インフレの高まりと経済的不確実性の時代において、すべての投資家や貯蓄者が直面する根本的な問いがあります：あなたはどのようにしてお金の価値を失わないように保つのか？この問いは、現代経済学における最も重要な金融概念の一つ—価値の保存手段—を指しています。価値の保存手段とは、長期にわたって購買力を維持または増加させることに成功し、インフレや通貨の価値下落による資産の侵食からあなたの富を守る資産のことです。価値の保存手段の機能は、どの経済においてもお金が果たす三つの基本的役割の一つを表しています。残りの二つは、取引の媒介（取引を円滑にすること）と、価値を測る基準（価値の尺度）としての機能です。多くの資産が価値の保存手段を果たすと主張していますが、実際に何十年、何百年も一貫してこの約束を果たしている資産はごくわずかです。## 資産が富を守るものとそうでないものの本当の違い信頼できる価値の保存手段と投機的な賭けの違いは何でしょうか？その答えは、どの資産にも備わっているべき三つの基本的な特性—希少性、耐久性、不変性—にあります。**希少性**とは、その資産が需要に対して限定的な供給で存在していることを意味します。コンピュータ科学者のニック・ザボはこれを「偽造不可能なコストの高さ」と表現しました。これは、何かを無限に作り出すことができると、その価値が破壊されるため、無制限に作成できる通貨や資産は価値を失うという基本原則です。通貨や資産が過剰に供給されると、各単位の価値は下がります。歴史を通じて、政府は過剰な紙幣発行により通貨の価値を毀損し、購買力の徐々の侵食を引き起こしてきました。**耐久性**は、資産が時間を経ても物理的および機能的な性質を維持できることを要求します。摩耗や劣化に抵抗し、世代を超えて価値と利用価値を保つ必要があります。耐久性のある資産は、基本的な特性や価値を失うことなく、何十年も経済の中を循環し続けることができるのです。**不変性**は、一度取引が記録され確認されると、それを変更、逆転、改ざんできないことを保証します。この性質は、特にデジタル化が進む現代において重要であり、価値と所有権を追跡する台帳の完全性と信頼性を保証します。これら三つの次元は協調して働き、「流通性」と呼ばれる経済学的概念を生み出します。流通性とは、資産が自由に交換され、価値を維持できる信頼性を持つことです。流通性は、時間（将来も価値を保持できるか）、空間（容易に輸送できるか）、規模（異なる取引のために小さな単位に分割できるか）の三つの次元で働きます。## フィアット通貨はなぜこのテストに落ちるのか20世紀の大部分において、フィアット通貨は十分な価値の保存手段と見なされてきました。「フィアット」という言葉はラテン語の「命令」を意味し、政府が紙幣に価値があると宣言したことに由来します。現代のフィアットシステムは、金などの物理的商品との結びつきを失っており、依然として取引の標準的手段です。しかし、フィアット通貨の最大の欠点は、常に希少性のテストに失敗することです。政府は中央銀行を通じて新たな通貨を無制限に発行でき、その結果、既存の通貨の価値を希釈します。これにより、時間とともにインフレ—同じ金額の貨幣で買える商品やサービスの量が年々減少する現象—が生じます。歴史的に先進国は年間2-3％のインフレを目標としていますが、これは貯蓄の購買力がその割合だけ侵食されることを意味します。極端なケースでは、このダイナミクスはハイパーインフレに発展します。ベネズエラ、南スーダン、ジンバブエでは、通貨の価値が急速に失われ、ほぼ無価値になった事例もあります。こうした状況では、人々は自国通貨を放棄し、資産を守るために貴金属や外国通貨に頼ることが多くなります。## 2000年の視点：実際に価値を保つものは何か長期的な価値保存の機能を最も説得力を持って示す例の一つは、金の価格と高品質な衣料品の比較です。古代ローマでは、上質なトーガ—ローマ市民の正式な衣装—の価格は約1オンスの金に相当しました。そこから2000年後、良質な男性用スーツの価格は依然としてほぼ同じ1オンスの金と同じくらいです。