## 下落は続くのか？答えはいくつかの要因に依存する

皆さんが最も気にしているのは：ビットコインはまだ下落し続けるのか？簡単に言えば、これは二つの変数にかかっている。一つは今夜から明日にかけて欧米間の関税戦争がエスカレートするかどうか、もう一つは司法当局の対応速度である。政策面に新たな刺激が出なければ、市場は一息ついて修復する可能性が高い。しかし、風向きがさらにエスカレートし続ける場合は？明日も下落が続く可能性は決して低くない。

## 今回の下落の原因は何か

まず、今回のBTCの下落理由をはっきりさせよう。直接の原因は、アメリカがグリーンランド関連国に対して関税措置を取ったことだ。これがヨーロッパの報復予想を刺激した。さらに痛いのは、アメリカがヨーロッパの報復を土台にもう一度仕掛けようとしている点だ——この「相互に傷つけ合う」状況は、去年4月の米中関税戦争の時以来だ。

しかし今回は？規模は4月よりもさらに激しくなる可能性がある。ポイントは、アメリカのヨーロッパからの輸入依存度だ。アメリカ合衆国のCensusデータによると、2025年10月までにアメリカは中国から約2663億ドルを輸入し、EUからは約5379億ドルを輸入している——EUのシェアは中国の約2倍以上だ。

ヨーロッパの輸入構造も痛点を突いている：自動車部品、ラグジュアリー品、医薬化学品、高度な製造業など、これらの分野のいずれかに関税がかかれば、アメリカ国内のインフレ期待に直接影響を与える。しかも、ヨーロッパの手持ちのカードは単なる対等関税以上のものを持っている……

市場が不安に感じているのは、貿易戦争そのものよりも、インフレ予想の反復的な振動だ。