NetflixとDisneyのストリーミング覇権を巡る戦いは日々激化していますが、ここで一つの百万ドルの質問です：2026年に投資すべきはどちらでしょうか？
まずは最も重要な数字から見ていきましょう。Netflixは先行P/Eが27.66倍とかなりのプレミアムをつけています。一方、Disneyは17倍で、過去10年の平均を大きく下回っています。過去3か月でNetflixの株価は26.6%下落した一方、Disneyは5.1%上昇しました。このパフォーマンスの差は偶然ではなく、根本的に異なるリスクプロファイルと成長軌道を反映しています。
Netflixは3億人を超える世界中の加入者を抱え、着実に成長を続けています。2025年第3四半期は売上高が17%増加し、アジア太平洋地域は前年比21%の伸びを示しました。2025年通年の売上高見通しは451億ドルで(16%の成長)、パスワード共有の取り締まりにより約5000万人の新規加入者を獲得しています。
広告層はここでの本当の勢いの源です。Netflixは2025年の広告収入が倍増すると予測しており、広告支援型の層は現在、利用可能な市場で新規登録者の過半数を占めており、月間アクティブユーザーは約9400万人に上ります。今後のコンテンツには、マット・デイモンやベン・アフレック主演の大作、『ブリジャートン家』シーズン4、そしてアニメシリーズの『ワンピース』などが含まれます。
しかし、ここでの落とし穴は：Netflixは純粋なストリーミング投資に特化した企業です。収益は主にサブスクリプションと新興の広告から得られ、テーマパークやマーチャンダイジング、その他多角化した収益源はありません。コンテンツへの投資要求は絶えず、資本集約的です。2025年の営業利益率は29%に圧縮される見込みで(30%からの予想)、経済の低迷や制作の遅延に対して脆弱な状態です。
Disneyの2025年第4四半期の決算は全く異なるストーリーを語っています。ダイレクト・トゥ・コンシューマーのストリーミング事業はついに黒字化し、Q4の営業利益は$352 百万ドルに達し、通年のストリーミング収入は13億ドルに到達しました—$300 予想を上回る数字で、わずか3年前の10億ドルの赤字からの驚くべき転換です。
Disney+とHuluの合計加入者数は3.8百万人増加し、合計196百万人に達しました。さらに、エクスペリエンス部門$4 テーマパーク(は、通年の営業利益で過去最高の)十億ドルを記録しました。CEOのボブ・アイガーは、2026年と2027年の両年度で二桁台の調整後利益成長を約束しています。
DisneyのIPポートフォリオ—マーベル、スター・ウォーズ、ピクサー、そして2026年1月にシーズン2が開始される『パーシー・ジャクソンとオリンポスの神々』などの資産は、Netflixには真似できないクロスマーケティングのシナジーを生み出しています。同社は2026年に10億ドルのコンテンツ投資と10億ドルの設備投資を計画しており、新しいクルーズ船や大規模なテーマパークのアップグレード$10 ビッグ・サンダー・マウンテン・レールロードの春の再開、新しいFrozen Ever Afterのアップデート、ミッキーマウスをテーマにしたロックンロール・コースターの改修$24 も含まれます。
コンセンサス予想では、Netflixの2026年の利益は1株当たり3.21ドルで$9 26.93%の前年比成長(、一方Disneyは6.60ドルを目標とし)11.3%の成長(しています。確かにNetflixの方が成長率は速いですが、Disneyの成長はより健全で多角的な基盤からのもので、複数のレバレッジを引いています。
Disneyは2026年度の株式買戻しを20億ドルに倍増させ、配当も50%増の1株当たり1.50ドルに引き上げました。これは、経営陣が持続的なキャッシュ生成に自信を持っていることを示しています。一方、Netflixの資本配分はコンテンツ投資の要求により制約されています。
Disneyの方がリスク調整後の投資機会としては優れています。先行P/Eが17倍に対し、Netflixは27.66倍と、Netflixの成長に対して40%以上のプレミアムを支払うことになり、ますます競争が激化するストリーミング市場での実行リスクも高まっています。Disneyのストリーミングの黒字化の兆し、堅調なテーマパークの業績、そして比類なきIPの活用は、長期的な持続可能な価値創造に向けて同社を位置付けています。
Netflixは質の高いビジネスですが、プレミアムな評価は実行に失敗した場合の上昇余地を限定します。Disneyは2026年から2027年にかけて魅力的なエントリーポイントの評価と複数のカタリストを提供します。
両銘柄とも現在Zacksランク#3)ホールド(ですが、総リターンの可能性を考えるとDisneyの方がより注目に値します。
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ディズニー vs Netflix：今、どちらのストリーミングサービスが実際により良い価値を提供しているのか？
