DexComの株価は、2025年第4四半期と通年の予想収益が好調にもかかわらず、下落しています

DexCom, Inc. (DXCM)は、2025年第4四半期および通年の予備的な財務結果を発表し、印象的な数字を示しましたが、市場の反応は直感に反しており、月曜日の発表後に株価は約2.5%下落しました。同社は2026年2月12日に正式に2025年第4四半期の収益を発表します。

謎を解く数字の背景

予備的な数字によると、DexComは2025年第4四半期に約12.6億ドルの総収益を生み出し、前年比13%の成長を記録し、Zacksコンセンサス予想の12.5億ドルを上回りました。収益源の内訳は、米国の事業が$892 百万ドル(、前年比11%増)、一方、国際市場はより速いペースで18%の成長を遂げ、約$368 百万ドルに達しました。

通年ベースでは、2025年の総収益は推定46.6億ドルに達し、2024年と比較して16%増加しました。これは再び、コンセンサス予想の46.4億ドルを上回っています。特に注目すべきは、製造の逆風の中でどのように収益性を維持したかです。調整後の粗利益率は約61%に達し、調整後の営業利益率は通年で20-21%にとどまりました。

利益率の話が面白くなるポイント

第3四半期の事業は、スクラップ率の上昇と輸送コストのインフレにより大きな圧力を受けました。しかし、同社は費用の抑制を通じて運営の規律を示し、2025年の間に粗利益率の圧縮をほぼ打ち消しました。経営陣は、スクラップ事業の要因が正常化しつつあることを示唆しており、より健全な利益率への回復を見込んでいます。

短期的なスクラップ率の改善を超えて、DexComの長期的な利益率拡大の仮説は、製造効率の向上、不良品率の低下、そして高利益率製品の戦略的展開の3つの柱に基づいています。G7 15日システムの発売は、2026年から大きな利益率の向上をもたらし、その効果は今後も続く見込みです。

2026年の展望：慎重な楽観主義

2026年に向けて、経営陣は総収益を5.16億ドルから5.25億ドルと予測し、2025年比で11-13%の成長を見込んでいます。調整後の粗利益率は63-64%の範囲に改善し、調整後の営業利益率は約22-23%に達すると予想されています。この見通しは、糖尿病患者のCGM採用の増加によるセンサーの継続的な販売増、Steloのより広い層への展開、国際市場の浸透の持続、そして好調な業界の追い風を前提としています。

市場の位置付けと勢い

DexComは2025年を堅実な実行で締めくくり、ガイダンスを上回る収益を達成しつつ、G7 15日システムの成功的な発売も行いました。継続血糖値測定市場における臨床的検証の強化は、同社の競争優位性をさらに強固にしています。製造経済性の改善と高利益率のイノベーションのパイプラインにより、DexComはリーダーシップを維持し、2026年に向けて成長の勢いを拡大できると見られています。

現在、DXCMはZacksランク#3(ホールド)を保持しています。過去3か月で、株価は3.6%上昇しましたが、業界全体の6.3%の上昇やS&P 500の5.2%の上昇には及びませんでした。これは、運用の好調にもかかわらず、相対的にパフォーマンスが劣る期間を反映しています。