銀行アクセスが規制の武器になるとき：ビットコインの新たな金融排除の解読

2023年3月10日に起きたシリコンバレーバンクの崩壊は、公式には米国史上2番目に大きな銀行破綻となった。しかし、預金引き出しや未実現損失の経済的メカニズムの背後には、多くの暗号通貨業界の関係者が警戒したパターンがあった。それは、ビットコインやデジタル資産事業を規制された金融システムから切り離す体系的な努力だった。

わずか3日以内に、もう2つの暗号通貨に友好的な金融機関が差し押さえられた。暗号通貨事業からの預金がおよそ30％を占め、未保険預金が795億ドルに上ったシグネチャーバンクは、3月12日にニューヨークの規制当局によって閉鎖された。この銀行は、総資産のわずか約5％しか現金で運用しておらず、業界平均の13％を大きく下回っていたため、流動性危機に対して特に脆弱だった。これらの銀行の取り付け騒ぎにより、ビットコインの起業家や保管サービスが依存していた重要なインフラが失われた。

しかし、業界の観察者たちが最も驚いたのは、銀行の破綻そのものではなく、規制当局がそれらに対して示した明らかな選択性だった。ウォールストリートジャーナルの社説は、FDICがシグネチャーの預金を引き継ぐと発表した際、「デジタル資産銀行事業に関連する預金は明示的に除外された」と指摘した。この切り分けは、金融システムの安定性を維持するという表向きの目的と矛盾しており、むしろ暗号通貨に対する規制当局の敵意が政策決定を左右していることを示唆している。

歴史的な影：Operation Choke Pointの復活

なぜこの瞬間がビットコイン支持者にとって馴染み深く感じられるのか理解するには、2013年に遡る必要がある。

その年、米国司法省のエリック・ブレスニッカーは、集会で「多くの商人による詐欺のボトルネック、またはチョークポイントを標的にしている」と説明した。戦略は、金融機関や決済処理業者に圧力をかけ、弾薬販売から給与ローン、タバコ販売業者まで、あらゆる合法的な事業カテゴリーにサービスを拒否させることだった。この秘密のキャンペーンは後に「Operation Choke Point」と名付けられ、非常に広範囲にわたるネットを張り巡らし、正当な企業と問題のある企業を区別なく巻き込んだ。

2018年までに、このプログラムは激しい反発を招き、訴訟や連邦調査により、トランプ政権は正式に廃止を宣言した。レagan時代に司法省で働いたオクラホマ州元知事のフランク・キーティングは、The Hillにて「Operation Choke Pointは、規制執行の行動というよりも、思想的敵対者の粛清に近いものだ」と書いている。

しかし、多くの人は、2023年以降、ビットコインを標的とした後継戦略が静かに再浮上していると指摘している。

連携した締め付け：政策の枠組み

金融排除の仕組みは、複数のレバーを同時に操作することで機能している。

2023年1月、連邦準備制度理事会（FRB）、FDIC、通貨監督庁は共同声明を発表し、暗号資産リスクを銀行組織に関連付け、実質的に業界からの距離を取るよう警告した。1か月後、バイデン政権は「暗号通貨のリスク軽減のためのロードマップ」を公開し、暗号通貨と主流金融インフラとの結びつきを深める立法に明確に反対した。これは、制度的参加を拒否する直接的な拒否だった。

その翌2月、FRBは「推定的に」州の加盟銀行が暗号資産を主要資産として保有することを禁止し、分散型ネットワーク上でトークンを発行することは「安全で健全な銀行慣行と矛盾する」と明示する規則を推進した。5月までに、政権は電力消費に対して30％のデジタル資産採掘エネルギー課税を提案し、ビットコイン採掘事業を特にターゲットにした。

これらは散発的な規制ではなく、一貫したメッセージを形成している：ビットコイン事業には金融システムを閉鎖するという方針だ。

アメリカ最大手の公開企業ビットコイン採掘業者の一つ、Riot Platformsの公共政策責任者ブライアン・モルゲンスターンは、そのパターンを明確に見ていた。「ホワイトハウスは、ビットコイン採掘事業に対する電力使用税を提案している—これは、彼らが嫌う合法的な活動をコントロールしようとする明らかな試みだ」とビットコインマガジンに語った。「このような説明のつかない行動の唯一の理由は、現状維持への深い偏見と分散化に対する反感だ。」

保管の問題：金融排除の拡大

ビットコインとレガシー金融システムの間に正当な橋を築こうとする者にとって、規制の妨害は麻痺させるものとなっている。

Custodia Bankは2020年にワイオミング州で特別目的預託機関の認可を取得し、ビットコインやその他のデジタル資産の規制された保管者になる第一歩を踏み出した。しかし、CustodiaがFedWireネットワークにアクセスするためのマスターアカウントを申請した際、その承認プロセスは無期限に引き延ばされた。Custodiaの創設者キャトリン・ロングは後に次のように明かした。「Custodiaは、2023年1月末にOperation Choke Point 2.0の存在を知った。報道のリークがあり、記者たちが連絡してきて、FedやOCCでデジタル資産をビジネスモデルに持つ銀行申請者全員、Custodiaを含むが、最近申請を撤回するよう求められたと知った。」

