シリコンバレーのベンチャーキャピタル界でロエロフ・ボアほど重みのある名前はほとんどありません。彼は静かにシーコイア・キャピタルにおいて根本的な変革を orchestrate してきた影響力のある人物です。彼の物語は、潜在能力を見抜くことに基づく業界での成功のアンリリカルな青写真のように読めます。南アフリカのドア・トゥー・ドアのセールスマンから、世界で最も名高い投資会社の steward へと変貌を遂げた彼の軌跡は、伝統と革新の交差点に立ち、シーコイアの伝説的な評判を築いた原則に忠実でありながら、ベンチャーキャピタルの仕組みを再構築しています。## ドア・トゥー・ドアの販売からPayPalの最年少CFOへ：ロエロフ・ボアの意外な道筋ロエロフ・ボアをシーコイアのリーダーシップに導いた道は、伝統的な地図には描かれていません。南アフリカで育った彼は、学業の優秀さと型破りな職務経験を融合させました。22歳で南アフリカ史上最年少の認定アクチュアリーとなり、これは快適なアクチュアリー科学のキャリアを始めることも可能でしたが、彼は半額の給与でマッキンゼーに入社し、国際的に働き視野を広げるという野望に突き動かされました。その決断は決定的でした。1998年までに、ロエロフ・ボアはスタンフォード大学経営大学院に入学し、彼の軌跡は予期せぬ方向へと進みました。イーロン・マスクが個人的に彼をPayPalの財務チームにリクルートし、そのオファーは彼のキャリアを再形成しました。ボアは最初は2回断ったものの、南アフリカの経済的困難で貯金を使い果たしたとき、彼は最初の大きな「真実の瞬間」を迎え、2000年3月にPayPalに参加して4月の家賃を払いました。その後は驚くべきものでした。わずか28歳で、ロエロフ・ボアはPayPalのIPOを主導し、その後すぐに2002年にeBayへの15億ドルの売却を交渉しました。PayPalの共同創設者マックス・レフチンは、若さにもかかわらず、ボアは自分の年齢の2倍の重厚さを持つエグゼクティブのように振る舞ったと回想しています。「彼は超若いけれども、他のビジネススクールの学生とは違った真剣さを持っている」と述べています。記者やウォール街のアナリストが彼の信頼性に疑問を呈しても—「この子はまだ髪を伸ばしていない、ウォール街で何をしているんだ？」—同僚や上司は彼の能力に完全な信頼を寄せていました。eBayのCEOメグ・ホイットマンは彼に留まってほしかったが、シーコイア・キャピタルのマイケル・モリッツは別の提案をしました：世界で最も成功したベンチャーキャピタルのパートナーになることです。## 100億ドルの実績を築く：ロエロフ・ボアの投資勝利の連続PayPalの高速環境からベンチャーキャピタルへの移行はスムーズではありませんでした。2003年、テック業界はまだドットコムバブル崩壊から回復途中で、多くのベンチャーファームは水没したポートフォリオに直面していました。ロエロフ・ボアのブレイクスルーはYouTubeとの取引でした。彼はPayPalのネットワークを通じて創業者たちと出会い、同社がわずか3人のときに、投資アプローチを決定づける何かを認識しました。それは、企業の即時の出口価値だけでなく、その潜在能力を完全に見通す能力です。GoogleがYouTubeの買収提案を持ちかけたとき、他の投資家なら急いで契約を結んだかもしれません。ロエロフ・ボアはそうしませんでした。YouTubeの元CFOギデオン・ユは、ボアが長期的に企業を繁栄させる構造を強く主張したことを覚えています。「ロエロフには常に非常に堅実な基盤と、非常に現実的なノーススターがある」と述べています。2006年10月、YouTubeはGoogleに16億5000万ドルで売却され、ボアのトップクラスのベンチャー投資家としての評判は確固たるものとなりました。しかし、成功には挫折も伴いました。2006年から2009年の間に、Xoomは期待した成長を達成せず、Twitterも完全に逃し、2008年の金融危機は彼の決断力を試しました。Jawboneはベンチャーキャピタルの最も高価な失敗の一つとなりました。