## チップセクター集中の理由人工知能が企業のインフラ支出を再形成する中、半導体業界はこの巨大な資本再配分から大きな利益を得る重要な仲介者として浮上しています。**VanEck Semiconductor ETF (SMH)**は、このポジショニングの典型例であり、AIハードウェア構築の中心に位置する企業の集中ポートフォリオを保有しています。SMHの主要保有銘柄は、**Nvidia（エヌビディア）**、**台湾積体電路製造公司 (TSMC)**、**Broadcom（ブロードコム）**、**Micron Technology（マイクロンテクノロジー）**、および**Advanced Micro Devices（アドバンスト・マイクロ・デバイセズ）**であり、これらはファンドの資産のほぼ半分を占めています。トップ10の保有銘柄には、さらに**ASML（アスムル）**、**Lam Research（ラムリサーチ）**、**KLA**、**Texas Instruments（テキサス・インスツルメンツ）**、**Qualcomm（クアルコム）**が含まれ、これらのポジションは総資産の73%以上を占めています。この構造は集中リスクを示すものではなく、むしろAIデータセンター拡大の主要な恩恵を受ける企業に純粋なエクスポージャーを提供し、資本を周辺のプレイヤーに分散させることなく投資家に利益をもたらします。## パフォーマンス指標が示す魅力的な展望数字が物語っています。SMHは2025年に約49％のリターンを生み出し、**S&P 500**の16.4％の上昇を大きく上回りました。さらに、過去10年間の実績を見ると、2016年1月以降、年平均約30.9％のリターンを記録しており、同期間の市場全体の年平均リターン12.9％と比較しても圧倒的なパフォーマンスを示しています。この一貫したアウトパフォーマンスは、単なる最近のAI熱だけでなく、複数の半導体サイクルにわたるセクターの構造的優位性を証明しています。## インフレクションポイントの推測最初のAIインフラ投資は大規模な言語モデルのトレーニングに重点を置いていましたが、2026年の状況は推論ワークロードにシフトしています。これは、トレーニング済みモデルが実運用アプリケーションで実行される段階です。業界予測によると、2026年までに推論はAI計算需要の3分の2を占めるとされており、2023年の約3分の1から増加しています。この変化はSMHの投資家にとって重要な意味を持ちます。トレーニング需要は一時的で前倒しで発生しますが、推論は持続的でスケーラブルな需要を生み出し、採用率とともに拡大します。その結果、GPU、メモリソリューション、ネットワークインフラ、電力効率の良いチップセットの需要が大幅に高まり、半導体エクスポージャーにとって数年にわたる追い風となるのです。## 資本支出の背景**Goldman Sachs**の調査によると、2026年の世界のAI特化型データセンターの資本支出は$527 billionに達すると予測されています。これらの支出は、主に半導体メーカーの集中したグループ—チップアーキテクト、ファウンドリー運営者、装置サプライヤー、メモリ供給者—に流れています。SMHのポートフォリオ構造は、この資本流れのダイナミクスと直接連動しています。## バリュエーションの評価直近12ヶ月の利益の約33倍で取引されているSMHは、主要なテクノロジー企業と比較して妥当な評価倍率を持っています。個別銘柄の選択をせずに集中した半導体エクスポージャーを求める投資家にとって、この価格設定は、基盤となる成長ドライバーやポートフォリオ構成銘柄の競争優位性と比較して妥当と考えられます。## 今後の展望に関する考察半導体業界の動向は、持続的なAIインフラ展開に依存しています。総アドレス可能市場の拡大、保有企業間の競争優位性、推論需要の持続性など、多角的に見ても、2026年を通じてチップセクターのエクスポージャーは構造的に魅力的であり続けると考えられます。投資家にとって重要なのは、広範な半導体参加がターゲットの個別銘柄選択よりも優れているかどうかであり、これはセクター全体の追い風の期間中に多様化アプローチを採用することを支持する判断です。
半導体ETF、AIインフラ需要の変化により2026年の投資戦略に勢い
