天然ガスの上昇が停滞：天然ガス先物は在庫と天候パターンからの混合シグナルに直面

寒波は一時的な緩和をもたらすも、貯蔵問題は依然として続く

2月のNymex天然ガス先物契約は0.26%上昇し、米国中部および東部で1月下旬までに平年より低い気温が予測される中、控えめな支援を得た。木曜日のわずかな上昇は、市場でのショートカバー活動を示唆しているが、より広範な逆風が依然としてセンチメントに重くのしかかっている。

在庫報告は期待外れのニュースをもたらす

週次のEIA在庫スナップショットによると、1月9日に終了した週の天然ガス在庫は71 bcf減少し、予想された91 bcfの引き出しには届かなかった。この数字は、過去5年の季節平均の146 bcfと比べても少なく、在庫の減少は予想よりも小さかったことを示している。この小幅な在庫削減は、十分な天然ガス供給が在庫に残っていることを示し、前年比では2.2%増、5年平均より3.4%高い水準にある。大西洋を渡るヨーロッパのガス在庫は、容量の52%に過ぎず、季節的な平均の68%と比べて供給の逼迫が顕著に見える。

生産動態は相反する圧力を生む

EIAの最新の生産予測によると、2026年の天然ガス生産量は107.4 bcf/日まで緩やかに減少し、前月の109.11 bcf/日から下方修正された。それにもかかわらず、現状の生産は歴史的な高水準に近く、木曜日時点でLower-48のドライガス生産は112.0 bcf/日で、前年比7.8%増となっている。掘削リグの稼働数は最近、2.25年ぶりのピークである130基に達した後、1月9日時点で124基に落ち着いており、生産能力の拡大が持続していることを示している。

輸出ターミナルの制約が市場の複雑さを増す

主要なLNG施設での運用上の課題により、天然ガスの需要は引き続き制限されている。CheniereのCorpus Christiターミナルやテキサス沿岸のFreeport施設は、電気系統や配管の問題により今週は通常の供給率を下回って運用された。LNGの輸出流量は木曜日までに平均17.9 bcf/日で、前週比6.1%減少している。これらの制約は、天然ガスの在庫積み増しを無意識のうちに支援しており、価格の上昇にとっては構造的なマイナス要因となっている。

需要の見通しは依然として冴えない

Lower-48のガス需要は木曜日に114.1 bcf/日を記録し、前年比3.2%減少した。電力需要はエジソン電気協会によると週次で13.15%減少しているが、52週のトレンドはわずか2.5%の成長で4.29兆ギガワット時に達している。

市場見通し：回復は急峻な逆風に直面

天然ガス先物は、寒波予報や輸出流量の減少から一時的に上昇したものの、供給過剰と需要の鈍化が上昇余地を制約している。高水準の在庫、堅調な生産、そして弱い消費パターンの組み合わせは、短期的な天候の追い風と構造的な課題を天秤にかける必要があることを示している。