これらの困難な時期は、より弱い投資家を壊すかもしれませんでしたが、シーコイアの創設者ドン・ヴァレンタインは、面接の際に投資の本質的な現実について警告していました。「成功者はベンチャーキャピタルに参加しますが、良い投資はスタートアップの失敗の可能性が高いリスクを取ることを受け入れる必要があるという事実に直面しなければなりません。」転換点は、ロエロフ・ボアが「絶望の谷」から抜け出し、変革をもたらす企業を見つけ始めたときに訪れました。2009年にはUnityとEventbriteを発見し、翌年にはMongoDBに投資しました。そして2011年、彼のシーコイアでの時代を決定づける投資機会、Squareに出会いました。これらの企業は、2024年までに9つのIPOを達成し、彼の驚異的な実績の一部となっています。Square（現在のBlock）は、上場以来10倍に成長し、ロエロフ・ボアがキャリアの達成を「109」目標—純収益10億ドルを表す—で追跡している理由の一例です。2020年には次のレベルに到達し、総リターン100億ドルを達成し、世界で最も成功したベンチャー投資家の一人となっています。## 109目標とその先：ロエロフ・ボアがシーコイアのファンドモデルを変革する方法ロエロフ・ボアを他の高パフォーマンスのベンチャー投資家と区別するのは、彼の業界の正統性に疑問を投げかける意欲です。シーコイアでの初期の頃、彼は毎週ノートの隅に「109」と書き込んでいました—これは彼のアクチュアリーの背景からの数学的思考に基づく習慣です。しかし、この数字は単なる目標以上のものでした。それは、測定可能で持続的な影響を創出するという彼の野望を象徴していました。彼は、シーコイアが10年以上のファンドサイクルの後に分配した場合、より長く保有していればはるかに高いリターンを生み出せた可能性に気づき、異なるモデルを構想し始めました。彼の答えはシーコイア・ファンドでした。これは、伝統的なベンチャーキャピタルの枠組みを根本から破る evergreen 資本構造です。彼が指摘した問題はシンプルですが重要でした。標準的なベンチャーファンドは固定の10年サイクルで運営され、エグジットと分配を必要としますが、基盤となる企業がその潜在能力を完全に発揮しているかどうかに関わらずです。「私は、ファンドが早期に株式をLPに分配しなければならなかったことに失望しました。彼らはもっと長く持ち続ける機会があれば、より高いリターンを得られたはずです」と彼は説明しています。新しい構造は、LP資本をより大きな公開企業のポートフォリオにプールし、伝統的なベンチャーサブファンドを維持しながら、勝者への継続的な投資を main ファンドに戻す仕組みです。このモデルにより、シーコイアは勝ち続ける投資を無期限に保持でき、従来のモデルでは体系的に見逃していた複利リターンを獲得できます。ロエロフ・ボアのビジョンは強く支持され、適格なLPの95％が新しいファンド構造にロールインされました。## エバーグリーン・ファンド革命：ロエロフ・ボアが現代のベンチャーキャピタルの課題に答えるロエロフ・ボアがシーコイアのリーダーシップを進める中（現在はダグ・レオーネとニール・シェンとともに3人の steward の一人）、彼はエバーグリーン・ファンドモデルが解決策となる増大する圧力に直面しています。ベンチャーキャピタル業界は分裂しつつあります。タイガー・グローバルや類似の企業は、創業者が資本を提供しながらもハンズオンの関与を望まない投資家を好む傾向を示しています— guidance の少なさ、 cash の増加です。この哲学は、ロエロフ・ボアが信じる投資家の役割と真っ向から対立します。「今一番の脅威は、アドバイスのない資金を持つことだ」と彼は率直に述べています。彼の懸念は、投資家の関与が結果を形成する様子を何十年も見てきた経験に根ざしています。多くのVCが狭いセクターに特化しているのに対し、ロエロフ・ボアは真のジェネラリストとして活動し、消費者（23andMe、Unity）、エンタープライズ、ヘルスケアにまたがる企業の取締役会に座っています。