長達9年の禁令を経て、韓国の暗号通貨市場は歴史的な転換期を迎えようとしています。韓国金融サービス委員会（FSC）が最新に公表した政策指針によると、専門投資家と上場企業は暗号資産取引への合法的な許可を得ており、これにより既存の市場エコシステムは大きく変わる見込みです。資格を満たす法人機関数千社が参入準備を進めており、国内暗号市場に兆単位の新規資金が流入する見通しです。この政策転換は、かつて個人投資家主導だった市場をどのように再構築するのか？機関資金の大量流入後、韓国の暗号市場は「キムチプレミアム」の影を脱することができるのか？## 九年の禁令ついに緩和、法人機関の暗号投資参加が認められる2017年、ビットコインが韓国で爆発的に高騰し、「キムチプレミアム」現象が顕著になり、個人投機熱が沸騰、ICOの乱立も相次ぎました。市場の制御不能に直面し、韓国の規制当局は迅速に動き、企業に対する禁令を出し、法人機関の暗号資産分野への関与を禁止しました。この禁令は一時的に投機熱を抑えるために必要とされました。しかし、九年にわたる長期の規制期間の中で、規制当局の態度は根本的に変化しました。ビットコインの現物ETFが世界主要市場で次々に上場し、暗号資産の機関投資ポートフォリオにおける地位が徐々に強化されていきました。韓国当局は、旧態依然とした規制を維持し続けると、金融革新の波を逃すことになると認識しています。韓国政府は「2026経済成長戦略」において、デジタル資産を将来の金融地図に明確に位置付けており、政策の大きな方向転換を示しています。FSCが昨年2月に公表した「仮想資産市場推進計画」によると、規制当局はリスク耐性のある一部の専門投資家に対し、実名取引口座の開設を許可する予定です。最近公開された指針案では、資本市場法に基づき登録された約3,500の上場企業や法人が、最初の参加法人となる見込みです。新規の投資額の上限は、各企業の年間純資産の5％に設定され、投資可能な暗号通貨は時価総額上位20の主流暗号資産に限定されます。焦点はビットコインやイーサリアムなど流動性の高い資産に絞られ、ランキングはDAXA（韓国五大取引所の連合）が半年ごとに公表するデータに基づき決定されます。FSCはまた、大口注文の分割執行を義務付ける取引監督措置も実施し、機関資金による市場価格への衝撃を防止します。FSCの声明によると、最終的なガイドラインは2026年1月から2月に公表される見込みで、指針が円滑に実施されれば、企業・機関の暗号取引は年末までに正式に開始される見通しです。## 個人投資家の独占状態が変革、専門投資家の大規模参入韓国の暗号市場は長期にわたり不均衡なエコシステムの中にありました。企業投資禁止により、市場取引は完全に個人投資家に支配され、専門投資家や機関資金は場外に隔離されていました。この構造は一時的に投機熱を抑制しましたが、国内市場と世界の機関化の波から乖離し、取引量や活発度は相対的に制限されていました。一方、世界の成熟した暗号市場では、機関の参加度は韓国をはるかに超えています。大手ファンド、銀行、保険会社などの専門投資家が市場の主要推進力となっています。韓国の長期的な機関不在は、国内市場の深みを弱めるだけでなく、多くのデジタル資産配分を求める機関や高純資産層の資金が海外に流出する原因ともなっていました。今や禁令解除により、この状況は根本的に変わる見込みです。具体的には、投資上限の計算によると、暗号取引所Upbitの親会社を買収中の韓国IT大手Naverは帳簿純資産が27兆韓元に達し、理論上約1万ビットコインを購入可能です。この規模の専門投資家資金の流入は、国内市場の流動性と深みを大きく高め、海外で様子見をしていた韓国資金の流入を促進します。業界では、解禁後の潜在流入規模は兆単位に達するとも予測されています。さらに、政策の開放は、国内暗号企業やブロックチェーン新興企業、カストディやベンチャーキャピタルなど関連産業の発展も促すでしょう。専門投資家の参加により、これらの企業はより広い成長の機会と市場からの認知を得ることが期待されます。## 機関資金の流入による機会と現実的な課題解禁政策は、韓国の暗号市場に新たな発展の機会をもたらすことは間違いありません。