カナダの金資産売却：G7の仲間の中でなぜ国がゼロの準備金を保有しているのか

現代金融史の中で最も過小評価されている章の一つは、カナダの貴金属からの体系的な撤退に関するものである。1965年当時、カナダは1,023トン以上の金を保有しており、その価値は現在の価値で約1490億ドルに相当していた。そこから同国は数十年にわたる資産売却戦略を開始し、その結果、通貨の立場を完全に再形成した。21世紀初頭までに、カナダはほぼすべての金を売却し、公式の金保有を持たない唯一のG7諸国となった。このグローバルな金融動向からの乖離は、戦略的先見性と経済的誤算の根本的な問いを投げかけている。

歴史的な金売却戦略

この変化は、単一の政治決定や危機的瞬間によるものではなかった。むしろ、連続するカナダ政府と中央銀行のリーダーたちの間で持続的な哲学的コンセンサスを反映していた。ピエール・トルドー、ブライアン・マルドロニー、ジョン・クロウ、ゴードン・ティーセンといった主要人物は皆、同じ見解に集約された：金はもはや現代の金融アーキテクチャにおいて実用的な役割を果たさない。金塊の備蓄を維持する代わりに、カナダは資産を外国債券、通貨保有、紙幣ベースの金融商品に振り向けた。流動性と分散投資がより優れたリターンと柔軟性をもたらすと賭けたのである。

一方、他の主要経済国は全く異なる道を歩んだ。アメリカ合衆国は約8,133トンの金を保有し、世界最大の公式準備金を維持している。ドイツは約3,352トンを保持している。これらの国々は、金融の近代化に向かう制度的圧力にもかかわらず、金の持続的価値への信頼を維持してきた。

カナダのリーダーシップにおける政策合意の変化

カナダの資産売却の背後にある合理性は、1970年代から1990年代の経済枠組みの中では合理的に見えた。金はブレトン・ウッズ体制の遺物と見なされ、金融政策の柔軟性に対する制約とされた。先進国の中央銀行や財務省は、金塊の備蓄が固定利付証券や外国為替市場での運用において機会コストに見合うかどうかを議論した。カナダの指導者たちは、この論理をそのまま徹底させ、完全な売却に至った。

現代の評価：この戦略は今も妥当か？

今日の金融環境は、カナダの歴史的な金保有状況を評価する上で全く異なる文脈を提示している。インフレ懸念は一過性ではなく構造的な現象として再浮上している。貿易紛争、エネルギー安全保障、大国間の競争といった地政学的緊張は、政策操作に免疫のある実物資産への関心を再燃させている。最も重要なのは、過去10年で世界中の中央銀行が積極的に金を買い増しており、金に対する無関心の数十年を逆転させている点だ。

同時に、暗号通貨や代替的な価値保存手段の概念は、非フィアット資産に関する議論を拡大させ、21世紀の金融安全保障の従来の前提に挑戦している。このような背景の中で、カナダのゼロ金保有姿勢は、先駆的というよりも孤立しているように見える。金塊からの資産売却が先見の明のある政策だったのか、それとも戦略的誤算だったのかという問いは避けられなくなっている。より緊急の問題は、カナダが最終的にその金融資産配分を見直し、再び制度的な不確実性の時代において金との関係を再考する可能性である。