シーコイアのジェス・リーは、ロエロフ・ボアが持つ稀有な資質を次のように観察しています：「創業者と共に夢を見る能力」、それは現在の市場の現実を超えた可能性についてです。Unityが小さなゲームエンジンだった頃、多くの人はモバイルゲーム、AR/VR、3Dエコシステムの出現を想像しませんでした。ロエロフ・ボアはそれを見通していました。Phil LibinがEvernoteを離れた後、ビデオ会議アプリmmhmmを作ったとき、最初に彼に連絡したのもロエロフ・ボアでした。23andMeのCEOアニー・ウォジツキは、彼の知的厳格さと真摯な関与の組み合わせを高く評価しています：「彼は、いくつかのVCファームの評判に反するような、非常に建設的な態度でした。」しかし、このハンズオンで創業者中心のアプローチには逆説も伴います。資本だけを追い求める投資家を避け、取締役会の監視を回避しようとする創業者が増える中、ロエロフ・ボアのモデルは時代遅れに見えるリスクもあります。彼のエバーグリーン・ファンドの革新のタイミングは、先見の明を持つかもしれません。最近の市場調整は、後期段階の評価を揺るがし、創業者に根本的な問いを突きつけています：彼らは防御可能なビジネスを築いたのか？資金が引き締まるときに生き残れるのか？資本の全面的な指導を受けた企業は、より魅力的に見え始めています。## 資金が尽きたとき、アドバイスはエバーグリーン：ロエロフ・ボアが語るVCリーダーシップの未来ロエロフ・ボアのリーダーシップ哲学は、2008-2009年の「絶望の谷」時代に明確になりました。その時期、彼の同僚ダグ・レオーネは自家製のペストを彼の庭から持ってきました—彼が覚えているのは、その実際の食べ物ではなく、それが象徴するものです：困難な季節を乗り越えるためにお互いを支え合うチームの姿です。その経験は、彼が次世代のシーコイア投資家を導く方法に影響を与えました。パートナーたちが投資に疑念を抱き、自分の直感を疑い始めたとき、ロエロフ・ボアは自律性とガードレールを提供します—「自分で解決しなければならない十分なロープと、軌道を外れないための十分なガードレールを持つこと」と彼は述べています。彼の個人的な歴史—タッパーウェアのセールスマンからPayPalのCFO、シーコイアの steward へ—は、ロエロフ・ボアが今伝える教訓を体現しています：レジリエンスは完璧さよりも重要です。彼は自らの失敗についても率直に語ります：WhisperはInstagramの次にならず、TokBoxは資金調達額以下で売却され、Jawboneはベンチャーキャピタルの最も高価な失敗の一つでした。「これがこの業界の美しさの一部です」と彼は振り返ります。「大きなミスをしても、明日また新しいヒットが出てくる。失望を飲み込み、自転車に乗り続ける覚悟があれば、また挑戦できます。」48歳のロエロフ・ボアは、ベンチャーキャピタルの中で稀有な存在となりつつあります。彼は、可視性を求めずに尊敬を集める人物です。23andMeのアニー・ウォジツキは、彼のスタイルをオバマのような資質—知的で落ち着きがあり、完全に自信に満ちている—と表現しています。彼はめったにツイートせず、メディアの注目を求めず、現代のVC文化の演出的側面を避けています。それでも、彼の影響はシーコイアの壁を超えて広がっています。彼が提起したファンド構造に関する疑問、彼が支援した企業、そして彼が体現する哲学—長期的な支援が取引的な資本よりも良い結果を生む—は、業界全体のベンチャー投資の考え方を変えつつあります。ロエロフ・ボアにとっての次なる課題は、シーコイアが世界を代表するベンチャーキャピタル企業としての地位を維持できるかどうかです。50年以上トップを維持する機関は少なく、絶えず革新し続けるものはさらに少ないです。しかし、ロエロフ・ボアの実績は、根本的な真実を理解していることを示しています：最も強力な投資家は、資本の多さではなく、困難なときに創業者が戻ってきたいと思う投資家です。彼がよく言うように、資金は尽きることもありますが、アドバイス—実体験に基づく本物のアドバイス—はエバーグリーンのままです。
roelof botha とベンチャーキャピタルの未来：Sequoiaの静かな設計者がVCのプレイブックを再構築する