ロングは連邦準備制度に対して訴訟を起こした。しかし、より深刻な問題は、単一の機関の遅延申請だけではなく、銀行業界全体に送られるメッセージだった。「ビットコインに関する法的明確性がない状態では、法的システムはビットコイナーに対する攻撃の手段になり得る」とロングは説明した。「私たちは皆、何らかの法的体制の下で生きており、その攻撃の可能性を認識し、それを解決するために働く必要がある。」

アイロニー：De-Bankingはリスクを増大させる

ここで政策が逆効果になる：規制されたビットコイン事業から銀行アクセスを奪うことで、規制当局は意図せずにオフショアの代替手段を促進してしまう。

米国の規制当局が締め付けを強めると、バハマに本拠を置き、意図的に米国の規制範囲外で運営していた暗号通貨取引所FTXが繁栄した。FTXの創業者たちは規制の裁定を利用し、最終的に何十億ドルもの顧客資金を不正に盗み出した。会社の崩壊は、暗号通貨事業には金融禁止が必要だと主張する証拠となったが、実際には逆だった。規制の届かない場所で運営していたため、当局はその犯罪行為を把握できなかったのだ。

「インターネットネイティブの資金は存在する。これを発明し直すことはできない」とロングは反論した。「連邦の銀行規制当局が、その影響をコントロールできると祈るなら、彼らは目を覚まし、規制に準拠した橋を可能にすることが自分たちの利益だと気付くだろう。さもなければ、インターネットが破壊した他の産業と同様に、インターネットは彼らを迂回し、将来的にさらに大きな問題に直面することになる。」

国内のビットコイン事業者—規制に従い税金を支払おうとする者たち—は圧迫されている一方で、規制のないオフショアプラットフォームは繁栄している。これは、表向きの意図とは逆の政策結果だ。

ビットコインの特異な脆弱性：一般的な暗号通貨規制がビットコインに最も大きな打撃を与える理由

米国上院のビル・ハゲッティ上院議員は、その非対称性を次のように述べた。「金融規制当局は、暗号通貨に焦点を当てた事業は違法行為を促進または実行するためだけに存在しているという誤った認識を持ち込んでいるようだ。そして、潜在的な革新や新しいビジネスの機会には盲目になっている。」

しかし、もう一つの側面も考慮すべきだ。多くの暗号通貨は投機的なトークンであり、基本的な違いはほとんどない。だが、ビットコインは特有の性質を持つ：この分野で最も古く、最も試験済みであり、何よりも規制当局も暗黙のうちに証券ではなく商品と認識している唯一の資産だ。

「ビットコインは異なる。これはこの分野で最も古く、最も試験された資産であり、おそらく唯一、誰もがデジタル商品と認めている資産だ」とモルゲンスターンは主張した。「これにより、政策枠組みへの包括のためのハードルは本質的に低くなるし、ビットコイナーはこれを理解する必要がある。」

しかし、その潜在的な優位性は無駄になりつつある。ビットコインを他のすべての暗号通貨と一括りにして規制の攻撃を仕掛けることで、重要な区別が崩壊している。その結果、ビットコインの起業家や保管サービスは、基礎的な点で遥かに不明瞭なプロジェクトと同じ金融排除に直面している。

今後の展望：アドボカシーはインフラとして

この規制キャンペーンが誤ったものであると信じる者、あるいはビットコインの分散化という核心的価値提案に対する偏見に動かされていると考える者にとって、今後の道は積極的な関与を必要とする。

「選出された官僚と対話せよ」とモルゲンスターンは促す。「ビットコインの分散型台帳技術が金融を民主化し、より速く安価な取引を可能にし、中央集権的金融システムが困難に直面している今、消費者にとって必要な選択肢を提供していることを理解させる手助けをしよう。これは時間と努力、そして多くのコミュニケーションを要するが、私たちは協力して、リーダーたちにどれだけの票と繁栄がかかっているかを理解させる必要がある。」

ハゲッティ上院議員もさらに直接的に述べた。「これはもはや傍観者でいられる問題ではない。米国でデジタル資産を繁栄させたい人は、声を上げるべきだ。投票箱で、あるいは議員に連絡して、建設的な政策提案を支持するよう促そう。」

金融のチョークポイントは段階的に締め付けられている—政策声明、規則の明確化、執行措置を通じて、それぞれは単独では合理的に見えるが、積み重なるとビットコインと規制された金融システムの間に壁を築く。 その壁が耐久性を持つかどうかは、ビットコインコミュニティが反撃に動くかどうかにかかっている。Operation Choke Pointの前例は、持続的な圧力と公共の働きかけが最終的に政策の逆転を促す可能性を示唆している。しかし、その前に、何が実際に起きているのかを理解する必要がある。

現在の銀行危機は、それを鮮明に示している：規制当局がどの事業に金融アクセスを与えるべきかを決定できるとき、ビットコインの主流での存在は条件付きとなり、保証されなくなる。そして、規制の承認が入場料となるシステムでは、分散化そのものが標的となる。