経済学者はこれを「金と良いスーツの比率」と呼び、次のような真実を明らかにしています：金で測った場合、質の良い衣料品の価格は二千年にわたってほとんど変動していません。これに対して、フィアット通貨の変遷を比較してみましょう。1913年、1バレルの石油の価格は0.97ドルでした。今日では、その同じバレルの価格は約80ドルに上昇しており、8000％以上の増加です。しかし、金の購買力は非常に安定しています。1913年に1オンスの金で約22バレルの石油が買えたのに対し、現在では1オンスの金で約24バレルを購入できるにすぎません。差はごくわずかで、ほぼ変わっていません。この対比は、希少性と耐久性を持つ商品がどのように価値を維持し、フィアット通貨がいかに価値を失うかの根本的な違いを示しています。ドル（または他のフィアット通貨）は価値の破壊の物語を語り、金は価値の保存の物語を語ります。## さまざまな資産の価値保存手段としての評価### ビットコイン：デジタル希少性の現代的発見ビットコインは最初、価格の極端な変動性から投資家にとって単なる投機的資産に見えました。しかし、時間の経過とともに、その真の価値保存特性を示し、最初の評価に挑戦しています。ビットコインは、絶対的な希少性と中央管理者の不在を持つデジタルマネーの突破口です。ビットコインは、次の三つの基本的性質をすべて備えています。- **希少性**：ビットコインのコードは、最大供給量を正確に2100万コインと保証しています。これ以上作り出すことはできず、これは人間の約束ではなく、数学と経済的インセンティブによって強制されています。この絶対的な希少性は、無制限に作成可能なフィアット通貨に対して大きな優位性を持ちます。- **耐久性**：ビットコインは、何千もの独立したコンピュータにまたがる純粋なデジタルコードとして存在します。プルーフ・オブ・ワークの合意形成メカニズムと経済的インセンティブにより、履歴の改ざんや破損はほぼ不可能です。取引が確認されブロックチェーンに記録されると、それは不変の台帳の一部となり、時間が経つほど安全性が高まります。- **不変性**：ブロックチェーンの構造は、過去の取引を変更するには、ネットワークが新しいブロックを作成する速度よりも速く全履歴を再計算する必要があり、計算上不可能です。この不変性は、セキュリティと信頼性が最優先されるデジタル時代において極めて重要です。ビットコインは、フィアット通貨に対して大きく価値を増加させるとともに、希少性の次元でも金を上回る（供給上限が固定されている一方、金の供給は採掘の継続により増加します）特性を示しています。誕生以来、ビットコインは価値の保存と価値の増加の両面の特性を持つことを証明しています。### 貴金属：伝統的な富の保存手段金、銀、プラチナ、パラジウムは、何千年にもわたりさまざまな文明や経済システムで価値の保存手段として機能してきました。これらの金属は自然に希少であり、物理的に耐久性が高く、腐食や劣化もほとんどありません。さらに、貨幣以外にも産業用途があり、追加の需要を支えています。しかし、貴金属には実用的な制約もあります。大量の金を保管するにはコストとリスクが伴います。歴史的には、金本位制の通貨や、金を保管するための機関の金庫などが発展しました。今日では、「デジタルゴールド」と呼ばれる代替手段—金ETFや金鉱株の購入—が一般的ですが、これにはカウンターパーティリスクが伴います。実際に金属を直接所有しているわけではないからです。ダイヤモンドやサファイアのような宝石も、同様の性質を持ち、保管や輸送は容易ですが、貴金属のような標準化や流動性には欠けます。### 不動産：実物だが流動性に欠ける不動産は、物理的なユーティリティと富の保存の両面を提供するため、最も一般的な価値の保存手段の一つとなっています。過去50年間で、多くの先進国において不動産の価値はインフレを上回る速度で上昇し、所有者に実質的な富の増加をもたらしました。不動産の魅力は、所有することで得られる安心感にあります。