貴金属ラリー：金がUS$4,600を超えて急騰、銀はUS$86を超える史上最高値を記録

貴金属市場の歴史的な高騰が続く 今週、金と銀はともに過去の記録を打ち破った。2026年1月12日、金のスポット価格は1オンスあたりUS$4,630.01に上昇し、銀は同時に史上最高のUS$86.06に達した。これは、数ヶ月前の水準から劇的な上昇である。

金価格の推移：US$2,640から記録的高値へ

2025年を通じての金の驚異的な動きは、このブルランの規模を示している。年初はUS$2,640近くから始まり、4月にはUS$3,200に達し、その後夏まで調整された。真の加速は10月中旬に始まり、確実にUS$4,300の壁を突破した。一時的にUS$4,000を下回る調整もあったが、その規模や期間はアナリストの予想を超えなかった。11月下旬には勢いが再び高まり、12月には急激に上昇した。2007年の金価格と比較すると、当時は1オンスあたりUS$800 付近だったことから、現在の評価は全く異なる市場ダイナミクスによる異常な数年にわたる上昇を示している。

なぜ今、ラリーが加速しているのか

複数の要因がこの持続的な上昇を後押ししている。地政学的緊張と世界的な経済不確実性が続く中、金は安全資産として選好されている。さらに、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の今後の退任を控え、緩和的な金融政策への期待も価格を支えている。FRBの利下げは追い風となったが、最近の政治的動きが新たなボラティリティをもたらしている。

政治的側面：FRBの独立性に圧力

現在の貴金属の強さの背景には、トランプ政権とFRBの前例のない緊張関係がある。1月9日、米国司法省は、パウエルに対して刑事召喚状を提出し、2025年の上院銀行委員会での証言に関連した改修プロジェクトに関する調査を行った。しかし、パウエルの公式声明によると、この調査は政権のFRBへの圧力から生じたものであり、中央銀行の独立性を脅かす試みと位置付けられている。

この異例の展開は市場を揺るがせた。世界中のアナリストは、FRBの自治権を問うことは、インフレ抑制の権威としての信用を脅かすと指摘している。金融政策が経済データではなく政治的影響を受けるようになれば、ドルの中立的な準備通貨としての魅力が低下し、米国債への信頼が揺らぎ、金などの安全資産への需要が高まる可能性がある。

市場の反応と広範な影響

金融戦略家は、通常の状況下では、最近の米国の雇用とインフレデータはFRBに金利据え置きを促すはずだと指摘する。しかし、政治的圧力がデータに基づく決定を覆し、インフレが再燃すれば、投資家は自然とインフレヘッジに向かう。貴金属は、商品、インフレ連動債、配当株と並んで重要な位置を占める。

また、FRBの独立性に対する不確実性は、米ドルにも圧力をかけている。ドルが弱まると、世界的にドル建てで価格付けされる金は、国際的な買い手にとってより魅力的になる。さらに、米国の債務残高がUS$38 兆ドルを超える懸念も、投資家に長期的なドルの安定性への疑念を抱かせ、安全資産の需要を押し上げている。

貴金属全体の動向

金と銀以外にも、プラチナは月曜日にUS$2,360.50に達し、記録的高値に近づいた。パラジウムはピークには届かないものの、US$1,900を超えた高値を維持している。銀は投資資産としてだけでなく、太陽光パネル技術などの重要な工業用途にも使われるため、その価格動向を支えている。

貴金属の複合市場は、特にドル建て準備金から多様化を進める主要な東洋諸国の中央銀行の買い入れによってさらに支えられている。これらの機関投資家は、価格の下支えとなる構造的な底を提供し、ボラティリティによる下振れリスクを抑制している。

地政学的リスクが続き、金融政策の自主性に関する疑問が残る中、今後数ヶ月も金と銀の防御的なポジショニングは維持され、両者の高値を支え続けることが予想される。