**米国天然ガス市場、貯蔵量急増による供給圧力の高まり**

Nymex天然ガス価格は金曜日に逆風に直面し、2月契約は0.80%下落して引けたものの、木曜日の3か月安値を上回ったままでした。原因は？緩む兆しのない国内供給の豊富さです。木曜日のEIAレポートは真実を明らかにしました—天然ガスの貯蔵レベルは現在、5年平均の季節調整値より3.4%高く推移しており、市場全体にとって大きな弱気シグナルとなっています。

**輸出ターミナルの混乱が供給過剰を加速**

さらに重要なのは、主要LNG輸出施設の状況です。CheniereのCorpus Christiターミナルやテキサス湾岸沿いのFreeport LNG輸出施設へのフィードガス量は、電気系統や配管の故障により今週は通常より少なくなっています。この運用遅延は一時的なものですが、逆に米国の天然ガス貯蔵の増加を促進し、強気派が望む価格上昇とは逆の効果をもたらしています。

**天候による支援は限定的**

金曜日の価格動向は、北部米国や東部で1月30日までに気温が平年以下になるとの予報により、穏やかに安定しました。Commodity Weather Groupの見通しは、暖房需要の増加による短期的な支援を示唆しましたが、記録的な貯蔵レベルからの構造的な逆風を打ち消すには不十分でした。

**生産見通しの複雑さ**

生産動態は複雑な状況を示しています。EIAは2026年の乾式天然ガス生産予測を1日あたり107.4億立方フィートに下方修正し、前月の109.11億立方フィートから引き下げました—これは将来の逼迫を示唆しています。ただし、現時点の生産量は依然として高水準を維持しています。金曜日の米国内48州の乾式ガス生産は1日あたり113.0億立方フィート(前年比+8.7%)、一方で需要は1日あたり104.9億立方フィート(前年比-2.4%)に縮小しています（BNEFデータによる）。LNG輸出量は1日あたり19.8億立方フィートで、前週比2.5%増加しています。

**貯蔵在庫が真実を語る**

週次のEIAレポートは、強気派にとって失望の内容でした：1月9日までの週に天然ガス在庫は71億立方フィート減少し、市場予想の91億立方フィートを大きく下回り、5年平均の146億立方フィートの週次引き出しも大きく下回りました。1月9日時点での貯蔵量は前年同期比で2.2%高く、季節平均より3.4%上回っています—十分な供給余裕の明確な証拠です。一方、ヨーロッパの貯蔵はこの期間の5年平均の68%に対し、52%の容量にとどまっており、地域間の供給と需要の乖離を浮き彫りにしています。

**リグ数の動きが警戒を示す**

掘削活動は抑制の兆しを見せています。Baker Hughesによると、1月16日までの週の米国の稼働中リグ数は2台減少し、122台となりました。これは2022年11月の2.25年高値の130台からさらに後退した形です。2024年9月の最低水準94台は遠い存在に感じられますが、現在の活動は生産者がより選択的になりつつあることを示唆しており、商品価格が圧力を受け続ける場合には警戒すべき兆候です。

高水準の貯蔵、輸出施設の制約、電力需要の軟化が重なることで、天然ガスの強気派にとって厳しい環境となっており、短期的な価格上昇は需要回復または供給側の調整次第となっています。