チップセクター集中の理由
人工知能が企業のインフラ支出を再形成する中、半導体業界はこの巨大な資本再配分から大きな利益を得る重要な仲介者として浮上しています。**VanEck Semiconductor ETF (SMH)**は、このポジショニングの典型例であり、AIハードウェア構築の中心に位置する企業の集中ポートフォリオを保有しています。
SMHの主要保有銘柄は、Nvidia（エヌビディア）、台湾積体電路製造公司 (TSMC)、Broadcom（ブロードコム）、Micron Technology（マイクロンテクノロジー）、およびAdvanced Micro Devices（アドバンスト・マイクロ・デバイセズ）であり、これらはファンドの資産のほぼ半分を占めています。トップ10の保有銘柄には、さらにASML（アスムル）、Lam Research（ラムリサーチ）、KLA、Texas Instruments（テキサス・インスツルメンツ）、**Qualcomm（クアルコム）**が含まれ、これらのポジションは総資産の73%以上を占めています。この構造は集中リスクを示すものではなく、むしろAIデータセンター拡大の主要な恩恵を受ける企業に純粋なエクスポージャーを提供し、資本を周辺のプレイヤーに分散させることなく投資家に利益をもたらします。
パフォーマンス指標が示す魅力的な展望
数字が物語っています。SMHは2025年に約49％のリターンを生み出し、S&P 500の16.4％の上昇を大きく上回りました。さらに、過去10年間の実績を見ると、2016年1月以降、年平均約30.9％のリターンを記録しており、同期間の市場全体の年平均リターン12.9％と比較しても圧倒的なパフォーマンスを示しています。この一貫したアウトパフォーマンスは、単なる最近のAI熱だけでなく、複数の半導体サイクルにわたるセクターの構造的優位性を証明しています。
インフレクションポイントの推測
最初のAIインフラ投資は大規模な言語モデルのトレーニングに重点を置いていましたが、2026年の状況は推論ワークロードにシフトしています。これは、トレーニング済みモデルが実運用アプリケーションで実行される段階です。業界予測によると、2026年までに推論はAI計算需要の3分の2を占めるとされており、2023年の約3分の1から増加しています。
この変化はSMHの投資家にとって重要な意味を持ちます。トレーニング需要は一時的で前倒しで発生しますが、推論は持続的でスケーラブルな需要を生み出し、採用率とともに拡大します。その結果、GPU、メモリソリューション、ネットワークインフラ、電力効率の良いチップセットの需要が大幅に高まり、半導体エクスポージャーにとって数年にわたる追い風となるのです。
資本支出の背景
Goldman Sachsの調査によると、2026年の世界のAI特化型データセンターの資本支出は$527 billionに達すると予測されています。これらの支出は、主に半導体メーカーの集中したグループ—チップアーキテクト、ファウンドリー運営者、装置サプライヤー、メモリ供給者—に流れています。SMHのポートフォリオ構造は、この資本流れのダイナミクスと直接連動しています。
バリュエーションの評価
直近12ヶ月の利益の約33倍で取引されているSMHは、主要なテクノロジー企業と比較して妥当な評価倍率を持っています。個別銘柄の選択をせずに集中した半導体エクスポージャーを求める投資家にとって、この価格設定は、基盤となる成長ドライバーやポートフォリオ構成銘柄の競争優位性と比較して妥当と考えられます。
今後の展望に関する考察
半導体業界の動向は、持続的なAIインフラ展開に依存しています。総アドレス可能市場の拡大、保有企業間の競争優位性、推論需要の持続性など、多角的に見ても、2026年を通じてチップセクターのエクスポージャーは構造的に魅力的であり続けると考えられます。投資家にとって重要なのは、広範な半導体参加がターゲットの個別銘柄選択よりも優れているかどうかであり、これはセクター全体の追い風の期間中に多様化アプローチを採用することを支持する判断です。