Broadcom Inc. (AVGO)は、AIインフラ需要の高まりに牽引され、半導体分野で際立ったパフォーマンスを示しています。ただし、同社の現在の評価指標は、最近の上昇が成長ストーリーをすでに織り込んでいるのかどうかについて疑問を投げかけています。## 評価プレミアムはより詳細な検討を要する現在、12ヶ月先の予想売上高倍率（P/S）(P/S)は15.93倍で取引されており、Broadcomは同業他社や半導体セクター全体と比較して顕著なプレミアムを持っています。コンピューター・テクノロジーセクターの平均P/Sは7.39倍であり、NVIDIAやMarvell Technologyはそれぞれ15.17倍と6.86倍で評価されています。Broadcomの評価はD評価のバリュー・スコアに基づいており、市場は同社の将来の成長軌道に大きく賭けていることがわかりますが、このプレミアムが持続可能かどうかは依然として疑問です。## AI収益爆発が成長ストーリーを後押しBroadcomのアウトパフォーマンスの主な要因は、AI事業の加速にあります。2025年度はAI収益が65%増の$20 十億ドルに達し、著しい伸びを見せました。同社の特殊なXPUシリコン—生成AIモデルのトレーニングに不可欠なアプリケーション特化型集積回路—は、AlphabetやMeta Platformsを含む主要なクラウドプロバイダーの間で大きな traction を得ています。Broadcomの最新のTomahawk 6スイッチアーキテクチャは、市場の勢いを捉え、同社のAIスイッチのバックログは現在$10 十億ドルを超えています。今後の見通しとして、経営陣は2026年度第1四半期のAI収益が前年比で2倍の82億ドルに達すると予測しており、この高マージンセグメントの勢いは継続しています。また、同社の顧客基盤も大きく拡大しています。既存のハイパースケーラーに加え、BroadcomはAIの重要プレイヤーであるAnthropicから、AlphabetのTPU Ironwoodインフラストラクチャを提供する注文を獲得しました。2025年度第3四半期だけで、Broadcomはこれらのシステムに対して$10 十億ドルの注文を受け、その後の四半期には同じ顧客からさらに$11 十億ドルの注文を受けています。## パフォーマンス指標は市場リーダーシップを反映過去12ヶ月間で、AVGO株は49.5%上昇し、セクター全体の27.2%のリターンやNVIDIAの40.2%の上昇を上回っています。一方、Marvell Technologyはこの期間に31.6%下落しており、BroadcomのAIインフラ投資獲得における競争優位性を示しています。このアウトパフォーマンスは、AIの勢いだけでなく、Broadcomの多角的なポートフォリオも反映しています。同社の連結バックログは2025年度に$162 十億ドルに達し、そのうち$73 十億ドルは今後18ヶ月以内に納品予定のAI関連作業に充てられています。AIスイッチ以外にも、Tomahawk 6やJericho 4 Ethernetソリューションを含むネットワーキング製品は引き続き安定した需要を生み出しています。## 投資の足かせとなる逆風印象的なファンダメンタルズにもかかわらず、いくつかの懸念が強気の見方を抑えています。経営陣の2026年度の粗利益率ガイダンスは、製品ミックスの変化により、AI収益の成長が逆に全体のマージンを圧迫するため、難しい状況を反映しています。また、2026年度第1四半期のガイダンスは、非AI半導体の収益がシーケンシャルに減少し、インフラソフトウェアセグメントの拡大も控えめであることを示しています。競争圧力も激化しています。NVIDIAはHopperやBlackwell GPUアーキテクチャの採用が好調であり続けており、Marvellはカスタムシリコンソリューションを用いた複数世代のXPUソケットで20以上の獲得をしています。AIチップ市場は競争が激しく、Broadcomが永久的な支配を確約できるわけではありません。## 成長見通しは堅調Zacksのコンセンサス予想によると、2026年度の利益は1株当たり9.93ドルで、過去1ヶ月で2.2%上昇しています。これは前年比で45.6%の成長を示しています。2026年度の売上高は940.3億ドルと予測されており、2025年度の実績から47.2%増加します。特に2026年度第1四半期の予想利益は2.02ドル(30日間で1セント上昇しており、シーケンシャルで26.3%の成長を示唆しています。第1四半期の売上高は192.6億ドルと見込まれ、前年比29.1%の拡大となる見込みです。## 結論：保有と監視を続けるBroadcomのAIを軸とした成長ストーリーは魅力的であり、豊富なバックログの見通し、拡大する顧客関係、革新的な製品開発によって支えられています。最近のWi-Fi 8シリコンポートフォリオの拡大は、コアのAIスイッチ以外の収益源も多様化しています。しかしながら、現在のP/S倍率は失望の余地をほとんど残していません。マージンガイダンスの軟化、競争の激化、マクロ経済の不確実性が重くのしかかる中、現水準での積み増しはリスクが高いです。既存の株主にとっては、数年にわたる成長の見通しを考慮すれば保有は妥当です。新規投資家は、特に評価倍率が縮小する場合には、より魅力的なエントリーポイントを待つのが賢明でしょう。Broadcomは、Zacksランク#3の評価を受けており、このバランスの取れた見通しを反映しています。