シリコンバレーのベンチャーキャピタル界でロエロフ・ボアほど重みのある名前はほとんどありません。彼は静かにシーコイア・キャピタルにおいて根本的な変革を orchestrate してきた影響力のある人物です。彼の物語は、潜在能力を見抜くことに基づく業界での成功のアンリリカルな青写真のように読めます。南アフリカのドア・トゥー・ドアのセールスマンから、世界で最も名高い投資会社の steward へと変貌を遂げた彼の軌跡は、伝統と革新の交差点に立ち、シーコイアの伝説的な評判を築いた原則に忠実でありながら、ベンチャーキャピタルの仕組みを再構築しています。
ドア・トゥー・ドアの販売からPayPalの最年少CFOへ：ロエロフ・ボアの意外な道筋
ロエロフ・ボアをシーコイアのリーダーシップに導いた道は、伝統的な地図には描かれていません。南アフリカで育った彼は、学業の優秀さと型破りな職務経験を融合させました。22歳で南アフリカ史上最年少の認定アクチュアリーとなり、これは快適なアクチュアリー科学のキャリアを始めることも可能でしたが、彼は半額の給与でマッキンゼーに入社し、国際的に働き視野を広げるという野望に突き動かされました。
その決断は決定的でした。1998年までに、ロエロフ・ボアはスタンフォード大学経営大学院に入学し、彼の軌跡は予期せぬ方向へと進みました。イーロン・マスクが個人的に彼をPayPalの財務チームにリクルートし、そのオファーは彼のキャリアを再形成しました。ボアは最初は2回断ったものの、南アフリカの経済的困難で貯金を使い果たしたとき、彼は最初の大きな「真実の瞬間」を迎え、2000年3月にPayPalに参加して4月の家賃を払いました。
その後は驚くべきものでした。わずか28歳で、ロエロフ・ボアはPayPalのIPOを主導し、その後すぐに2002年にeBayへの15億ドルの売却を交渉しました。PayPalの共同創設者マックス・レフチンは、若さにもかかわらず、ボアは自分の年齢の2倍の重厚さを持つエグゼクティブのように振る舞ったと回想しています。「彼は超若いけれども、他のビジネススクールの学生とは違った真剣さを持っている」と述べています。記者やウォール街のアナリストが彼の信頼性に疑問を呈しても—「この子はまだ髪を伸ばしていない、ウォール街で何をしているんだ？」—同僚や上司は彼の能力に完全な信頼を寄せていました。eBayのCEOメグ・ホイットマンは彼に留まってほしかったが、シーコイア・キャピタルのマイケル・モリッツは別の提案をしました：世界で最も成功したベンチャーキャピタルのパートナーになることです。
100億ドルの実績を築く：ロエロフ・ボアの投資勝利の連続
PayPalの高速環境からベンチャーキャピタルへの移行はスムーズではありませんでした。2003年、テック業界はまだドットコムバブル崩壊から回復途中で、多くのベンチャーファームは水没したポートフォリオに直面していました。ロエロフ・ボアのブレイクスルーはYouTubeとの取引でした。彼はPayPalのネットワークを通じて創業者たちと出会い、同社がわずか3人のときに、投資アプローチを決定づける何かを認識しました。それは、企業の即時の出口価値だけでなく、その潜在能力を完全に見通す能力です。
GoogleがYouTubeの買収提案を持ちかけたとき、他の投資家なら急いで契約を結んだかもしれません。ロエロフ・ボアはそうしませんでした。YouTubeの元CFOギデオン・ユは、ボアが長期的に企業を繁栄させる構造を強く主張したことを覚えています。「ロエロフには常に非常に堅実な基盤と、非常に現実的なノーススターがある」と述べています。2006年10月、YouTubeはGoogleに16億5000万ドルで売却され、ボアのトップクラスのベンチャー投資家としての評判は確固たるものとなりました。