NetflixとDisneyのストリーミング覇権を巡る戦いは日々激化していますが、ここで一つの百万ドルの質問です：2026年に投資すべきはどちらでしょうか？
評価額の変化がすべてを変える
まずは最も重要な数字から見ていきましょう。Netflixは先行P/Eが27.66倍とかなりのプレミアムをつけています。一方、Disneyは17倍で、過去10年の平均を大きく下回っています。過去3か月でNetflixの株価は26.6%下落した一方、Disneyは5.1%上昇しました。このパフォーマンスの差は偶然ではなく、根本的に異なるリスクプロファイルと成長軌道を反映しています。
Netflixの強み：ストリーミングの純粋プレー、しかしその代償は？
Netflixは3億人を超える世界中の加入者を抱え、着実に成長を続けています。2025年第3四半期は売上高が17%増加し、アジア太平洋地域は前年比21%の伸びを示しました。2025年通年の売上高見通しは451億ドルで(16%の成長)、パスワード共有の取り締まりにより約5000万人の新規加入者を獲得しています。
広告層はここでの本当の勢いの源です。Netflixは2025年の広告収入が倍増すると予測しており、広告支援型の層は現在、利用可能な市場で新規登録者の過半数を占めており、月間アクティブユーザーは約9400万人に上ります。今後のコンテンツには、マット・デイモンやベン・アフレック主演の大作、『ブリジャートン家』シーズン4、そしてアニメシリーズの『ワンピース』などが含まれます。
しかし、ここでの落とし穴は：Netflixは純粋なストリーミング投資に特化した企業です。収益は主にサブスクリプションと新興の広告から得られ、テーマパークやマーチャンダイジング、その他多角化した収益源はありません。コンテンツへの投資要求は絶えず、資本集約的です。2025年の営業利益率は29%に圧縮される見込みで(30%からの予想)、経済の低迷や制作の遅延に対して脆弱な状態です。
Disneyの優位性：多角化こそ勝利の鍵
Disneyの2025年第4四半期の決算は全く異なるストーリーを語っています。ダイレクト・トゥ・コンシューマーのストリーミング事業はついに黒字化し、Q4の営業利益は$352 百万ドルに達し、通年のストリーミング収入は13億ドルに到達しました—$300 予想を上回る数字で、わずか3年前の10億ドルの赤字からの驚くべき転換です。
Disney+とHuluの合計加入者数は3.8百万人増加し、合計196百万人に達しました。さらに、エクスペリエンス部門$4 テーマパーク(は、通年の営業利益で過去最高の)十億ドルを記録しました。CEOのボブ・アイガーは、2026年と2027年の両年度で二桁台の調整後利益成長を約束しています。
DisneyのIPポートフォリオ—マーベル、スター・ウォーズ、ピクサー、そして2026年1月にシーズン2が開始される『パーシー・ジャクソンとオリンポスの神々』などの資産は、Netflixには真似できないクロスマーケティングのシナジーを生み出しています。同社は2026年に10億ドルのコンテンツ投資と10億ドルの設備投資を計画しており、新しいクルーズ船や大規模なテーマパークのアップグレード$10 ビッグ・サンダー・マウンテン・レールロードの春の再開、新しいFrozen Ever Afterのアップデート、ミッキーマウスをテーマにしたロックンロール・コースターの改修$24 も含まれます。
利益成長の見通し
コンセンサス予想では、Netflixの2026年の利益は1株当たり3.21ドルで$9 26.93%の前年比成長(、一方Disneyは6.60ドルを目標とし)11.3%の成長(しています。確かにNetflixの方が成長率は速いですが、Disneyの成長はより健全で多角的な基盤からのもので、複数のレバレッジを引いています。
資本配分の重要性
Disneyは2026年度の株式買戻しを20億ドルに倍増させ、配当も50%増の1株当たり1.50ドルに引き上げました。これは、経営陣が持続的なキャッシュ生成に自信を持っていることを示しています。一方、Netflixの資本配分はコンテンツ投資の要求により制約されています。
結論
Disneyの方がリスク調整後の投資機会としては優れています。先行P/Eが17倍に対し、Netflixは27.66倍と、Netflixの成長に対して40%以上のプレミアムを支払うことになり、ますます競争が激化するストリーミング市場での実行リスクも高まっています。Disneyのストリーミングの黒字化の兆し、堅調なテーマパークの業績、そして比類なきIPの活用は、長期的な持続可能な価値創造に向けて同社を位置付けています。
Netflixは質の高いビジネスですが、プレミアムな評価は実行に失敗した場合の上昇余地を限定します。Disneyは2026年から2027年にかけて魅力的なエントリーポイントの評価と複数のカタリストを提供します。
両銘柄とも現在Zacksランク#3)ホールド(ですが、総リターンの可能性を考えるとDisneyの方がより注目に値します。