XRPの$100への道：市場の現実がこの目標を実現しにくくしている理由

供給制約と市場の基本原則

XRPは慎重に管理された枠組みの中で運用されている：約608億トークンが、上限1000億の供給から循環している。仮に$100 価格で取引された場合、XRPの時価総額は$6 兆ドルを超え、世界のほとんどの金融機関よりも価値が高くなる可能性がある。この途方もない数字は、巨大な継続的キャッシュフローの創出か、価値の保存手段として広く採用される必要があるが、どちらもXRPのコアアーキテクチャとは一致しない。

このトークンの主な役割は、リップルネットワーク上でのクロスボーダー決済を橋渡し通貨として促進することだ。しかし、このユースケースは逆説的に資本の蓄積を制限している：効率性を追求した支払いシステムは、最小限のロックアップ資本を必要とする。希少性需要によって価値を集中させる準備資産とは異なり、XRPの効率性重視の設計は積極的に資本を外側に再分配し、持続的な価格上昇の障壁となっている。

最近の追い風：規制勝利とETF流入

2025年8月のSECとリップルラボとの和解は、重要な節目となった。SECの確認により、XRPは二次市場で取引される場合、証券に該当しないとされたことで、機関投資家向けの流通チャネルが再開され、市場アクセスが正常化した。これまでの法的制約により抑えられていた流動性と信頼性の両方が回復した。

同時に供給側の変化もこの規制の明確化を後押しした。取引所の準備金は2025年1月の40億トークンから年末には約16億〜17億に急縮小し、スポット市場の供給を絞った。リップルは2026年1月1日にエスクローから10億トークンを解放したが、これは供給不足の一部しか解消しなかった。

2025年後半に米国のスポットXRP ETFが開始され、12億ドルの累積流入を記録し、長期的な保管契約に多くの資本を誘導した。これらの動きは一見価格上昇の条件に見えるが、実際には根本的な需要ドライバーではなく、症状の管理に過ぎない。

運用成長はトークン価値の上昇を保証しない

2025年後半、XRPのオンチェーン活動は50%以上増加し、2026年1月には1日あたりの取引数が100万に近づいた。主要銀行との提携を通じた日本市場への拡大は、支払いインフラの正当な採用の勢いを示している。

しかし、ここに重要な区別がある：ネットワークの成長とトークンの価値創造は別の軌道にある。リップルの支払いネットワークは、法定通貨やステーブルコイン、その他の決済手段を用いて機能し続けており、XRPの参加は必須ではない。取引量の増加は、支払いレールの採用拡大を反映しているに過ぎず、必ずしもトークン自体の需要増加を意味しない。

2026年1月時点でXRPは約$1.89で取引されており、市場資本は既に規制解決以降の回復を示している。(に到達するには、暗号通貨市場とより広範な金融システムが、橋渡し通貨としてのXRPの評価を過去の水準を超える水準に引き上げる必要がある。

評価の壁

数学的な観点だけでも、巨大な障壁が存在する。6兆ドルの評価を維持する資産は、強力で継続的なユーティリティを生み出し、資本集中を正当化している。XRPの設計は、資本のロックアップよりも支払い速度に最適化されており、この蓄積のダイナミクスに逆行している。トークンは、資本が迅速に流れるときに最も効果的にその役割を果たすが、これは驚異的な価値上昇に必要な逆の条件だ。

市場のセンチメントや暗号資産のサイクルは短期的な取引に影響を与えるが、XRPの長期的な軌道は、橋渡し通貨から価値の保存や利回りを生む資産へと役割を変えることにかかっている。そのような変革の証拠は依然として乏しい。

規制環境の改善、ETFのアクセス性、支払いネットワークの実証されたユーティリティは、正当な進展を示している。これらはXRPの短期的な需要特性を高め、市場の位置付けを正常化した。しかし、これらの好材料は天井を作るものであり、$100へのロケットの打ち上げではない。

投資家は、XRPが三桁の価格に到達する可能性について議論する際、技術的な可能性と経済的な確率の違いを認識すべきだ。前者は存在するが、後者は今後予見される範囲では非常に低いままである。