機関はWeb3を受け入れると言いつつ、実際に資産をオンチェーンに載せる段階になると躊躇し始める——要するにデータの透明性が高すぎることを恐れているのだ。この課題は近年RWA（現実資産）分野で特に顕著になっており、何しろ大口資産を扱う機関顧客はプライバシー保護と規制遵守に対して非常に厳しい要求を持っている。

今、注目すべきアイデアがある：ZK（ゼロ知識証明）と同態暗号を組み合わせて、「プログラム可能なコンプライアンス」をオンチェーンで実現することだ。これのメリットは何か？データは全て暗号化されたまま、規制当局は必要に応じて検査でき、機関のプライバシーは漏れず、コンプライアンスのラインも揺るがない。難しそうに聞こえるかもしれないが、実際には機関にとって安心材料を提供している。

オランダ証券取引所NPEXは最近、このアプローチを採用しており、この方案が実用的に堅実であることを示している。メインネットも既に稼働しており、開発者はSolidityを使ってプライバシー保護のアプリケーションを直接構築できる。クロスチェーンの検証にはChainlinkのようなオラクルも利用され、安全性を確保している。

ガス代からエコシステムのガバナンスまで、これらは全て長期的な価値に直結する。RWA市場はまもなく爆発的に拡大しつつあり、プライバシーとコンプライアンスを両立させるインフラの需要はますます高まる。この種のハードニーズを満たすソリューションは、しばしば相当なエコシステムの勢いを蓄積することになる。