機関資金の参入は、国内暗号企業の拡大を促し、海外の暗号機関の韓国進出を誘発し、韓国のアジアにおける暗号金融センターとしての地位を高めるでしょう。同時に、合法的な通貨保有も、国境を越えたブロックチェーンプロジェクトの協力を促進する可能性があります。しかし、現実的な課題も無視できません。一つは、投資上限の5％が示すように、機関資金の規模は比較的控えめであり、市場を激しく動かす推進力にはなりにくい点です。もう一つは、ビットコイン現物ETFがより安全で便利な投資手段として、すでに主要な海外市場で導入されていることです。韓国も国内現物ETFの上場を推進しており、これにより投資家は直接コインを保有するよりも簡便に投資できる選択肢が増え、法人による直接購入の需要を減少させる可能性があります。また、暗号市場自体のストーリー性も弱まっています。昨年後半以降、韓国の暗号市場の熱気は低下し、多くの投資家が株式市場にシフトしています。2024年初頭には韓国総合株価指数KOSPIは史上最高値を更新し、半導体、AI、造船、防衛などの産業セクターは、ファンダメンタルズの裏付けもあり、投資家の関心は暗号資産を上回っています。デジタル資産財庫（DAT）戦略も期待されていましたが、世界的にDATのストーリーは冷え込み、戦略的な先駆者を除き、多くの暗号財庫企業は「コインと株の二重下落」により継続的に赤字を出し、投資家の熱意はすでに冷めています。このような背景の中、専門投資家の参入は過去の市場繁栄を再現しにくくなっています。## 政策の方向転換が示すポジティブな兆しと今後の注目点課題は多いものの、韓国の政策転換は評価に値します。九年の禁錮を打ち破り、正式に専門投資家に暗号市場を開放したことは、規制当局が産業の発展を再評価した証です。関連指針の具体化と法整備は、実際の機関投資行動に直接影響します。今後1年以内に注目すべきは、専門投資家がいつ本格的に大規模投資を開始するのか、実際の資金流入規模、市場の流動性や価格変動の動向です。同時に、暗号産業自体もこの機会を捉え、新たなストーリーを打ち出し、韓国の投資家の関心を再び高めることが最も重要な課題となるでしょう。
韓国解禁プロの投資家の参入、数千の機関が暗号市場の構造を再形成
長達9年の禁令を経て、韓国の暗号通貨市場は歴史的な転換期を迎えようとしています。韓国金融サービス委員会（FSC）が最新に公表した政策指針によると、専門投資家と上場企業は暗号資産取引への合法的な許可を得ており、これにより既存の市場エコシステムは大きく変わる見込みです。資格を満たす法人機関数千社が参入準備を進めており、国内暗号市場に兆単位の新規資金が流入する見通しです。この政策転換は、かつて個人投資家主導だった市場をどのように再構築するのか？機関資金の大量流入後、韓国の暗号市場は「キムチプレミアム」の影を脱することができるのか？
九年の禁令ついに緩和、法人機関の暗号投資参加が認められる
2017年、ビットコインが韓国で爆発的に高騰し、「キムチプレミアム」現象が顕著になり、個人投機熱が沸騰、ICOの乱立も相次ぎました。市場の制御不能に直面し、韓国の規制当局は迅速に動き、企業に対する禁令を出し、法人機関の暗号資産分野への関与を禁止しました。この禁令は一時的に投機熱を抑えるために必要とされました。
しかし、九年にわたる長期の規制期間の中で、規制当局の態度は根本的に変化しました。ビットコインの現物ETFが世界主要市場で次々に上場し、暗号資産の機関投資ポートフォリオにおける地位が徐々に強化されていきました。韓国当局は、旧態依然とした規制を維持し続けると、金融革新の波を逃すことになると認識しています。韓国政府は「2026経済成長戦略」において、デジタル資産を将来の金融地図に明確に位置付けており、政策の大きな方向転換を示しています。
FSCが昨年2月に公表した「仮想資産市場推進計画」によると、規制当局はリスク耐性のある一部の専門投資家に対し、実名取引口座の開設を許可する予定です。最近公開された指針案では、資本市場法に基づき登録された約3,500の上場企業や法人が、最初の参加法人となる見込みです。
