WTI原油の2月渡しは0.35ドル上昇(+0.57%)して、2.5ヶ月ぶりの高値に達しました。一方、RBOBガソリンは今日のセッションで0.0066ドル下落(-0.36%)しました。この価格の乖離は、市場の異なるストーリーを反映しています：強気の地政学的リスクプレミアムが、エネルギー情報局（EIA）が発表した弱気の原油在庫データを相殺しています。## 地政学的リスクプレミアムがエネルギー市場を支えるイランの不穏な情勢の激化が、原油価格の上昇要因の一つとなっています。イラン各地での大規模な抗議行動は、深刻な通貨圧力と経済不安に端を発し、治安部隊が致死力をもって対応したことで激化しています。この状況は国際的な注目を集めており、米国の指導部は軍事介入の可能性を示唆しています。ロイターの報道によると、アメリカ軍の兵士はカタールのアルウデイド空軍基地から退避勧告を受けており、同基地は昨年、米国のイランの核インフラに対する作戦後にイランが報復攻撃を行った場所です。供給への影響は重大です：イランは1日あたり300万バレル以上を生産しています。政治的混乱がさらに激化したり、軍事介入が行われたりすれば、OPECの第4位の生産国からの供給流れは大きく乱れる可能性があります。このリスクは原油の重要な価格下限となっています。## 複数地域にわたるサプライチェーンの混乱イラン以外でも、原油市場は複数の供給側の課題を消化しています。ロシアのカスピ海パイプライン連合のターミナル近くでのドローン攻撃により、積み込み量は約90万バレル/日と、施設の能力のほぼ半分にまで減少しました。Vortexaのデータによると、2024年1月9日までの週において、世界の浮体式貯蔵タンクの原油(7日以上停泊しているもの)は0.3%減少し、1億2090万バレルとなっています。ウクライナによるロシアのインフラへの継続的な攻撃は、制約を強めています。4ヶ月以上にわたり、ドローンやミサイル攻撃により、少なくとも28のロシアの製油所が影響を受け、輸出能力が制限されています。11月下旬以降、バルト海の少なくとも6隻のタンカーが攻撃を受けています。これに加え、米国やEUによるロシアの石油関連企業や輸送インフラへの新たな制裁もあり、世界の原油供給の流動性は実質的に低下しています。## 原油在庫データが価格上昇を逆転今日のEIAの週次報告は、弱気のサプライズをもたらし、日中の原油価格の上昇分の多くを帳消しにしました。報告内容は以下の通りです：- 原油在庫は予想外に3.39百万バレル増加、予測の1.68百万バレルの減少に反して- ガソリン在庫は9.98百万バレル増加し、1年ぶりの高水準に近づき、予想の2.0百万バレル増を大きく上回る- 軽油在庫はわずか29,000バレル減少、予想の662,000バレルの減少に比べて大幅に少ない- Cushingの原油在庫は74万5,000バレル増加季節的なポジショニングは依然として弱く、米国の原油在庫は過去5年平均より3.4%低く、ガソリン在庫は季節平均を3.4%上回り、軽油は4.1%下回っています。予想外の大幅な増加により、市場のセンチメントは供給不足から需要不足へと変化しました。## 生産動向とOPEC+の戦略米国の原油生産は、1月9日までの週で0.4%減少し、1,375万バレル/日となり、2022年11月の記録の1,386万バレル/日にわずかに届きませんでした。Baker Hughesのリグ数は最新週で3台減少し、409台となっています。これは、2022年12月の高値627台から35%の減少です。2022年12月の生産は2903万バレル/日で、前月比40,000バレル増となっています。OPEC+は1月3日に生産抑制を示し、2026年第1四半期を通じて増産を停止する方針を表明しました。12月の増産は137,000バレル/日でしたが、供給過剰の懸念から、3月まで増産を停止し、調整を行う予定です。グループはまだ120万バレル/日の生産削減計画を実施する必要があります。12月のOPECの生産量は2903万バレル/日で、前月比40,000バレル増です。## 中国の原油購買による需要支援中国の原油需要は在庫の回復とともに価格を支えています。Kplerのデータによると、12月の中国の原油輸入は前月比10%増の記録的な1220万バレル/日となる見込みです。この積極的な購買ペースは、基本的な需要の支えとなっています。長期的な見通しは依然慎重で、IEAは2026年に世界の余剰供給が400万バレル/日に達すると予測し、2025年の予想余剰は既に高水準の200万バレル/日から381.5万バレル/日に引き上げています。EIAは2026年の米国生産見通しを1359万バレル/日に引き上げる一方、エネルギー消費予測は95.37京BTUに縮小しました。今日のセッションは、原油の内的な対立を象徴しています：地政学的・供給チェーンの制約と、新たに浮上している構造的な過剰供給環境との戦いの中で、原油在庫データが短期的な決定的シグナルとなっています。
