コーヒー市場のシグナルは価格の方向性について何を教えてくれるのか？

コーヒー先物は金曜日に気象予報の変化により市場心理が変動し、混合シグナルを示しました。3月アラビカコーヒーは-2.80ポイント (-0.78%)で引け、一方3月ICEロブスタは-3ポイント (-0.07%)で、気象情報がブラジルの主要生産地域の降水量増加の見通しを示したことにより、早期の上昇を反転しました。

ブラジルの天候不良 vs 生産見通しの楽観

この気象の変化は、木曜日の上昇から大きく転じたもので、当時アラビカはブラジル全体の降雨量が平均以下の報告を受けて1ヶ月ぶりの高値をつけていました。Somar Meteorologiaの最新評価によると、ブラジルのアラビカ生産の大部分を占めるミナスジェライス州は、1月9日までの1週間でわずか26.5mmの降雨量を記録し、正常値の29％に過ぎませんでした。これらの乾燥状態にもかかわらず、ブラジルの作物予測機関Conabは、2025年の生産予測を従来の55.20百万袋から2.4％増の56.54百万袋に引き上げました。

在庫シグナルは複雑な状況を示す

ICEの倉庫データは、コーヒー市場の供給と需要の基本的な動きの間の綱引きを明らかにしています。アラビカの在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後12月末には461,829袋に回復しています。同様に、ロブスタの在庫は12月初旬に1年ぶりの低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後月末までに4,278ロットに反発しています。これらのコーヒー市場の兆候は、供給制約が最初の支えとなったものの、在庫補充活動により一部の強気圧力が緩和されたことを示唆しています。

ベトナムの生産急増がロブスタに重し

ベトナムの輸出勢いは引き続きロブスタ価格に挑戦しています。国立統計局のデータによると、2025年のコーヒー出荷量は前年比17.5％増の1.58百万トンに達し、今後も2025/26年度の生産は6％増の1.76百万トン、最終的には2940万袋に達し、4年ぶりの高水準となる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けば生産量が最大10％増加する可能性を示しており、ロブスタの供給余剰見通しを裏付けています。

世界の生産と需要の動向

国際コーヒー機関は、現在のマーケティング年度 (10月-9月)の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまり、価格変動にもかかわらず相対的な安定を示していると報告しています。ただし、USDAの外国農業局は、2025/26年度の見通しとして、世界の生産量が史上最高の178.848百万袋に達すると予測し、前年比2.0％増としています。この増加は、アラビカの生産が4.7％減の95.515百万袋に落ち込む一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に急増するという異なる傾向を隠しています。

ブラジルの見通しは、生産が3.1％減の6300万袋に落ち込む一方、ベトナムのコーヒー生産は6.2％増の3080万袋と4年ぶりの高水準に達すると予測されています。FASは、2024/25年度のレベルから世界のコーヒー期末在庫が5.4％減の2014.8万袋に縮小すると見込んでいます。

コーヒー取引者の次の展望は？

これらの相反するコーヒー市場の兆候—世界的な在庫の逼迫とベトナムからの供給増加、ブラジルの気象変動—は、トレーダーが不確実な中間展望に直面していることを示唆しています。主要生産地域の乾燥状態は価格を支えていますが、豊作の見込みと倉庫在庫の回復により、上昇の勢いは抑えられる可能性があります。