コーヒー先物市場は、ブラジルの天候予測が好転したことにより予期せぬ逆風に直面し、アラビカおよびロブスタの両方の契約で即座に売りが加速しました。3月アラビカコーヒー先物は1.30ポイント (-0.36%) 下落し、3月ICEロブスタも7ポイント (-0.17%) 低下、早期の強気を覆す動きとなり、世界のコモディティ市場が依然としてブラジルの気候条件に敏感であることを示しています。この動きのきっかけはシンプルで、今後一週間にわたりブラジルの主要コーヒー生産地域で降雨の可能性が高まるという気象データによるものでした。これは、先週の急騰とは対照的で、アラビカ価格は深刻な干ばつ警告を背景に1か月高値に達していました。Somar Meteorologiaの最新評価は、ブラジルの支配的なアラビカ産地ミナスジェライスにとって明るい見通しを示し、1月9日に終わった週にわずか26.5mmの雨しか降らず、これは長期平均の29％に過ぎませんでした。## 生産増加と在庫圧力：構造的緊張ブラジルのコーヒー産業は、単なる商品輸出だけでなく、国内の農業経済やコーヒー農家の平均所得レベルにとっても重要な収入源として、世界供給の中心的役割を果たしています。ブラジルの公式作物予測機関Conabは、2025年の生産予測を2.4％引き上げて56.54百万袋とし、今シーズン初期の干ばつ懸念からの堅調な生産回復を示しました。この生産見通しの上方修正は、今日の降雨予報による弱気の価格シグナルと矛盾しています。在庫面では、状況は複雑です。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込んだ後、先週は461,829袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様に、12月に1年ぶりの低水準に落ちた後、4,278ロットに回復しています。在庫の回復は通常価格に圧力をかけますが、基準レベルは歴史的に制約されており、一定の価格下限を支えています。## ベトナムの輸出急増がロブスタ相場を複雑にベトナムの2025年コーヒー輸出は前年比17.5％増の1.58百万トンに達し、世界最大のロブスタ生産国としての地位を強化し、その契約カテゴリーの供給懸念を高めています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年度の生産は年率6％増の1.76百万トンに達し、4年ぶりのピークとなる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けばさらに10％の前年比生産増も可能と楽観的なシナリオを示しています。このベトナムの生産勢いは、ロブスタ価格に直接圧力をかけ、主要なコーヒー品種間の市場ダイナミクスの乖離を生み出しています。## 世界供給の再調整：USDAの強気な長期見通し米国農務省の外国農業局は、2025/26年の世界見通しを上方修正しました。全世界のコーヒー生産量は、記録的な178.848百万袋に達し、前年比2.0％増となる見込みです。ただし、この数字の増加は、構成の変化を伴います。アラビカの生産は4.7％減の95.515百万袋、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋と予測されています。ロブスタ生産への構造的シフトは、主にベトナムとインドネシアの競争優位性によるもので、世界のコーヒー市場の根本的な再バランスを示しています。一方、2025/26年の期末在庫は、前年の21.307百万袋から5.4％減の20.148百万袋に圧縮される見込みで、生産増にもかかわらず、ファンダメンタルズの引き締まりを示唆しています。## 今後の展望：コーヒー市場における二つの物語の対立今日の価格動向は、二つの対立するストーリーの衝突を反映しています。一つは、ブラジルの生産回復、ベトナムの輸出加速、そして記録的な世界生産予測により、価格圧力が持続するという供給の物語です。もう一つは、在庫の枯渇傾向と、国際コーヒー機構によると(今年のマーケティングサイクルで前年比0.3％減少した世界の輸出量)により、季節的な需要増加時に価格を支える構造的なタイトさを示すものです。これらの契約を監視するトレーダーにとって、重要な変数は今後7〜10日間のブラジルの天候パターンと、ベトナムの収穫期を通じた生産動向です。これらの要因がより明確に解決されるまでは、コーヒー先物はレンジ内にとどまり、気象情報に反応し続ける可能性があります。