地政学的圧力と原油在庫データの変動にもかかわらず、混合原油取引シグナル
WTI原油の2月渡しは0.35ドル上昇(+0.57%)して、2.5ヶ月ぶりの高値に達しました。一方、RBOBガソリンは今日のセッションで0.0066ドル下落(-0.36%)しました。この価格の乖離は、市場の異なるストーリーを反映しています：強気の地政学的リスクプレミアムが、エネルギー情報局（EIA）が発表した弱気の原油在庫データを相殺しています。
地政学的リスクプレミアムがエネルギー市場を支える
イランの不穏な情勢の激化が、原油価格の上昇要因の一つとなっています。イラン各地での大規模な抗議行動は、深刻な通貨圧力と経済不安に端を発し、治安部隊が致死力をもって対応したことで激化しています。この状況は国際的な注目を集めており、米国の指導部は軍事介入の可能性を示唆しています。ロイターの報道によると、アメリカ軍の兵士はカタールのアルウデイド空軍基地から退避勧告を受けており、同基地は昨年、米国のイランの核インフラに対する作戦後にイランが報復攻撃を行った場所です。
供給への影響は重大です：イランは1日あたり300万バレル以上を生産しています。政治的混乱がさらに激化したり、軍事介入が行われたりすれば、OPECの第4位の生産国からの供給流れは大きく乱れる可能性があります。このリスクは原油の重要な価格下限となっています。
複数地域にわたるサプライチェーンの混乱
イラン以外でも、原油市場は複数の供給側の課題を消化しています。ロシアのカスピ海パイプライン連合のターミナル近くでのドローン攻撃により、積み込み量は約90万バレル/日と、施設の能力のほぼ半分にまで減少しました。Vortexaのデータによると、2024年1月9日までの週において、世界の浮体式貯蔵タンクの原油(7日以上停泊しているもの)は0.3%減少し、1億2090万バレルとなっています。
ウクライナによるロシアのインフラへの継続的な攻撃は、制約を強めています。4ヶ月以上にわたり、ドローンやミサイル攻撃により、少なくとも28のロシアの製油所が影響を受け、輸出能力が制限されています。11月下旬以降、バルト海の少なくとも6隻のタンカーが攻撃を受けています。これに加え、米国やEUによるロシアの石油関連企業や輸送インフラへの新たな制裁もあり、世界の原油供給の流動性は実質的に低下しています。
原油在庫データが価格上昇を逆転
今日のEIAの週次報告は、弱気のサプライズをもたらし、日中の原油価格の上昇分の多くを帳消しにしました。報告内容は以下の通りです：
季節的なポジショニングは依然として弱く、米国の原油在庫は過去5年平均より3.4%低く、ガソリン在庫は季節平均を3.4%上回り、軽油は4.1%下回っています。予想外の大幅な増加により、市場のセンチメントは供給不足から需要不足へと変化しました。
生産動向とOPEC+の戦略
米国の原油生産は、1月9日までの週で0.4%減少し、1,375万バレル/日となり、2022年11月の記録の1,386万バレル/日にわずかに届きませんでした。Baker Hughesのリグ数は最新週で3台減少し、409台となっています。これは、2022年12月の高値627台から35%の減少です。2022年12月の生産は2903万バレル/日で、前月比40,000バレル増となっています。
OPEC+は1月3日に生産抑制を示し、2026年第1四半期を通じて増産を停止する方針を表明しました。12月の増産は137,000バレル/日でしたが、供給過剰の懸念から、3月まで増産を停止し、調整を行う予定です。グループはまだ120万バレル/日の生産削減計画を実施する必要があります。12月のOPECの生産量は2903万バレル/日で、前月比40,000バレル増です。
中国の原油購買による需要支援
中国の原油需要は在庫の回復とともに価格を支えています。Kplerのデータによると、12月の中国の原油輸入は前月比10%増の記録的な1220万バレル/日となる見込みです。この積極的な購買ペースは、基本的な需要の支えとなっています。
長期的な見通しは依然慎重で、IEAは2026年に世界の余剰供給が400万バレル/日に達すると予測し、2025年の予想余剰は既に高水準の200万バレル/日から381.5万バレル/日に引き上げています。EIAは2026年の米国生産見通しを1359万バレル/日に引き上げる一方、エネルギー消費予測は95.37京BTUに縮小しました。
今日のセッションは、原油の内的な対立を象徴しています：地政学的・供給チェーンの制約と、新たに浮上している構造的な過剰供給環境との戦いの中で、原油在庫データが短期的な決定的シグナルとなっています。