ゲリー・ゲンスラー米証券取引委員会(SEC)委員長は1月14日にCNBCとヤフーファイナンスの共同インタビューで、自身の4年任期を振り返りながら資本市場規制の哲学、暗号資産政策、現在の市場リスクに対する見解を示した。ゲンスラーは6日後の1月20日にSECの主要職を辞任する予定だ。PANewsがまとめたこの二つのメディアとのインタビュー内容から、資本市場と暗号資産を巡る11の重要な論点に対するゲンスラーの回答を見ていく。## 資本市場規制の基礎：一貫した法執行の原則ゲンスラー委員長は資本市場監視の根本哲学として一貫性と公平性を強調した。彼によるとSECは投資者保護と市場の法令遵守を保証する責任を負っており、これは誰が組織を率いても継続されるべきだ。1月14日にロビンフッドや複数のプライベート・エクイティに対して措置が取られる中、ゲンスラーは「資本市場が投資者と市場参加者のために法を遵守させ続けることが我々の仕事だ」と述べた。彼は高速道路の交通ルールに例え、規制の一貫性の必要性を説明した。「高速道路にはルールがあり、信号機があり、パトロール官もいます。ハイブリッド車や電気自動車もすべて同じ規則に従うべきではありませんか？」と語り、暗号資産分野も他の金融市場と同じ規制基準を適用すべきだとの立場を示した。## 任期4年の改革成果と法的挑戦：ゲンスラーが成し遂げたことと失ったものゲンスラーはSEC在任中にかなりの成果を挙げた一方で、同時に法的な挑戦にも直面した。彼は決済サイクルの短縮、マネーマーケットファンドの改革、国債市場の改善など、資本市場の根本的な変革を主導したと強調した。SECは合計46の主要規則を制定し、その多くはすでに承認され施行されている。しかしゲンスラーは規則制定を巡る裁判で5件中4件に敗訴した。これは過去3人の大統領在任期間の合計よりも多い敗北率だ。彼はこれを現在の法的環境の変化と説明した。「一般的な考えは、ピッチがある場所ではなく、ピッチが飛んでいく方向にボールを打つべきだということです。現在の裁判所は環境法、通信法、保健法、証券法などさまざまな法律を再解釈しています。」## 暗号資産政策：ビットコインとその他トークンの明確な区別ゲンスラーの暗号資産政策で注目すべき点は、ビットコインとその他数千のトークンとの明確な区別だ。彼は「ビットコインとイーサリアムは暗号資産市場の70〜80％を占める」とし、これらの資産と残りのトークンを異なる扱いにすべきだと強調した。ゲンスラーはビットコインが証券ではないことを明確にした。過去1年間、裁判所は現物のビットコインとイーサリアムのETF承認を強制し、SECもこれに従った。彼は「投資者はビットコインETFを通じてより低い手数料、より厳格な規制、株式市場の監視を受けることでより保護されている」と説明した。一方、ゲンスラーが真に懸念を示したのは、数千のその他トークンだ。これらのトークンが存続するための条件は、投資者が本質的にプロジェクトに投資したり賭けたりしており、それを適切に公開していることだ。しかし現状では、これらのトークンは証券法の規制を受けていない。ゲンスラーはビットコインを非常に投機的で変動性の高い資産と評価しつつも、「70億人がビットコインを取引したいと思っており、我々が10,000年にわたり金を持っていたように、未来にもビットコインのような資産が存在するだろう」と述べた。## 暗号資産と選挙：投票行動への影響に対する否定一部は暗号資産支持者がドナルド・トランプの大統領選勝利に影響を与えたと主張するが、ゲンスラーはこれを大げさな主張と見なした。彼は「有権者はインフレやその他の経済問題といった他の要因を基に投票しており、暗号資産が投票率に大きな影響を与えた兆候は見られない」と述べた。## 規制のグレーゾーン：訴訟と立法のバランス批評家はSECが立法よりも訴訟に過度に依存していると指摘してきた。ゲンスラーはこれについて「議会は法律を制定し、それはもちろん変更され得るが、暗号資産の一部は現在証券法の規制対象だ」と説明した。