ブラジルのコーヒー見通しの変化：降雨予報の減少が世界価格に与える影響
コーヒー先物市場は、ブラジルの天候予測が好転したことにより予期せぬ逆風に直面し、アラビカおよびロブスタの両方の契約で即座に売りが加速しました。3月アラビカコーヒー先物は1.30ポイント (-0.36%) 下落し、3月ICEロブスタも7ポイント (-0.17%) 低下、早期の強気を覆す動きとなり、世界のコモディティ市場が依然としてブラジルの気候条件に敏感であることを示しています。
この動きのきっかけはシンプルで、今後一週間にわたりブラジルの主要コーヒー生産地域で降雨の可能性が高まるという気象データによるものでした。これは、先週の急騰とは対照的で、アラビカ価格は深刻な干ばつ警告を背景に1か月高値に達していました。Somar Meteorologiaの最新評価は、ブラジルの支配的なアラビカ産地ミナスジェライスにとって明るい見通しを示し、1月9日に終わった週にわずか26.5mmの雨しか降らず、これは長期平均の29％に過ぎませんでした。
生産増加と在庫圧力：構造的緊張
ブラジルのコーヒー産業は、単なる商品輸出だけでなく、国内の農業経済やコーヒー農家の平均所得レベルにとっても重要な収入源として、世界供給の中心的役割を果たしています。ブラジルの公式作物予測機関Conabは、2025年の生産予測を2.4％引き上げて56.54百万袋とし、今シーズン初期の干ばつ懸念からの堅調な生産回復を示しました。この生産見通しの上方修正は、今日の降雨予報による弱気の価格シグナルと矛盾しています。
在庫面では、状況は複雑です。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込んだ後、先週は461,829袋に回復しました。ロブスタ在庫も同様に、12月に1年ぶりの低水準に落ちた後、4,278ロットに回復しています。在庫の回復は通常価格に圧力をかけますが、基準レベルは歴史的に制約されており、一定の価格下限を支えています。
ベトナムの輸出急増がロブスタ相場を複雑に
ベトナムの2025年コーヒー輸出は前年比17.5％増の1.58百万トンに達し、世界最大のロブスタ生産国としての地位を強化し、その契約カテゴリーの供給懸念を高めています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年度の生産は年率6％増の1.76百万トンに達し、4年ぶりのピークとなる見込みです。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、好天が続けばさらに10％の前年比生産増も可能と楽観的なシナリオを示しています。
このベトナムの生産勢いは、ロブスタ価格に直接圧力をかけ、主要なコーヒー品種間の市場ダイナミクスの乖離を生み出しています。
世界供給の再調整：USDAの強気な長期見通し
米国農務省の外国農業局は、2025/26年の世界見通しを上方修正しました。全世界のコーヒー生産量は、記録的な178.848百万袋に達し、前年比2.0％増となる見込みです。ただし、この数字の増加は、構成の変化を伴います。アラビカの生産は4.7％減の95.515百万袋、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋と予測されています。
ロブスタ生産への構造的シフトは、主にベトナムとインドネシアの競争優位性によるもので、世界のコーヒー市場の根本的な再バランスを示しています。一方、2025/26年の期末在庫は、前年の21.307百万袋から5.4％減の20.148百万袋に圧縮される見込みで、生産増にもかかわらず、ファンダメンタルズの引き締まりを示唆しています。
今後の展望：コーヒー市場における二つの物語の対立
今日の価格動向は、二つの対立するストーリーの衝突を反映しています。一つは、ブラジルの生産回復、ベトナムの輸出加速、そして記録的な世界生産予測により、価格圧力が持続するという供給の物語です。もう一つは、在庫の枯渇傾向と、国際コーヒー機構によると(今年のマーケティングサイクルで前年比0.3％減少した世界の輸出量)により、季節的な需要増加時に価格を支える構造的なタイトさを示すものです。
これらの契約を監視するトレーダーにとって、重要な変数は今後7〜10日間のブラジルの天候パターンと、ベトナムの収穫期を通じた生産動向です。これらの要因がより明確に解決されるまでは、コーヒー先物はレンジ内にとどまり、気象情報に反応し続ける可能性があります。