しかし、成功には挫折も伴いました。2006年から2009年の間に、Xoomは期待した成長を達成せず、Twitterも完全に逃し、2008年の金融危機は彼の決断力を試しました。Jawboneはベンチャーキャピタルの最も高価な失敗の一つとなりました。これらの困難な時期は、より弱い投資家を壊すかもしれませんでしたが、シーコイアの創設者ドン・ヴァレンタインは、面接の際に投資の本質的な現実について警告していました。「成功者はベンチャーキャピタルに参加しますが、良い投資はスタートアップの失敗の可能性が高いリスクを取ることを受け入れる必要があるという事実に直面しなければなりません。」
転換点は、ロエロフ・ボアが「絶望の谷」から抜け出し、変革をもたらす企業を見つけ始めたときに訪れました。2009年にはUnityとEventbriteを発見し、翌年にはMongoDBに投資しました。そして2011年、彼のシーコイアでの時代を決定づける投資機会、Squareに出会いました。これらの企業は、2024年までに9つのIPOを達成し、彼の驚異的な実績の一部となっています。Square（現在のBlock）は、上場以来10倍に成長し、ロエロフ・ボアがキャリアの達成を「109」目標—純収益10億ドルを表す—で追跡している理由の一例です。2020年には次のレベルに到達し、総リターン100億ドルを達成し、世界で最も成功したベンチャー投資家の一人となっています。
109目標とその先：ロエロフ・ボアがシーコイアのファンドモデルを変革する方法
ロエロフ・ボアを他の高パフォーマンスのベンチャー投資家と区別するのは、彼の業界の正統性に疑問を投げかける意欲です。シーコイアでの初期の頃、彼は毎週ノートの隅に「109」と書き込んでいました—これは彼のアクチュアリーの背景からの数学的思考に基づく習慣です。しかし、この数字は単なる目標以上のものでした。それは、測定可能で持続的な影響を創出するという彼の野望を象徴していました。彼は、シーコイアが10年以上のファンドサイクルの後に分配した場合、より長く保有していればはるかに高いリターンを生み出せた可能性に気づき、異なるモデルを構想し始めました。
彼の答えはシーコイア・ファンドでした。これは、伝統的なベンチャーキャピタルの枠組みを根本から破る evergreen 資本構造です。彼が指摘した問題はシンプルですが重要でした。標準的なベンチャーファンドは固定の10年サイクルで運営され、エグジットと分配を必要としますが、基盤となる企業がその潜在能力を完全に発揮しているかどうかに関わらずです。「私は、ファンドが早期に株式をLPに分配しなければならなかったことに失望しました。彼らはもっと長く持ち続ける機会があれば、より高いリターンを得られたはずです」と彼は説明しています。
新しい構造は、LP資本をより大きな公開企業のポートフォリオにプールし、伝統的なベンチャーサブファンドを維持しながら、勝者への継続的な投資を main ファンドに戻す仕組みです。このモデルにより、シーコイアは勝ち続ける投資を無期限に保持でき、従来のモデルでは体系的に見逃していた複利リターンを獲得できます。ロエロフ・ボアのビジョンは強く支持され、適格なLPの95％が新しいファンド構造にロールインされました。
エバーグリーン・ファンド革命：ロエロフ・ボアが現代のベンチャーキャピタルの課題に答える
ロエロフ・ボアがシーコイアのリーダーシップを進める中（現在はダグ・レオーネとニール・シェンとともに3人の steward の一人）、彼はエバーグリーン・ファンドモデルが解決策となる増大する圧力に直面しています。ベンチャーキャピタル業界は分裂しつつあります。タイガー・グローバルや類似の企業は、創業者が資本を提供しながらもハンズオンの関与を望まない投資家を好む傾向を示しています— guidance の少なさ、 cash の増加です。この哲学は、ロエロフ・ボアが信じる投資家の役割と真っ向から対立します。
「今一番の脅威は、アドバイスのない資金を持つことだ」と彼は率直に述べています。彼の懸念は、投資家の関与が結果を形成する様子を何十年も見てきた経験に根ざしています。多くのVCが狭いセクターに特化しているのに対し、ロエロフ・ボアは真のジェネラリストとして活動し、消費者（23andMe、Unity）、エンタープライズ、ヘルスケアにまたがる企業の取締役会に座っています。シーコイアのジェス・リーは、ロエロフ・ボアが持つ稀有な資質を次のように観察しています：「創業者と共に夢を見る能力」、それは現在の市場の現実を超えた可能性についてです。
