2月のWTI原油先物は金曜日に+0.25 (+0.42%)上昇し、一方で2月のRBOBガソリンは+0.0014 (+0.08%)と反発しました。両商品とも木曜日の大幅な下落から回復しました。この回復は、ショートカバー活動と、短期的なボラティリティにもかかわらず価格を支える基礎的な構造的サポート要因の組み合わせによって促進されました。## 地政学的リスクプレミアムは依然として健在イラン関連の緊張は引き続き原油の評価を高水準に維持しています。米国の即時軍事介入リスクは緩和されつつありますが、ワシントンは航空母艦打撃群の展開や追加の防衛資産の中東地域への再配置により、軍事態勢を積極的に強化しています。この慎重な対応は、イランの不安定さを反映しており、イランはOPECの4番目に大きい生産国であり、広範な市民不安により治安部隊が経済政策に抗議する数千人のデモ隊を抑圧しています。イランの現在の生産能力が1日あたり300万バレルを超えることを考えると、供給の混乱の可能性は大きいです。緊張の高まりや、米国の政府インフラを標的とした軍事行動の拡大は、世界的な原油供給を実質的に制約する可能性があります。さらに、ウクライナのドローンやミサイル攻撃は過去4ヶ月で少なくとも28のロシア製製油所を損傷させ、原油蒸留能力を直接制限し、輸出フローを抑制しています。ウクライナはまた、バルト海のロシアタンカーへの攻撃を激化させており、11月下旬以降少なくとも6隻の船舶が攻撃を受けており、海上輸出もさらに制約されています。## 供給側の圧力が価格の下限を支える最近のインフラ被害は精製能力を超えています。ロシアの黒海沿岸のカスピパイプラインコンソーシアムのターミナル近くでのドローン攻撃により、原油の積み込み量は約半分に減少し、1日あたり約90万バレルとなっています。これに加え、西側諸国によるロシアの石油企業や海上輸送を標的とした新たな制裁は、供給制約を生み出し、原油の評価を支えています。OPEC+は慎重に生産管理を行う姿勢を示しており、2026年第1四半期を通じて生産増加を停止することを1月3日に確認しました。12月には生産を137,000 bpd増やしましたが、2026年の世界的な原油過剰供給予測はIEAの見通しによると400万 bpdの余剰を示しており、2024年初頭の220万 bpdの生産削減の早期回復は不完全です。## アジアの需要増加がバランスを提供中国の原油需要の強さは、世界的な余剰懸念を部分的に相殺しています。Kplerのデータによると、中国の12月の原油輸入は前月比10%増の過去最高の1220万バレル/日となり、戦略備蓄を補充しています。この需要の動きは、他の地域で供給が増加している期間に価格を支える要因となっています。## 米国の在庫動向と生産トレンドEIAの最新の週次報告によると、1月9日時点での在庫は混在したシグナルを示しています。原油在庫は過去5年の季節平均より3.4%少なく、エンドユーザー側の供給逼迫を示唆しています。一方、ガソリン在庫は季節的な基準を3.4%上回り、蒸留油の供給は平均より4.1%少なくなっています。米国の原油生産は前週比0.4%減の1375.3万バレル/日で、11月に記録した高水準に近い状態を維持しています。Baker Hughesの掘削リグ数はわずかに改善し、1月16日までの週で稼働中の米国の石油掘削リグは1台増加して410台となりました。このわずかな増加は、2022年12月のピーク627台には遠く及ばず、近年の生産者の資本規律の変化を反映しています。地政学的な不確実性、軍事攻撃による精製のボトルネック、ロシアの輸出制約が続く中、2026年の供給過剰予測による基本的な逆風にもかかわらず、原油価格は依然として安定しています。市場参加者はイランの動向に注視しつつ、供給回復のペースを監視しています。
地政学的逆風と供給制約が原油の上昇を促進
2月のWTI原油先物は金曜日に+0.25 (+0.42%)上昇し、一方で2月のRBOBガソリンは+0.0014 (+0.08%)と反発しました。両商品とも木曜日の大幅な下落から回復しました。この回復は、ショートカバー活動と、短期的なボラティリティにもかかわらず価格を支える基礎的な構造的サポート要因の組み合わせによって促進されました。
地政学的リスクプレミアムは依然として健在
イラン関連の緊張は引き続き原油の評価を高水準に維持しています。米国の即時軍事介入リスクは緩和されつつありますが、ワシントンは航空母艦打撃群の展開や追加の防衛資産の中東地域への再配置により、軍事態勢を積極的に強化しています。この慎重な対応は、イランの不安定さを反映しており、イランはOPECの4番目に大きい生産国であり、広範な市民不安により治安部隊が経済政策に抗議する数千人のデモ隊を抑圧しています。
イランの現在の生産能力が1日あたり300万バレルを超えることを考えると、供給の混乱の可能性は大きいです。緊張の高まりや、米国の政府インフラを標的とした軍事行動の拡大は、世界的な原油供給を実質的に制約する可能性があります。さらに、ウクライナのドローンやミサイル攻撃は過去4ヶ月で少なくとも28のロシア製製油所を損傷させ、原油蒸留能力を直接制限し、輸出フローを抑制しています。ウクライナはまた、バルト海のロシアタンカーへの攻撃を激化させており、11月下旬以降少なくとも6隻の船舶が攻撃を受けており、海上輸出もさらに制約されています。
供給側の圧力が価格の下限を支える
最近のインフラ被害は精製能力を超えています。ロシアの黒海沿岸のカスピパイプラインコンソーシアムのターミナル近くでのドローン攻撃により、原油の積み込み量は約半分に減少し、1日あたり約90万バレルとなっています。これに加え、西側諸国によるロシアの石油企業や海上輸送を標的とした新たな制裁は、供給制約を生み出し、原油の評価を支えています。
OPEC+は慎重に生産管理を行う姿勢を示しており、2026年第1四半期を通じて生産増加を停止することを1月3日に確認しました。12月には生産を137,000 bpd増やしましたが、2026年の世界的な原油過剰供給予測はIEAの見通しによると400万 bpdの余剰を示しており、2024年初頭の220万 bpdの生産削減の早期回復は不完全です。
アジアの需要増加がバランスを提供
中国の原油需要の強さは、世界的な余剰懸念を部分的に相殺しています。Kplerのデータによると、中国の12月の原油輸入は前月比10%増の過去最高の1220万バレル/日となり、戦略備蓄を補充しています。この需要の動きは、他の地域で供給が増加している期間に価格を支える要因となっています。
米国の在庫動向と生産トレンド
EIAの最新の週次報告によると、1月9日時点での在庫は混在したシグナルを示しています。原油在庫は過去5年の季節平均より3.4%少なく、エンドユーザー側の供給逼迫を示唆しています。一方、ガソリン在庫は季節的な基準を3.4%上回り、蒸留油の供給は平均より4.1%少なくなっています。米国の原油生産は前週比0.4%減の1375.3万バレル/日で、11月に記録した高水準に近い状態を維持しています。
Baker Hughesの掘削リグ数はわずかに改善し、1月16日までの週で稼働中の米国の石油掘削リグは1台増加して410台となりました。このわずかな増加は、2022年12月のピーク627台には遠く及ばず、近年の生産者の資本規律の変化を反映しています。
地政学的な不確実性、軍事攻撃による精製のボトルネック、ロシアの輸出制約が続く中、2026年の供給過剰予測による基本的な逆風にもかかわらず、原油価格は依然として安定しています。市場参加者はイランの動向に注視しつつ、供給回復のペースを監視しています。