住宅や投資用不動産は、純粋な金融資産では得られない具体的な安心感を提供します。また、賃貸収入や住宅ローンを利用したレバレッジも可能です。しかし、欠点も多いです。流動性が非常に低く、売却には数ヶ月かかることもあります。維持管理にコストと労力がかかります。最も重要なのは、政府による差し押さえや課税の変更、法的判決などにより所有権や価値が直接影響を受ける可能性があることです。こうした理由から、不動産だけでは不確実な政治環境において完全な価値の保存手段とはなり得ません。### 株式、ETF、インデックスファンド：成長志向の保存NYSE、LSE、JPXなどの取引所に上場されている株式は、長期的には合理的な価値の保存手段として機能してきました。特に、多様なインデックスファンドやETF（上場投資信託）として保有すれば、長期的な株式市場のリターンは多くの先進国でインフレを上回り、富の増加と保存の両方を実現します。ETFやインデックスファンドは、分散投資と税効率の面で個別株や投資信託より優れています。ただし、株式は商品や不動産に比べてはるかに高いボラティリティを示します。株価は企業の収益、市場のセンチメント、経済状況など多くの要因に左右され、経済の低迷時には大きく下落することもあります。短期的な価値保存には適さず、リスク回避型の投資家には不向きです。### 代替的な価値保存手段：情熱資産一部の人々は、絵画、クラシックカー、希少な時計、ヴィンテージワインなどを価値の保存手段として利用しています。これらの資産は、長期的に大きく価値が上昇する可能性がありますが、流動性の低さや標準化の欠如、専門的な知識への依存性から、投資の対象としては高度な知識と経験を持つ投資家向きです。## なぜ多くの価値保存手段は失敗するのか### 消耗品の問題食品、コンサートチケット、交通トークンなどの消耗品は、使用や期限切れとともに価値を完全に失います。これらは本質的に価値の保存手段として適していません。なぜなら、その有用性と価値は時間とともに限定されているからです。バナナや航空券に資産を蓄えることは誰も考えません。### アルトコインやほとんどの暗号資産が期待外れに終わる理由ビットコインは価値の保存手段として台頭しましたが、他の暗号資産はこれを達成できていません。Swan Bitcoinの研究によると、2016年以降に登場した8,000の暗号資産のうち、2,635はビットコインに劣り、5,175は既に存在しません。根本的な問題は、多くのアルトコインが、絶対的な希少性やプルーフ・オブ・ワークによるセキュリティ、検閲耐性といった価値の保存に必要な基本的属性よりも、スマートコントラクトの機能や高速取引、特定のユースケースなど他の特徴を優先していることです。多くのアルトコインは無制限の供給を持つか、開発チームが任意にプロトコルを変更できる仕組みになっています。これらは絶対的な希少性と分散性を欠き、投機的な株式に近く、健全な通貨としての役割には適しません。### 投機的株式：ボラティリティが資格剥奪の理由小型株、いわゆる「ペニーストック」は、1株あたり5ドル未満の取引であり、非常に投機的な投資です。強気市場では大きく値上がりしますが、下落局面ではほぼ全てを失うこともあります。時価総額が小さく、取引量も少ないため、突然の激しい価格変動に巻き込まれやすいです。定義上、これらは信頼できる価値の保存手段にはなり得ません。なぜなら、その価格変動は予測不可能であり、しばしば激しいからです。### 政府債券：金融操作の時代に失われた魅力長年にわたり、米国債をはじめとする政府債券は、ほぼリスクフリーの価値の保存手段と考えられてきました。政府が保証し、安定した利子を支払うからです。しかし、近年、その魅力は大きく低下しています。多くの先進国では、長期間にわたりマイナス金利政策を採用しています。特に日本やドイツ、その他の欧州諸国では、金利がマイナスになることで、債券を保有するだけで購買力の喪失が保証される状態になっています。