#加密市场周期与长期趋势 富士达の2026年展望を見て、またあの頃のサイクル論争が頭に浮かんだ。

2015年末に誰かが四年サイクルは終わったと断言したのを覚えているが、その後2017年にもう一波来て、2018年の熊市では誰もが永遠に前の高値に戻れないと誓ったが、2019年にはそれを覆した。今、クイパーはサイクルは消えていないと言う。人間の欲と恐怖が永遠に続く限り、サイクルも存在し続けるというこの言葉は、少し耳に馴染みがあるが、最も正直な表現だ——確かにそうだ。

しかし、今回のナarrativeは変わった。以前は個人投資家の感情の揺れについて議論していたが、今、富士達が語るのは国家レベルのゲーム、企業の買収、伝統的資金の参入だ。これこそが真のパラダイムシフトだ。国家がビットコインを戦略資産とみなすことは、2013年には誰も想像しなかったことだ。一度、準備資産レベルの需要が動き出せば、供給と需要の曲線はもはや個人投資家の感情だけでは支配できなくなる。

しかし、リスクも見極める必要がある。クイパーが言及した「熊市時に強制的に売却された」という論理は、私は何度も見てきた。企業の資産や国家の備蓄は安定しているように見えるが、流動性危機や政策の反転が起こればどうなるか誰にもわからない。2022年の三箭キャピタルやFTXの崩壊時、その自信に満ちた物語は一瞬で崩れた。

だから、問題の核心はサイクルが消えるかどうかではなく、増加する需要の質と規模にある。もし本当に政府の備蓄が牽引しているなら、それは確かにゲームのルールを変えるだろう。しかし、単なるマーケティングや期待だけなら、2026年の後半には真偽が見えてくるだろう。今回は、ただ待つしかない。