## トランプ以降の米国株式市場：技術独立性が関税不確実性に対する新たなヘッジとなる理由

トランプ大統領の就任以降、株式市場は予測不可能な貿易政策からの圧力に直面しています。輸入関税は投資家のセンチメントを再形成し続けており、新たな課税が頻繁に発表される一方で、他の関税は同じくらい迅速に縮小されています。国際緊急経済権限法（(IEEPA)）の下で課された関税の合憲性に関する最高裁判決は、今週にも出る可能性があり、市場の大きな変動を引き起こす可能性があります。

これらの政策の変動の中で株式市場のパフォーマンスを懸念する投資家にとって、国内志向のテクノロジー銘柄は魅力的な防御戦略として浮上しています。ブラックロックが運用するiShares米国テック独立性重視ETF（(NYSEMKT: IETC)）は、米国内でほとんどの製品と知的財産を製造・開発する米国企業に専念しています。

## なぜ国内テクノロジーが際立つのか

関税が輸入品に適用される場合、通常はデジタルサービスではなく物理的な製品を対象とします。この基本的な区別が、iShares ETFのポートフォリオの42.4%をソフトウェア企業に配分している理由です。これらの企業は輸入関税の影響を最小限に抑えつつ収益を上げています。

半導体セクターはもう一つの重要な構成銘柄で、25.1%を占めています。多くの先進的なチップが台湾や海外から来ていることを考えると、この配分は直感に反するように見えるかもしれません。しかし、トランプ政権は人工知能インフラにおいて重要な役割を果たすため、多くの半導体輸入品を戦略的に免除しています。2026年1月に特定のチップ輸入に対して25%の関税が適用されましたが、AI開発が集中する米国のデータセンター向けのチップは対象外です。さらに、米国内の半導体製造拡大に使用されるすべての設備も関税免除となっています。

このETFのポートフォリオは87銘柄で構成されており、上位10銘柄で資産の60.3%を占めています。

| ポジション | 企業名 | ウェイト |
|--------------|---------|----------|
| 1 | パランティア・テクノロジーズ | 12.27% |
| 2 | ブロードコム | 11.00% |
| 3 | Nvidia | 7.19% |
| 4 | マイクロソフト | 5.48% |
| 5 | オラクル | 5.33% |
| 6 | アルファベット | 5.29% |
| 7 | アマゾン | 4.30% |
| 8 | セールスフォース | 3.75% |
| 9 | 国際電気通信基盤 | 3.24% |
| 10 | アップル | 2.44% |

*2026年1月14日現在のデータ*

## パフォーマンス記録：関税時代の成功物語

2025年を通じて、トランプの政策発表以降の株式市場の動揺の中、この専門的ETFは19.1%のリターンを達成し、S&P 500の16.4%を上回りました。この差は、関税に対して耐性のあるポジショニングが貿易政策の不確実性の中でポートフォリオの堅牢性を高めることを示しています。

この優位性は一過性のものではありません。2018年にトランプ大統領の最初の任期中に設立されて以来、iShares ETFは年平均20.7%の複利リターンを生み出し、S&P 500の13.7%を上回っています。この一貫した優位性は、国内テクノロジーへの集中が特定の政策サイクルに依存しない構造的な優位性を提供していることを示しています。

## 今後の展望：貿易政策とポートフォリオ構築

最高裁判決がIEEPA関税に関してどう出るかに関わらず、トランプ政権は輸入関税の徴収に代わる仕組みを追求する意向を示しています。これにより、貿易政策の逆風は続く可能性があり、関税に耐性のある銘柄の価値はますます高まるでしょう。

この戦略だけに集中するのではなく、洗練された投資家はiShares ETFをより広範な分散ポートフォリオの一部として考えるべきです。世界的な商取引の競争環境が変化し続ける中、突然の関税ショックから守られる銘柄は、全体のリターンにとって貴重なバラストとなり得ます。

最高裁判決は未確定ですが、国内に根ざしたテクノロジー投資は、トランプ就任以降株式市場に埋め込まれた地政学的・貿易政策リスクに対して具体的な保護を提供します。