Rivianは2025年に電気自動車の苦戦を挽回できるか？

電気自動車メーカーは重要な岐路に立っています。2021年のピークから90％の下落を経て、Rivianは過去1年間で株価を約36％回復させましたが、根本的な事業の課題は依然として厳しいままです。真の問題は：同社の今後の製品ラインナップが収益性への道を救えるかどうかです。

配送のジレンマ

数字は現実を物語っています。Rivianは2025年を、過去2年間のいずれよりも少ない車両配送数で締めくくり、成長期待に反する懸念の兆候を示しています。第3四半期だけで13,201台を配送しましたが、第4四半期は急激に減速し、顧客に引き渡した車両はわずか9,745台にとどまりました。

同社は2023年第3四半期の配送ピーク15,564台にはまだ追いついておらず、生産規模拡大は依然として困難であることを示唆しています。経営陣は容量拡大を約束していますが、実現には時間がかかるようです。

利益率の計算はまだ合わない

良いニュースとしては、Rivianの第3四半期の売上高は約15.6億ドルに達し、前年比78％増加しました(、また、同社は)百万ドルの粗利益を計上しました—前年の大きな損失から$24 百万ドルの驚くべき改善です。

しかし、この表面的な改善はより深刻な問題を隠しています。自動車の粗利益率はマイナス$416 百万ドルであり、販売された各車両ごとに生産コストを差し引いた後も、同社は依然として損失を出しています。昨年の第3四半期と比べて自動車の粗利益損失は$130 百万ドル縮小しましたが、根本的な経済性は依然として逆転しています。

R2の賭け

Rivianが賭けているのは、今後のR2ラインナップです。これらの車両は、発売エディションの価格がおよそ6万ドルで、最終的には45,000ドルに達するベースモデルも登場します。これは、現在のR1の平均販売価格86,500ドルから大きく下落したダウンマーケットへのシフトを示しています。

計算はシンプルに見えます—価格を下げることで大量市場の需要を喚起し、生産量を増やすことができるはずです。大量生産は理論上、規模の経済をもたらします。しかし、問題は：低マージンの車両を販売に組み込むことで、短期的には全体の収益性が低下する可能性があることです。単位あたりの販売量が増加しても、利益率は圧迫される可能性があります。

競争の激しい嵐

Rivianの2021年のIPO以降、EV市場の成長は著しく鈍化しており、中国のメーカーが競争環境を再形成しています。この外部の逆風は、Rivianの内部課題をさらに複雑にしています。同社は生産規模を拡大しつつ、マージン圧縮を管理し、世界的な競合他社からの積極的な価格競争に直面しなければなりません。

結論

今投資を検討している投資家にとって、計算は依然として不利です。Rivianは、国際的な競争が激化する中で、R2の発売を成功させるための狭い期間に直面しています。同社が持続的なプラスマージンと意味のある配送成長を示すまで、回復の物語は希望に過ぎません。