彼は株式と債券市場は毎日価値評価、ファンダメンタルズ、心理などを基に議論されるが、「暗号資産業界は感情により依存し、ファンダメンタルズにははるかに依存していない」と指摘した。したがって、基本原則として証券法に基づく適切な公開が必要だとの立場だ。## 予測市場と資本市場の未来構造予測市場プラットフォームKalshiがトランプの息子を顧問に採用した決定について、ゲンスラーは「他人が誰を雇うかについて意見はない」と中立的な立場を維持した。ただし、彼は資本市場自体が将来のキャッシュフローを予測する機能を果たすと強調した。## 現在の市場の最大のリスク：レバレッジと政策の不確実性ゲンスラーが指摘した現在の最大の市場リスクは、政策の不確実性と過剰なレバレッジだ。彼は「過去4年間、資本市場にもレバレッジが多く、借入も多い領域があり、特にいわゆるレポ市場(repo market)では商業銀行がマクロヘッジファンドにレバレッジを提供する構造が存在する」と指摘した。また、ゲンスラーは人工知能が生産性を変革し、多方面に良い影響を与えていると肯定的に評価しつつも、今後もリスクは存在し得ると強調した。## 次期政府への政策引き継ぎ：ゲンスラーの懸念と期待ゲンスラーは次期政府が自身の改革をどう扱うかという問いに対し、「今回の任期中に達成した成果は驚くべきものだ」と自信を示した。彼はGameStop後のSPACブームの際に参加し、証券市場の最も重要な改革の一部を実現したと説明した。特に個人情報保護通知、決済サイクルの短縮、マネーマーケットファンドの改革は、「誰も撤回したくない良い政策だ」と強調した。ただし、民主主義の性質上、次のチームが別の方向を選ぶ可能性も認めた。もし再びやれるとしたら、ゲンスラーは「国債市場と株式市場の改革をより迅速に完了し、裁判所の問題もより円滑に処理したい」と述べた。彼は裁判所の態度が急激に変化していることに触れ、「こうした変化をより良く予測し、裁判所の挑戦により良く対応できる仕事をしたかった」と振り返った。
ゲリー・ゲンスラーSEC委員長、任期終了インタビューで資本市場規制と暗号通貨政策の核心11の論点を公開
ゲリー・ゲンスラー米証券取引委員会(SEC)委員長は1月14日にCNBCとヤフーファイナンスの共同インタビューで、自身の4年任期を振り返りながら資本市場規制の哲学、暗号資産政策、現在の市場リスクに対する見解を示した。ゲンスラーは6日後の1月20日にSECの主要職を辞任する予定だ。PANewsがまとめたこの二つのメディアとのインタビュー内容から、資本市場と暗号資産を巡る11の重要な論点に対するゲンスラーの回答を見ていく。
資本市場規制の基礎：一貫した法執行の原則
ゲンスラー委員長は資本市場監視の根本哲学として一貫性と公平性を強調した。彼によるとSECは投資者保護と市場の法令遵守を保証する責任を負っており、これは誰が組織を率いても継続されるべきだ。1月14日にロビンフッドや複数のプライベート・エクイティに対して措置が取られる中、ゲンスラーは「資本市場が投資者と市場参加者のために法を遵守させ続けることが我々の仕事だ」と述べた。
彼は高速道路の交通ルールに例え、規制の一貫性の必要性を説明した。「高速道路にはルールがあり、信号機があり、パトロール官もいます。ハイブリッド車や電気自動車もすべて同じ規則に従うべきではありませんか？」と語り、暗号資産分野も他の金融市場と同じ規制基準を適用すべきだとの立場を示した。
任期4年の改革成果と法的挑戦：ゲンスラーが成し遂げたことと失ったもの
ゲンスラーはSEC在任中にかなりの成果を挙げた一方で、同時に法的な挑戦にも直面した。彼は決済サイクルの短縮、マネーマーケットファンドの改革、国債市場の改善など、資本市場の根本的な変革を主導したと強調した。SECは合計46の主要規則を制定し、その多くはすでに承認され施行されている。
しかしゲンスラーは規則制定を巡る裁判で5件中4件に敗訴した。これは過去3人の大統領在任期間の合計よりも多い敗北率だ。彼はこれを現在の法的環境の変化と説明した。「一般的な考えは、ピッチがある場所ではなく、ピッチが飛んでいく方向にボールを打つべきだということです。現在の裁判所は環境法、通信法、保健法、証券法などさまざまな法律を再解釈しています。」