Broadcomの取引価値は15.93 P/S：AIブームの中でプレミアム評価は正当化されるのか
Broadcom Inc. (AVGO)は、AIインフラ需要の高まりに牽引され、半導体分野で際立ったパフォーマンスを示しています。ただし、同社の現在の評価指標は、最近の上昇が成長ストーリーをすでに織り込んでいるのかどうかについて疑問を投げかけています。
評価プレミアムはより詳細な検討を要する
現在、12ヶ月先の予想売上高倍率（P/S）(P/S)は15.93倍で取引されており、Broadcomは同業他社や半導体セクター全体と比較して顕著なプレミアムを持っています。コンピューター・テクノロジーセクターの平均P/Sは7.39倍であり、NVIDIAやMarvell Technologyはそれぞれ15.17倍と6.86倍で評価されています。Broadcomの評価はD評価のバリュー・スコアに基づいており、市場は同社の将来の成長軌道に大きく賭けていることがわかりますが、このプレミアムが持続可能かどうかは依然として疑問です。
AI収益爆発が成長ストーリーを後押し
Broadcomのアウトパフォーマンスの主な要因は、AI事業の加速にあります。2025年度はAI収益が65%増の$20 十億ドルに達し、著しい伸びを見せました。同社の特殊なXPUシリコン—生成AIモデルのトレーニングに不可欠なアプリケーション特化型集積回路—は、AlphabetやMeta Platformsを含む主要なクラウドプロバイダーの間で大きな traction を得ています。
Broadcomの最新のTomahawk 6スイッチアーキテクチャは、市場の勢いを捉え、同社のAIスイッチのバックログは現在$10 十億ドルを超えています。今後の見通しとして、経営陣は2026年度第1四半期のAI収益が前年比で2倍の82億ドルに達すると予測しており、この高マージンセグメントの勢いは継続しています。
また、同社の顧客基盤も大きく拡大しています。既存のハイパースケーラーに加え、BroadcomはAIの重要プレイヤーであるAnthropicから、AlphabetのTPU Ironwoodインフラストラクチャを提供する注文を獲得しました。2025年度第3四半期だけで、Broadcomはこれらのシステムに対して$10 十億ドルの注文を受け、その後の四半期には同じ顧客からさらに$11 十億ドルの注文を受けています。
パフォーマンス指標は市場リーダーシップを反映
過去12ヶ月間で、AVGO株は49.5%上昇し、セクター全体の27.2%のリターンやNVIDIAの40.2%の上昇を上回っています。一方、Marvell Technologyはこの期間に31.6%下落しており、BroadcomのAIインフラ投資獲得における競争優位性を示しています。
このアウトパフォーマンスは、AIの勢いだけでなく、Broadcomの多角的なポートフォリオも反映しています。同社の連結バックログは2025年度に$162 十億ドルに達し、そのうち$73 十億ドルは今後18ヶ月以内に納品予定のAI関連作業に充てられています。AIスイッチ以外にも、Tomahawk 6やJericho 4 Ethernetソリューションを含むネットワーキング製品は引き続き安定した需要を生み出しています。
投資の足かせとなる逆風
印象的なファンダメンタルズにもかかわらず、いくつかの懸念が強気の見方を抑えています。経営陣の2026年度の粗利益率ガイダンスは、製品ミックスの変化により、AI収益の成長が逆に全体のマージンを圧迫するため、難しい状況を反映しています。また、2026年度第1四半期のガイダンスは、非AI半導体の収益がシーケンシャルに減少し、インフラソフトウェアセグメントの拡大も控えめであることを示しています。
競争圧力も激化しています。NVIDIAはHopperやBlackwell GPUアーキテクチャの採用が好調であり続けており、Marvellはカスタムシリコンソリューションを用いた複数世代のXPUソケットで20以上の獲得をしています。AIチップ市場は競争が激しく、Broadcomが永久的な支配を確約できるわけではありません。
成長見通しは堅調
Zacksのコンセンサス予想によると、2026年度の利益は1株当たり9.93ドルで、過去1ヶ月で2.2%上昇しています。これは前年比で45.6%の成長を示しています。2026年度の売上高は940.3億ドルと予測されており、2025年度の実績から47.2%増加します。
特に2026年度第1四半期の予想利益は2.02ドル(30日間で1セント上昇しており、シーケンシャルで26.3%の成長を示唆しています。第1四半期の売上高は192.6億ドルと見込まれ、前年比29.1%の拡大となる見込みです。
結論：保有と監視を続ける
BroadcomのAIを軸とした成長ストーリーは魅力的であり、豊富なバックログの見通し、拡大する顧客関係、革新的な製品開発によって支えられています。最近のWi-Fi 8シリコンポートフォリオの拡大は、コアのAIスイッチ以外の収益源も多様化しています。
しかしながら、現在のP/S倍率は失望の余地をほとんど残していません。マージンガイダンスの軟化、競争の激化、マクロ経済の不確実性が重くのしかかる中、現水準での積み増しはリスクが高いです。既存の株主にとっては、数年にわたる成長の見通しを考慮すれば保有は妥当です。新規投資家は、特に評価倍率が縮小する場合には、より魅力的なエントリーポイントを待つのが賢明でしょう。Broadcomは、Zacksランク#3の評価を受けており、このバランスの取れた見通しを反映しています。