インフレ連動債（I-BondsやTIPS）などもありますが、これらは米国政府の労働統計局などの機関が正確にインフレ率を測定し報告することに依存しており、政府の正確性や意図に左右される側面もあります。## 今後の展望：理想的な価値の保存手段とは何か21世紀において理想的な価値の保存手段は、次の条件を満たす必要があります。- **絶対的希少性**：誰も、政府や開発チームも、恣意的に増やすことができない- **証明された耐久性**：複数の市場サイクルと長年にわたり価値を維持してきた実績- **分散性**：検閲や政府による差し押さえ、コントロールに抵抗できる- **流動性**：いつでも容易に交換でき、価格に大きな影響を与えずに済む- **普遍的な認知**：十分な人々や機関がその価値を認めていることこれらの条件を確実に満たす資産は、ビットコインだけです。伝統的な貴金属の金は、多くの条件を満たしますが、保管や輸送の面で実用的な制約があります。不動産は一部の条件を満たしますが、検閲耐性や流動性に欠けます。フィアット通貨は希少性の点で失敗します。株式や債券は、希少性と安定性の両面で不十分です。## 結論：価値の保存を追い求める永遠の探求価値の保存手段の概念は、時代を超えた人類の根源的な欲求—富を時間と不確実性の中で守ること—に応えるものです。歴史を通じて、人々は金貨や政府債券、不動産など、信頼できる購買力の維持に役立つと考えられる資産を追い求めてきました。各時代はこのニーズを満たす資産を生み出してきましたが、多くはやがて根本的な欠陥を露呈します。真の価値の保存手段と一時的な投機を区別するのは、希少性、耐久性、不変性の原則に忠実であることです。これら三つの条件をすべて満たす資産は、信頼性の高い富の保存を実現します。いずれかの条件を満たさない資産は、一時的に価値が上昇しても、真の富の保存を求める人々を失望させることになります。ビットコインの登場は、デジタル希少性を中央管理者なしで実現できることを示した、貨幣史における根本的な突破口です。これにより、新たな形態の貨幣が誕生しました。ビットコインが最終的に貨幣のすべての機能（単位としての役割も含む）を果たすかどうかは次の大きな課題ですが、少なくとも、現代において信頼できる価値の保存手段がついに見つかったことは明らかです。
時間を超えて富を守る：真の価値保存手段とは何かを理解する
インフレの高まりと経済的不確実性の時代において、すべての投資家や貯蓄者が直面する根本的な問いがあります：あなたはどのようにしてお金の価値を失わないように保つのか？この問いは、現代経済学における最も重要な金融概念の一つ—価値の保存手段—を指しています。価値の保存手段とは、長期にわたって購買力を維持または増加させることに成功し、インフレや通貨の価値下落による資産の侵食からあなたの富を守る資産のことです。
価値の保存手段の機能は、どの経済においてもお金が果たす三つの基本的役割の一つを表しています。残りの二つは、取引の媒介（取引を円滑にすること）と、価値を測る基準（価値の尺度）としての機能です。多くの資産が価値の保存手段を果たすと主張していますが、実際に何十年、何百年も一貫してこの約束を果たしている資産はごくわずかです。
資産が富を守るものとそうでないものの本当の違い
信頼できる価値の保存手段と投機的な賭けの違いは何でしょうか？その答えは、どの資産にも備わっているべき三つの基本的な特性—希少性、耐久性、不変性—にあります。
希少性とは、その資産が需要に対して限定的な供給で存在していることを意味します。コンピュータ科学者のニック・ザボはこれを「偽造不可能なコストの高さ」と表現しました。これは、何かを無限に作り出すことができると、その価値が破壊されるため、無制限に作成できる通貨や資産は価値を失うという基本原則です。通貨や資産が過剰に供給されると、各単位の価値は下がります。歴史を通じて、政府は過剰な紙幣発行により通貨の価値を毀損し、購買力の徐々の侵食を引き起こしてきました。
