BTCが9万ドルを下回り、三重の圧力が同時に襲来

ビットコインは過去24時間で集中売りに見舞われました。最新の情報によると、1月21日時点で、BTCは88859.23ドルを記録し、前日比4.00%下落、最高値は97860.60ドルに達し、最低値は87814.93ドルに下落しました。24時間の取引量は556.98億ドル、市場総額は約1.78兆ドルです。この調整は孤立した出来事ではなく、複数の圧力が同時に発生していることが背景にあります。

流動性の引き締まりが主要な圧力に

世界の金融環境は急速に冷え込んでいます。日本の30年国債利回りは30ポイント超上昇し3.91%に達し、27年ぶりの高水準を記録しています。これは、伝統的な安全資産の重要な供給源である日本市場の流動性支援が縮小していることを意味します。同時に、米国の10年国債利回りも4.27%の4ヶ月高値に上昇しています。

これらのシグナルは、同じ結論を示しています：世界の長期流動性が急速に縮小しています。このような環境下では、ビットコインなどの高リスク資産への需要は自然と大幅に減少し、市場のリスク許容度は明らかに低下しています。

地政学的リスクと政策の不確実性

トランプ氏による欧州諸国への関税脅威が高まり、市場の避難行動を加速させています。関税政策が最高裁判決のリスクに直面する可能性や、欧州が保有する12.6兆ドルの米資産を報復的に売却する可能性が懸念されています。これらの見通しは、世界的な流動性の緊張を高め、リスク資産の調整を加速させています。市場の動きから見ると、ビットコインとナスダック先物は同時に下落し、リスク資産全体が圧迫されていることがわかります。

市場構造の脆弱性が拡大

より深刻な問題は、市場構造そのものにあります。ビットコインのオプション市場のマーケットメイカーは、86,000ドルから95,000ドルの範囲で負のGammaポジションを抱えています。負のGamma状態では、マーケットメイカーはリスクヘッジのために価格上昇時に受動的に買い、下落時に売る傾向があり、これが価格変動を拡大し、「より速く下落する」局面を生み出します。

また、過去24時間で全ネットワークの強制清算額は7.09億ドルに達し、そのうちビットコインのロングポジションの爆破は2.34億ドルにのぼります。これは高レバレッジの買い圧力の大規模な清算を反映しており、下落圧力をさらに強めています。加えて、米国のビットコインETFは本日2886BTCの純流出を記録し、機関投資家の信頼も揺らいでいます。

長期的な支えは依然として存在

短期的には圧力がかかっていますが、支えとなる要素は消えていません。米国議会は間もなく「デジタル資産市場の透明性法案」を可決し、暗号市場に特化した規制枠組みを設ける予定であり、長期的な規範の発展に寄与します。さらに注目すべきは、米国デラウェア州の生命保険会社とブラックロックが提携し、ビットコインのエクスポージャーを含む固定指数年金商品を発売することや、米財務省がビットコインを政府のデジタル資産備蓄に組み入れると発表した点です。これらは、ビットコインの機関や政府レベルでの認知度が高まっていることを示しています。

観察と展望

技術的には、BTCは1時間で0.53%上昇し、短期的な反発の兆しを見せています。しかし、7日間で6.60%下落したパフォーマンスは、調整圧力が依然として存在することを示しています。今後は二つの方向性に注目すべきです：一つは、世界の流動性が引き続き引き締まるかどうか、もう一つは地政学的リスクがさらに高まるかどうかです。

流動性環境が緩和され、機関投資家の長期的な配置需要が増えれば、ビットコインは徐々に安定する可能性があります。しかし、現在の高いボラティリティと構造の脆弱性を考慮すると、投資家はさらなる変動に備える必要があります。

まとめ

BTCの今回の下落は、マクロな流動性の引き締まり、地政学的リスクの不確実性、そして市場構造の脆弱性の三重奏の結果です。短期的には、市場はこれらのネガティブ要因を消化する必要があります。しかし、長期的には、規制枠組みの整備と機関投資家の認知度向上が市場に構造的な支えを提供しています。重要なのは、世界の流動性の動向と政治リスクの推移を観察し続けることです。