米国株式市場は、早期の勢いにもかかわらず、金曜日に控えめな下落で締めくくりました。S&P 500は-0.06%、ダウ・ジョーンズは-0.17%、ナスダック100は-0.07%下落しました。先物市場も同じパターンを反映し、3月のE-mini S&P契約は-0.06%、ナスダックE-mini先物は-0.08%下落しました。この調整は、債券利回りの上昇に起因し、半導体の強さに牽引された序盤のラリーを帳消しにしました。## FRB議長人事が金利予想を再形成市場のセンチメントの転換は、連邦準備制度理事会（FRB）のリーダーシップに関する憶測に集中しました。ケビン・ハセット氏がFRB議長候補の有力候補と見なされた際、市場はハト派的な政策を織り込んでいました。しかし、トランプ大統領がハセット氏を国家経済会議（NEC）長官として留めたいと考え、指名を見送ったことで、予想は一気に変わりました。代替候補とされるケビン・ウォルシュ氏はタカ派の評判があり、今後の利下げ期待を直ちに抑制しました。この動きにより、10年物国債利回りは+6ベーシスポイントの4.23%に急上昇し、4.5ヶ月ぶりの高値を記録しました。市場参加者は、より引き締め的なFRBの姿勢に向けてポジションを調整したことを反映しています。さらに、12月の製造業生産は予想を上回る+0.2%（前月比）となり、-0.1%の減少予想を上回り、経済の弾力性を示し、利下げの緊急性を低減させる可能性があります。## チップ株のラリーが揺らぐ、インフレ懸念が浮上テクノロジーおよび半導体株は、TSMCが2026年の資本支出計画を引き上げたことを発表し、人工知能インフラ投資の継続に対する信頼を強化したことで、最初は好調でした。スーパー・マイクロ・コンピュータはS&P 500の中で+10%の上昇を牽引し、Micron Technologyはナスダック100で+7%急騰しました。その他の半導体関連銘柄には、Applied Materials、Lam Research、Broadcom、ASML Holdingなどがあり、それぞれ+2%以上の上昇を記録しました。Advanced Micro Devices、KLA、Seagate Technology、Texas Instrumentsも+1%以上上昇しました。しかし、その熱狂は長続きせず、債券市場の動きが再び支配的となりました。インフレ期待の高まりを示す10年物のブレイクイーブンインフレ率は2.326%に上昇し、固定収入資産に重荷をかけ、セッションの進行とともに株式の需要を抑制しました。## エネルギーセクターは政治的逆風に直面電力生成株は、トランプ大統領が緊急卸売電力入札や電力供給過剰に伴うコスト分担提案を発表した後、大きな売り圧力に見舞われました。Talen Energyは-11%以上下落し、最も下落した銘柄となり、次いでConstellation Energyが-9%、Vistraが-7%下落しました。NRG Energyも、セクター全体のポジション調整の中で-4%以上下落しました。この政策の方向性は、エネルギーインフラの需要と政治的コスト抑制の目的との間に新たな緊張を生み出し、ユーティリティや電力供給者にとって短期的な不確実性をもたらしています。## 業績の混在と戦略的格下げが特定銘柄に圧力金融サービスや消費者株は、業績の予想を下回る報告やアナリストの格下げにより圧力を受けました。State StreetはQ4の一株当たり利益が予想を上回ったにもかかわらず、経費を全体で3%から4%増加させると指針を示したため、-5%以上下落しました。Regions FinancialはQ4の利益58セントが予想の62セントを下回ったため、-2%下落しました。JB Hunt TransportはQ3の売上高が31億ドルで、予想の31億1000万ドルをわずかに下回ったため、-1%の下落となりました。資本財の大手Kraft Heinzは、Morgan Stanleyによるアンダーウェイトの格付けと$24 の目標株価設定を受けて-2%下落しました。Brown-FormanやMolson Coorsなどの消費者余暇関連銘柄は、BNPパリバからのアンダーパフォーム評価を受け、それぞれ約-3%下落しました。一方、いくつかの銘柄は格上げの恩恵を受けました。Rocket LabはMorgan Stanleyのオーバーウェイトの新規格付けと$105 の目標株価を受けて+6%で終えました。Eaton CorpはHSBCの買い推奨と$400 のターゲットにより+3%、Honeywell InternationalはJPMorganの中立からオーバーウェイトへの格上げを受けて+2%上昇しました。## 国債市場と国際的な動向3月10年物Tノート先物は15ティック下落し、基準利回りは+5.6ベーシスポイントの4.225%に上昇し、FRBの政策再評価による4.5ヶ月ぶりの高値に近づきました。欧州の国債も同様に動き、ドイツ10年物連邦債の利回りは+1.6ベーシスポイントの2.835%、英国10年物ギルトは+1.2ベーシスポイントの4.400%に上昇しました。世界の株式市場も連動して下落しました。中国の上海総合指数は-0.26%、日本の日経平均株価は-0.32%、ユーロストックス50は-0.19%下落し、主要取引拠点でのポジション調整が同期して行われました。## 業績カレンダーと今後の見通しQ4決算シーズンの最初のフルウィークは好調な結果をもたらし、28社中89%が予想を上回る業績を報告しました。Bloomberg Intelligenceは、四半期全体のS&P利益成長率を+8.4%、マグニフィセントセブンの巨大テクノロジー群を除いた場合は+4.6%と予測しています。2026年1月20日に予定されている今後の決算発表には、3M、DRホートン、ファステナール、Fifth Third Bancorp、Interactive Brokers、KeyCorp、Netflix、United Airlines、U.S. Bancorpなどが含まれ、今後の市場動向に追加のきっかけをもたらす見込みです。