耐久性は、資産が時間を経ても物理的および機能的な性質を維持できることを要求します。摩耗や劣化に抵抗し、世代を超えて価値と利用価値を保つ必要があります。耐久性のある資産は、基本的な特性や価値を失うことなく、何十年も経済の中を循環し続けることができるのです。
不変性は、一度取引が記録され確認されると、それを変更、逆転、改ざんできないことを保証します。この性質は、特にデジタル化が進む現代において重要であり、価値と所有権を追跡する台帳の完全性と信頼性を保証します。
これら三つの次元は協調して働き、「流通性」と呼ばれる経済学的概念を生み出します。流通性とは、資産が自由に交換され、価値を維持できる信頼性を持つことです。流通性は、時間（将来も価値を保持できるか）、空間（容易に輸送できるか）、規模（異なる取引のために小さな単位に分割できるか）の三つの次元で働きます。
フィアット通貨はなぜこのテストに落ちるのか
20世紀の大部分において、フィアット通貨は十分な価値の保存手段と見なされてきました。「フィアット」という言葉はラテン語の「命令」を意味し、政府が紙幣に価値があると宣言したことに由来します。現代のフィアットシステムは、金などの物理的商品との結びつきを失っており、依然として取引の標準的手段です。
しかし、フィアット通貨の最大の欠点は、常に希少性のテストに失敗することです。政府は中央銀行を通じて新たな通貨を無制限に発行でき、その結果、既存の通貨の価値を希釈します。これにより、時間とともにインフレ—同じ金額の貨幣で買える商品やサービスの量が年々減少する現象—が生じます。歴史的に先進国は年間2-3％のインフレを目標としていますが、これは貯蓄の購買力がその割合だけ侵食されることを意味します。
極端なケースでは、このダイナミクスはハイパーインフレに発展します。ベネズエラ、南スーダン、ジンバブエでは、通貨の価値が急速に失われ、ほぼ無価値になった事例もあります。こうした状況では、人々は自国通貨を放棄し、資産を守るために貴金属や外国通貨に頼ることが多くなります。
2000年の視点：実際に価値を保つものは何か
長期的な価値保存の機能を最も説得力を持って示す例の一つは、金の価格と高品質な衣料品の比較です。古代ローマでは、上質なトーガ—ローマ市民の正式な衣装—の価格は約1オンスの金に相当しました。そこから2000年後、良質な男性用スーツの価格は依然としてほぼ同じ1オンスの金と同じくらいです。経済学者はこれを「金と良いスーツの比率」と呼び、次のような真実を明らかにしています：金で測った場合、質の良い衣料品の価格は二千年にわたってほとんど変動していません。
これに対して、フィアット通貨の変遷を比較してみましょう。1913年、1バレルの石油の価格は0.97ドルでした。今日では、その同じバレルの価格は約80ドルに上昇しており、8000％以上の増加です。しかし、金の購買力は非常に安定しています。1913年に1オンスの金で約22バレルの石油が買えたのに対し、現在では1オンスの金で約24バレルを購入できるにすぎません。差はごくわずかで、ほぼ変わっていません。
この対比は、希少性と耐久性を持つ商品がどのように価値を維持し、フィアット通貨がいかに価値を失うかの根本的な違いを示しています。ドル（または他のフィアット通貨）は価値の破壊の物語を語り、金は価値の保存の物語を語ります。
さまざまな資産の価値保存手段としての評価
ビットコイン：デジタル希少性の現代的発見
ビットコインは最初、価格の極端な変動性から投資家にとって単なる投機的資産に見えました。しかし、時間の経過とともに、その真の価値保存特性を示し、最初の評価に挑戦しています。ビットコインは、絶対的な希少性と中央管理者の不在を持つデジタルマネーの突破口です。
ビットコインは、次の三つの基本的性質をすべて備えています。
希少性：ビットコインのコードは、最大供給量を正確に2100万コインと保証しています。これ以上作り出すことはできず、これは人間の約束ではなく、数学と経済的インセンティブによって強制されています。この絶対的な希少性は、無制限に作成可能なフィアット通貨に対して大きな優位性を持ちます。
