄鉱石需要はさらに減少し、価格に逆風をもたらす自己強化サイクルとなっています。
2026年の価格予測
コンセンサス予測は下向きです。季節的な需要により2026年前半は価格が支えられる可能性がありますが、シマンジュの生産が加速するにつれて、後半には米$100 1トンあたりの価格が下落に向かうと見られています。中央値の予測は米$94 から米$98までで、一部の予測は米$95付近にとどまっています。2026年の妥当な価格範囲は、前半は1MTあたり米$100〜105、後半は米$100 以下に下落する見込みです。
鉄鉱石市場は2026年に向けて、構造的に弱い立場にあります。中国の不動産バブル崩壊とスクラップ鉄を中心とした生産方法へのシフト、そして新規供給の急増が相まって、価格の弱さと少数の大手生産者による市場シェアの集中化が今後の主なテーマとなるでしょう。