暗号資産政策：ビットコインとその他トークンの明確な区別
ゲンスラーの暗号資産政策で注目すべき点は、ビットコインとその他数千のトークンとの明確な区別だ。彼は「ビットコインとイーサリアムは暗号資産市場の70〜80％を占める」とし、これらの資産と残りのトークンを異なる扱いにすべきだと強調した。
ゲンスラーはビットコインが証券ではないことを明確にした。過去1年間、裁判所は現物のビットコインとイーサリアムのETF承認を強制し、SECもこれに従った。彼は「投資者はビットコインETFを通じてより低い手数料、より厳格な規制、株式市場の監視を受けることでより保護されている」と説明した。
一方、ゲンスラーが真に懸念を示したのは、数千のその他トークンだ。これらのトークンが存続するための条件は、投資者が本質的にプロジェクトに投資したり賭けたりしており、それを適切に公開していることだ。しかし現状では、これらのトークンは証券法の規制を受けていない。ゲンスラーはビットコインを非常に投機的で変動性の高い資産と評価しつつも、「70億人がビットコインを取引したいと思っており、我々が10,000年にわたり金を持っていたように、未来にもビットコインのような資産が存在するだろう」と述べた。
暗号資産と選挙：投票行動への影響に対する否定
一部は暗号資産支持者がドナルド・トランプの大統領選勝利に影響を与えたと主張するが、ゲンスラーはこれを大げさな主張と見なした。彼は「有権者はインフレやその他の経済問題といった他の要因を基に投票しており、暗号資産が投票率に大きな影響を与えた兆候は見られない」と述べた。
規制のグレーゾーン：訴訟と立法のバランス
批評家はSECが立法よりも訴訟に過度に依存していると指摘してきた。ゲンスラーはこれについて「議会は法律を制定し、それはもちろん変更され得るが、暗号資産の一部は現在証券法の規制対象だ」と説明した。
彼は株式と債券市場は毎日価値評価、ファンダメンタルズ、心理などを基に議論されるが、「暗号資産業界は感情により依存し、ファンダメンタルズにははるかに依存していない」と指摘した。したがって、基本原則として証券法に基づく適切な公開が必要だとの立場だ。
予測市場と資本市場の未来構造
予測市場プラットフォームKalshiがトランプの息子を顧問に採用した決定について、ゲンスラーは「他人が誰を雇うかについて意見はない」と中立的な立場を維持した。ただし、彼は資本市場自体が将来のキャッシュフローを予測する機能を果たすと強調した。
現在の市場の最大のリスク：レバレッジと政策の不確実性
ゲンスラーが指摘した現在の最大の市場リスクは、政策の不確実性と過剰なレバレッジだ。彼は「過去4年間、資本市場にもレバレッジが多く、借入も多い領域があり、特にいわゆるレポ市場(repo market)では商業銀行がマクロヘッジファンドにレバレッジを提供する構造が存在する」と指摘した。
また、ゲンスラーは人工知能が生産性を変革し、多方面に良い影響を与えていると肯定的に評価しつつも、今後もリスクは存在し得ると強調した。
次期政府への政策引き継ぎ：ゲンスラーの懸念と期待
ゲンスラーは次期政府が自身の改革をどう扱うかという問いに対し、「今回の任期中に達成した成果は驚くべきものだ」と自信を示した。彼はGameStop後のSPACブームの際に参加し、証券市場の最も重要な改革の一部を実現したと説明した。
特に個人情報保護通知、決済サイクルの短縮、マネーマーケットファンドの改革は、「誰も撤回したくない良い政策だ」と強調した。ただし、民主主義の性質上、次のチームが別の方向を選ぶ可能性も認めた。
もし再びやれるとしたら、ゲンスラーは「国債市場と株式市場の改革をより迅速に完了し、裁判所の問題もより円滑に処理したい」と述べた。彼は裁判所の態度が急激に変化していることに触れ、「こうした変化をより良く予測し、裁判所の挑戦により良く対応できる仕事をしたかった」と振り返った。