耐久性：ビットコインは、何千もの独立したコンピュータにまたがる純粋なデジタルコードとして存在します。プルーフ・オブ・ワークの合意形成メカニズムと経済的インセンティブにより、履歴の改ざんや破損はほぼ不可能です。取引が確認されブロックチェーンに記録されると、それは不変の台帳の一部となり、時間が経つほど安全性が高まります。
不変性：ブロックチェーンの構造は、過去の取引を変更するには、ネットワークが新しいブロックを作成する速度よりも速く全履歴を再計算する必要があり、計算上不可能です。この不変性は、セキュリティと信頼性が最優先されるデジタル時代において極めて重要です。
ビットコインは、フィアット通貨に対して大きく価値を増加させるとともに、希少性の次元でも金を上回る（供給上限が固定されている一方、金の供給は採掘の継続により増加します）特性を示しています。誕生以来、ビットコインは価値の保存と価値の増加の両面の特性を持つことを証明しています。
貴金属：伝統的な富の保存手段
金、銀、プラチナ、パラジウムは、何千年にもわたりさまざまな文明や経済システムで価値の保存手段として機能してきました。これらの金属は自然に希少であり、物理的に耐久性が高く、腐食や劣化もほとんどありません。さらに、貨幣以外にも産業用途があり、追加の需要を支えています。
しかし、貴金属には実用的な制約もあります。大量の金を保管するにはコストとリスクが伴います。歴史的には、金本位制の通貨や、金を保管するための機関の金庫などが発展しました。今日では、「デジタルゴールド」と呼ばれる代替手段—金ETFや金鉱株の購入—が一般的ですが、これにはカウンターパーティリスクが伴います。実際に金属を直接所有しているわけではないからです。
ダイヤモンドやサファイアのような宝石も、同様の性質を持ち、保管や輸送は容易ですが、貴金属のような標準化や流動性には欠けます。
不動産：実物だが流動性に欠ける
不動産は、物理的なユーティリティと富の保存の両面を提供するため、最も一般的な価値の保存手段の一つとなっています。過去50年間で、多くの先進国において不動産の価値はインフレを上回る速度で上昇し、所有者に実質的な富の増加をもたらしました。
不動産の魅力は、所有することで得られる安心感にあります。住宅や投資用不動産は、純粋な金融資産では得られない具体的な安心感を提供します。また、賃貸収入や住宅ローンを利用したレバレッジも可能です。
しかし、欠点も多いです。流動性が非常に低く、売却には数ヶ月かかることもあります。維持管理にコストと労力がかかります。最も重要なのは、政府による差し押さえや課税の変更、法的判決などにより所有権や価値が直接影響を受ける可能性があることです。こうした理由から、不動産だけでは不確実な政治環境において完全な価値の保存手段とはなり得ません。
株式、ETF、インデックスファンド：成長志向の保存
NYSE、LSE、JPXなどの取引所に上場されている株式は、長期的には合理的な価値の保存手段として機能してきました。特に、多様なインデックスファンドやETF（上場投資信託）として保有すれば、長期的な株式市場のリターンは多くの先進国でインフレを上回り、富の増加と保存の両方を実現します。
ETFやインデックスファンドは、分散投資と税効率の面で個別株や投資信託より優れています。ただし、株式は商品や不動産に比べてはるかに高いボラティリティを示します。株価は企業の収益、市場のセンチメント、経済状況など多くの要因に左右され、経済の低迷時には大きく下落することもあります。短期的な価値保存には適さず、リスク回避型の投資家には不向きです。
代替的な価値保存手段：情熱資産
一部の人々は、絵画、クラシックカー、希少な時計、ヴィンテージワインなどを価値の保存手段として利用しています。これらの資産は、長期的に大きく価値が上昇する可能性がありますが、流動性の低さや標準化の欠如、専門的な知識への依存性から、投資の対象としては高度な知識と経験を持つ投資家向きです。
なぜ多くの価値保存手段は失敗するのか
消耗品の問題