市場は下落、上昇する債券利回りが最初のテクノロジー株の反発を覆い隠す
米国株式市場は、早期の勢いにもかかわらず、金曜日に控えめな下落で締めくくりました。S&P 500は-0.06%、ダウ・ジョーンズは-0.17%、ナスダック100は-0.07%下落しました。先物市場も同じパターンを反映し、3月のE-mini S&P契約は-0.06%、ナスダックE-mini先物は-0.08%下落しました。この調整は、債券利回りの上昇に起因し、半導体の強さに牽引された序盤のラリーを帳消しにしました。
FRB議長人事が金利予想を再形成
市場のセンチメントの転換は、連邦準備制度理事会（FRB）のリーダーシップに関する憶測に集中しました。ケビン・ハセット氏がFRB議長候補の有力候補と見なされた際、市場はハト派的な政策を織り込んでいました。しかし、トランプ大統領がハセット氏を国家経済会議（NEC）長官として留めたいと考え、指名を見送ったことで、予想は一気に変わりました。代替候補とされるケビン・ウォルシュ氏はタカ派の評判があり、今後の利下げ期待を直ちに抑制しました。
この動きにより、10年物国債利回りは+6ベーシスポイントの4.23%に急上昇し、4.5ヶ月ぶりの高値を記録しました。市場参加者は、より引き締め的なFRBの姿勢に向けてポジションを調整したことを反映しています。さらに、12月の製造業生産は予想を上回る+0.2%（前月比）となり、-0.1%の減少予想を上回り、経済の弾力性を示し、利下げの緊急性を低減させる可能性があります。
チップ株のラリーが揺らぐ、インフレ懸念が浮上
テクノロジーおよび半導体株は、TSMCが2026年の資本支出計画を引き上げたことを発表し、人工知能インフラ投資の継続に対する信頼を強化したことで、最初は好調でした。スーパー・マイクロ・コンピュータはS&P 500の中で+10%の上昇を牽引し、Micron Technologyはナスダック100で+7%急騰しました。その他の半導体関連銘柄には、Applied Materials、Lam Research、Broadcom、ASML Holdingなどがあり、それぞれ+2%以上の上昇を記録しました。Advanced Micro Devices、KLA、Seagate Technology、Texas Instrumentsも+1%以上上昇しました。
しかし、その熱狂は長続きせず、債券市場の動きが再び支配的となりました。インフレ期待の高まりを示す10年物のブレイクイーブンインフレ率は2.326%に上昇し、固定収入資産に重荷をかけ、セッションの進行とともに株式の需要を抑制しました。
エネルギーセクターは政治的逆風に直面
電力生成株は、トランプ大統領が緊急卸売電力入札や電力供給過剰に伴うコスト分担提案を発表した後、大きな売り圧力に見舞われました。Talen Energyは-11%以上下落し、最も下落した銘柄となり、次いでConstellation Energyが-9%、Vistraが-7%下落しました。NRG Energyも、セクター全体のポジション調整の中で-4%以上下落しました。
この政策の方向性は、エネルギーインフラの需要と政治的コスト抑制の目的との間に新たな緊張を生み出し、ユーティリティや電力供給者にとって短期的な不確実性をもたらしています。
業績の混在と戦略的格下げが特定銘柄に圧力
金融サービスや消費者株は、業績の予想を下回る報告やアナリストの格下げにより圧力を受けました。State StreetはQ4の一株当たり利益が予想を上回ったにもかかわらず、経費を全体で3%から4%増加させると指針を示したため、-5%以上下落しました。Regions FinancialはQ4の利益58セントが予想の62セントを下回ったため、-2%下落しました。JB Hunt TransportはQ3の売上高が31億ドルで、予想の31億1000万ドルをわずかに下回ったため、-1%の下落となりました。
資本財の大手Kraft Heinzは、Morgan Stanleyによるアンダーウェイトの格付けと$24 の目標株価設定を受けて-2%下落しました。Brown-FormanやMolson Coorsなどの消費者余暇関連銘柄は、BNPパリバからのアンダーパフォーム評価を受け、それぞれ約-3%下落しました。
一方、いくつかの銘柄は格上げの恩恵を受けました。Rocket LabはMorgan Stanleyのオーバーウェイトの新規格付けと$105 の目標株価を受けて+6%で終えました。Eaton CorpはHSBCの買い推奨と$400 のターゲットにより+3%、Honeywell InternationalはJPMorganの中立からオーバーウェイトへの格上げを受けて+2%上昇しました。
国債市場と国際的な動向
3月10年物Tノート先物は15ティック下落し、基準利回りは+5.6ベーシスポイントの4.225%に上昇し、FRBの政策再評価による4.5ヶ月ぶりの高値に近づきました。欧州の国債も同様に動き、ドイツ10年物連邦債の利回りは+1.6ベーシスポイントの2.835%、英国10年物ギルトは+1.2ベーシスポイントの4.400%に上昇しました。
世界の株式市場も連動して下落しました。中国の上海総合指数は-0.26%、日本の日経平均株価は-0.32%、ユーロストックス50は-0.19%下落し、主要取引拠点でのポジション調整が同期して行われました。
業績カレンダーと今後の見通し
Q4決算シーズンの最初のフルウィークは好調な結果をもたらし、28社中89%が予想を上回る業績を報告しました。Bloomberg Intelligenceは、四半期全体のS&P利益成長率を+8.4%、マグニフィセントセブンの巨大テクノロジー群を除いた場合は+4.6%と予測しています。
2026年1月20日に予定されている今後の決算発表には、3M、DRホートン、ファステナール、Fifth Third Bancorp、Interactive Brokers、KeyCorp、Netflix、United Airlines、U.S. Bancorpなどが含まれ、今後の市場動向に追加のきっかけをもたらす見込みです。