新規の投資額の上限は、各企業の年間純資産の5％に設定され、投資可能な暗号通貨は時価総額上位20の主流暗号資産に限定されます。焦点はビットコインやイーサリアムなど流動性の高い資産に絞られ、ランキングはDAXA（韓国五大取引所の連合）が半年ごとに公表するデータに基づき決定されます。FSCはまた、大口注文の分割執行を義務付ける取引監督措置も実施し、機関資金による市場価格への衝撃を防止します。
FSCの声明によると、最終的なガイドラインは2026年1月から2月に公表される見込みで、指針が円滑に実施されれば、企業・機関の暗号取引は年末までに正式に開始される見通しです。
個人投資家の独占状態が変革、専門投資家の大規模参入
韓国の暗号市場は長期にわたり不均衡なエコシステムの中にありました。企業投資禁止により、市場取引は完全に個人投資家に支配され、専門投資家や機関資金は場外に隔離されていました。この構造は一時的に投機熱を抑制しましたが、国内市場と世界の機関化の波から乖離し、取引量や活発度は相対的に制限されていました。
一方、世界の成熟した暗号市場では、機関の参加度は韓国をはるかに超えています。大手ファンド、銀行、保険会社などの専門投資家が市場の主要推進力となっています。韓国の長期的な機関不在は、国内市場の深みを弱めるだけでなく、多くのデジタル資産配分を求める機関や高純資産層の資金が海外に流出する原因ともなっていました。
今や禁令解除により、この状況は根本的に変わる見込みです。具体的には、投資上限の計算によると、暗号取引所Upbitの親会社を買収中の韓国IT大手Naverは帳簿純資産が27兆韓元に達し、理論上約1万ビットコインを購入可能です。この規模の専門投資家資金の流入は、国内市場の流動性と深みを大きく高め、海外で様子見をしていた韓国資金の流入を促進します。業界では、解禁後の潜在流入規模は兆単位に達するとも予測されています。
さらに、政策の開放は、国内暗号企業やブロックチェーン新興企業、カストディやベンチャーキャピタルなど関連産業の発展も促すでしょう。専門投資家の参加により、これらの企業はより広い成長の機会と市場からの認知を得ることが期待されます。
機関資金の流入による機会と現実的な課題
解禁政策は、韓国の暗号市場に新たな発展の機会をもたらすことは間違いありません。機関資金の参入は、国内暗号企業の拡大を促し、海外の暗号機関の韓国進出を誘発し、韓国のアジアにおける暗号金融センターとしての地位を高めるでしょう。同時に、合法的な通貨保有も、国境を越えたブロックチェーンプロジェクトの協力を促進する可能性があります。
しかし、現実的な課題も無視できません。一つは、投資上限の5％が示すように、機関資金の規模は比較的控えめであり、市場を激しく動かす推進力にはなりにくい点です。もう一つは、ビットコイン現物ETFがより安全で便利な投資手段として、すでに主要な海外市場で導入されていることです。韓国も国内現物ETFの上場を推進しており、これにより投資家は直接コインを保有するよりも簡便に投資できる選択肢が増え、法人による直接購入の需要を減少させる可能性があります。
また、暗号市場自体のストーリー性も弱まっています。昨年後半以降、韓国の暗号市場の熱気は低下し、多くの投資家が株式市場にシフトしています。2024年初頭には韓国総合株価指数KOSPIは史上最高値を更新し、半導体、AI、造船、防衛などの産業セクターは、ファンダメンタルズの裏付けもあり、投資家の関心は暗号資産を上回っています。
デジタル資産財庫（DAT）戦略も期待されていましたが、世界的にDATのストーリーは冷え込み、戦略的な先駆者を除き、多くの暗号財庫企業は「コインと株の二重下落」により継続的に赤字を出し、投資家の熱意はすでに冷めています。このような背景の中、専門投資家の参入は過去の市場繁栄を再現しにくくなっています。
政策の方向転換が示すポジティブな兆しと今後の注目点
課題は多いものの、韓国の政策転換は評価に値します。九年の禁錮を打ち破り、正式に専門投資家に暗号市場を開放したことは、規制当局が産業の発展を再評価した証です。関連指針の具体化と法整備は、実際の機関投資行動に直接影響します。
今後1年以内に注目すべきは、専門投資家がいつ本格的に大規模投資を開始するのか、実際の資金流入規模、市場の流動性や価格変動の動向です。同時に、暗号産業自体もこの機会を捉え、新たなストーリーを打ち出し、韓国の投資家の関心を再び高めることが最も重要な課題となるでしょう。