食品、コンサートチケット、交通トークンなどの消耗品は、使用や期限切れとともに価値を完全に失います。これらは本質的に価値の保存手段として適していません。なぜなら、その有用性と価値は時間とともに限定されているからです。バナナや航空券に資産を蓄えることは誰も考えません。
アルトコインやほとんどの暗号資産が期待外れに終わる理由
ビットコインは価値の保存手段として台頭しましたが、他の暗号資産はこれを達成できていません。Swan Bitcoinの研究によると、2016年以降に登場した8,000の暗号資産のうち、2,635はビットコインに劣り、5,175は既に存在しません。
根本的な問題は、多くのアルトコインが、絶対的な希少性やプルーフ・オブ・ワークによるセキュリティ、検閲耐性といった価値の保存に必要な基本的属性よりも、スマートコントラクトの機能や高速取引、特定のユースケースなど他の特徴を優先していることです。多くのアルトコインは無制限の供給を持つか、開発チームが任意にプロトコルを変更できる仕組みになっています。これらは絶対的な希少性と分散性を欠き、投機的な株式に近く、健全な通貨としての役割には適しません。
投機的株式：ボラティリティが資格剥奪の理由
小型株、いわゆる「ペニーストック」は、1株あたり5ドル未満の取引であり、非常に投機的な投資です。強気市場では大きく値上がりしますが、下落局面ではほぼ全てを失うこともあります。時価総額が小さく、取引量も少ないため、突然の激しい価格変動に巻き込まれやすいです。定義上、これらは信頼できる価値の保存手段にはなり得ません。なぜなら、その価格変動は予測不可能であり、しばしば激しいからです。
政府債券：金融操作の時代に失われた魅力
長年にわたり、米国債をはじめとする政府債券は、ほぼリスクフリーの価値の保存手段と考えられてきました。政府が保証し、安定した利子を支払うからです。しかし、近年、その魅力は大きく低下しています。
多くの先進国では、長期間にわたりマイナス金利政策を採用しています。特に日本やドイツ、その他の欧州諸国では、金利がマイナスになることで、債券を保有するだけで購買力の喪失が保証される状態になっています。インフレ連動債（I-BondsやTIPS）などもありますが、これらは米国政府の労働統計局などの機関が正確にインフレ率を測定し報告することに依存しており、政府の正確性や意図に左右される側面もあります。
今後の展望：理想的な価値の保存手段とは何か
21世紀において理想的な価値の保存手段は、次の条件を満たす必要があります。
これらの条件を確実に満たす資産は、ビットコインだけです。伝統的な貴金属の金は、多くの条件を満たしますが、保管や輸送の面で実用的な制約があります。不動産は一部の条件を満たしますが、検閲耐性や流動性に欠けます。フィアット通貨は希少性の点で失敗します。株式や債券は、希少性と安定性の両面で不十分です。
結論：価値の保存を追い求める永遠の探求
価値の保存手段の概念は、時代を超えた人類の根源的な欲求—富を時間と不確実性の中で守ること—に応えるものです。歴史を通じて、人々は金貨や政府債券、不動産など、信頼できる購買力の維持に役立つと考えられる資産を追い求めてきました。各時代はこのニーズを満たす資産を生み出してきましたが、多くはやがて根本的な欠陥を露呈します。
真の価値の保存手段と一時的な投機を区別するのは、希少性、耐久性、不変性の原則に忠実であることです。これら三つの条件をすべて満たす資産は、信頼性の高い富の保存を実現します。いずれかの条件を満たさない資産は、一時的に価値が上昇しても、真の富の保存を求める人々を失望させることになります。
ビットコインの登場は、デジタル希少性を中央管理者なしで実現できることを示した、貨幣史における根本的な突破口です。これにより、新たな形態の貨幣が誕生しました。ビットコインが最終的に貨幣のすべての機能（単位としての役割も含む）を果たすかどうかは次の大きな課題ですが、少なくとも、現代において信頼できる価値の保存手段がついに見つかったことは明らかです。