Unityが小さなゲームエンジンだった頃、多くの人はモバイルゲーム、AR/VR、3Dエコシステムの出現を想像しませんでした。ロエロフ・ボアはそれを見通していました。Phil LibinがEvernoteを離れた後、ビデオ会議アプリmmhmmを作ったとき、最初に彼に連絡したのもロエロフ・ボアでした。23andMeのCEOアニー・ウォジツキは、彼の知的厳格さと真摯な関与の組み合わせを高く評価しています：「彼は、いくつかのVCファームの評判に反するような、非常に建設的な態度でした。」
しかし、このハンズオンで創業者中心のアプローチには逆説も伴います。資本だけを追い求める投資家を避け、取締役会の監視を回避しようとする創業者が増える中、ロエロフ・ボアのモデルは時代遅れに見えるリスクもあります。彼のエバーグリーン・ファンドの革新のタイミングは、先見の明を持つかもしれません。最近の市場調整は、後期段階の評価を揺るがし、創業者に根本的な問いを突きつけています：彼らは防御可能なビジネスを築いたのか？資金が引き締まるときに生き残れるのか？資本の全面的な指導を受けた企業は、より魅力的に見え始めています。
資金が尽きたとき、アドバイスはエバーグリーン：ロエロフ・ボアが語るVCリーダーシップの未来
ロエロフ・ボアのリーダーシップ哲学は、2008-2009年の「絶望の谷」時代に明確になりました。その時期、彼の同僚ダグ・レオーネは自家製のペストを彼の庭から持ってきました—彼が覚えているのは、その実際の食べ物ではなく、それが象徴するものです：困難な季節を乗り越えるためにお互いを支え合うチームの姿です。その経験は、彼が次世代のシーコイア投資家を導く方法に影響を与えました。パートナーたちが投資に疑念を抱き、自分の直感を疑い始めたとき、ロエロフ・ボアは自律性とガードレールを提供します—「自分で解決しなければならない十分なロープと、軌道を外れないための十分なガードレールを持つこと」と彼は述べています。
彼の個人的な歴史—タッパーウェアのセールスマンからPayPalのCFO、シーコイアの steward へ—は、ロエロフ・ボアが今伝える教訓を体現しています：レジリエンスは完璧さよりも重要です。彼は自らの失敗についても率直に語ります：WhisperはInstagramの次にならず、TokBoxは資金調達額以下で売却され、Jawboneはベンチャーキャピタルの最も高価な失敗の一つでした。「これがこの業界の美しさの一部です」と彼は振り返ります。「大きなミスをしても、明日また新しいヒットが出てくる。失望を飲み込み、自転車に乗り続ける覚悟があれば、また挑戦できます。」
48歳のロエロフ・ボアは、ベンチャーキャピタルの中で稀有な存在となりつつあります。彼は、可視性を求めずに尊敬を集める人物です。23andMeのアニー・ウォジツキは、彼のスタイルをオバマのような資質—知的で落ち着きがあり、完全に自信に満ちている—と表現しています。彼はめったにツイートせず、メディアの注目を求めず、現代のVC文化の演出的側面を避けています。それでも、彼の影響はシーコイアの壁を超えて広がっています。彼が提起したファンド構造に関する疑問、彼が支援した企業、そして彼が体現する哲学—長期的な支援が取引的な資本よりも良い結果を生む—は、業界全体のベンチャー投資の考え方を変えつつあります。
ロエロフ・ボアにとっての次なる課題は、シーコイアが世界を代表するベンチャーキャピタル企業としての地位を維持できるかどうかです。50年以上トップを維持する機関は少なく、絶えず革新し続けるものはさらに少ないです。しかし、ロエロフ・ボアの実績は、根本的な真実を理解していることを示しています：最も強力な投資家は、資本の多さではなく、困難なときに創業者が戻ってきたいと思う投資家です。彼がよく言うように、資金は尽きることもありますが、アドバイス—実体験に基づく本物のアドバイス—はエバーグリーンのままです。