マイケル・セイラー氏の最新インタビューで浮かび上がるのは、ビットコインに対する一つの興味深い見方だ。短期的な価格変動ではなく、制度的な認可と基盤インフラの整備こそが真の勝利であるという主張である。言い換えるなら、ビットコインはもはや投機対象ではなく、企業のバランスシートに組み込まれるべき「デジタル時代の普遍的な資本」へと進化しているということだ。## 制度的採用が根本的な転機—バランスシート戦略が企業価値を革新2024年から2025年にかけてビットコインの周辺環境は劇的に変わった。セイラー氏が特に強調するのは、ビットコインを保有する企業数の急増である。わずか数年前は30～60社程度だったが、2025年末時点で約200社近くに達しようとしている。これは単なる数字の増加ではなく、機関投資家と一般企業のビットコイン戦略が本格化した証左だ。この変化の背景には、複数の制度的進展がある。特に重要なのは保険適用の復活である。セイラー氏自身、2020年にビットコインを購入した際、保険会社は契約を解除された。その後4年間、会社規模に見合わない保険負担を強いられた。2025年にようやくこの状況が改善され、企業がビットコイン保有の際の不安が大幅に軽減された。同時に進展した公正価値会計の導入も重要だ。これまで企業がビットコインのキャピタルゲインを利益として計上する際、未実現益への課税という課題が存在していた。政府の明確なガイダンスにより、この問題は2025年に解決され、ビットコイン保有企業は実質的な利益を計上できるようになった。さらに、米国政府はビットコインを世界規模の最大級デジタル商品として正式に認知した。## 銀行システムへの統合—金融インフラが本格化制度的認可と同時に進行しているのが、銀行システムへの統合である。年初には10億ドル相当のビットコインを担保にしても5セント程度の融資しか受けられなかった状況が一変した。2025年末までに、米国の主要銀行のほぼ全てがIBIT（ビットコインETF）を担保とした融資商品を開始し、約4分の1の銀行がBTC直接担保融資を計画している。2026年初頭には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコイン売買と処理について協議を開始するなど、大型金融機関の態度転換は明白だ。財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きな指針を示した。CFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（米国証券取引委員会）の委員長も公開でビットコインへの支持を表明している。市場インフラの成熟も著しく、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）ではビットコイン・デリバティブ市場が商業化され、100万ドル相当のビットコインとIBIT間での非課税交換メカニズムが導入された。## 短期予測は無意味、重要なのは長期的ファンダメンタルズの強化セイラー氏が繰り返し主張するのは、短期的な価格予測の無意味さである。ビットコインが95日前に過去最高値を更新したにもかかわらず、直近の短期変動に一喜一憂する傾向への批判は鋭い。歴史的なイデオロギー運動を見ても、真の成功には通常10年単位の時間が必要とされる。ビットコインの商業化が本来の目標なら、100日程度の価格変動を基準に成功を評価することは本来的に間違っている。むしろ注視すべきは、4年単位での移動平均線が示す強気傾向である。2026年はビットコインにとって極めて重要な年になると予想されるが、90日後や180日後の価格を予測しようとすべきではない。業界全体の方向性、ネットワークの成熟度、そして過去90日間のような調整局面で買い増す機会こそが、長期投資家にとって真の価値を持つ。## デジタル資本としてのビットコイン—新しい企業戦略の本質セイラー氏が強調する興味深い視点が、ビットコイン保有企業への向き合い方だ。赤字企業がバランスシートにビットコインを保有することで、キャピタルゲインにより利益改善が実現する例がある。一例として、年1000万ドルの損失を計上する企業が1億ドル相当のビットコインから3000万ドルのゲインを生み出すケースは、むしろビットコイン購入こそが合理的戦略であることを示している。ビットコイン購入企業を批判する議論は的外れだとセイラー氏は言い張る。批判されるべきは、継続的損失を出しながらビットコインを保有しない企業のほうではないか。言い換えるなら、企業による賢明なビットコイン導入は、電力インフラを整備する工場と同等の生産性向上ツールなのだ。電気があらゆる機械を動かすデジタル普遍資本ならば、ビットコインはデジタル時代の普遍資本である。市場規模の懸念について、セイラー氏は論理的に反論する。地球上には4億の企業が存在し、ビットコイン購入に対応できる市場スペースも4億規模で存在する。200社のビットコイン購入を市場が吸収できないという懸念は、そもそも4億企業中わずか200社の話である。この論理は、今後数百年にわたってビットコイン採用の余地が膨大に残されていることを示唆している。## Strategyのデジタルクレジット戦略—ドル準備金と企業信用力Strategyは銀行業ではなく、デジタルクレジット事業を軸としている。セイラー氏が明かすビジネス哲学は簡潔だ：「ビットコインはデジタル資本であり、Strategyはデジタルクレジットである」。同社が銀行を経営しない理由は集中力の維持にある。世界最高のデジタルクレジット商品を創造することが目標であり、市場変革への真摯なビジョンを持つなら、本業以外への分散は禁物だ。むしろ、顧客と競争する愚行を避けることが重要である。ドル準備金を設定する戦略も、言い換えるなら企業信用力の強化手段だ。ビットコインや株式の高ボラティリティを懸念するクレジット投資家にとって、最も信用力の高い資産が必要とされる。デジタル融資分野で最大手になるには、ドル準備金保有が商品の魅力と企業の信用格付けを大幅に向上させるのだ。Strategyが構想するデジタルクレジット市場の潜在規模は極めて巨大である。シニアクレジットやコーポレートクレジットを発行する企業は数多く存在するが、ビットコイン担保デリバティブ市場はまだ初期段階だ。理論的には、従来型デリバティブ事業よりもはるかに大きな成果が期待できる。ビットコイン担保の取引所構築、保険事業展開など、この業界全体がまだ開拓段階にある。最後に、セイラー氏が指摘する法的視点は重要だ。事業会社の株式価値は、現在の資本活用だけでなく、将来的な事業展開可能性によっても左右される。まだ実行していない事業が不可能なわけではなく、デジタルクレジット市場の成長とともに、Strategyの戦略的ビジョンはさらなる進化を遂げる余地を残している。
興味深い視点：ビットコイン本質の言い換え—マイケル・セイラーが語るStrategyのデジタル資本戦略
マイケル・セイラー氏の最新インタビューで浮かび上がるのは、ビットコインに対する一つの興味深い見方だ。短期的な価格変動ではなく、制度的な認可と基盤インフラの整備こそが真の勝利であるという主張である。言い換えるなら、ビットコインはもはや投機対象ではなく、企業のバランスシートに組み込まれるべき「デジタル時代の普遍的な資本」へと進化しているということだ。
制度的採用が根本的な転機—バランスシート戦略が企業価値を革新
2024年から2025年にかけてビットコインの周辺環境は劇的に変わった。セイラー氏が特に強調するのは、ビットコインを保有する企業数の急増である。わずか数年前は30～60社程度だったが、2025年末時点で約200社近くに達しようとしている。これは単なる数字の増加ではなく、機関投資家と一般企業のビットコイン戦略が本格化した証左だ。
この変化の背景には、複数の制度的進展がある。特に重要なのは保険適用の復活である。セイラー氏自身、2020年にビットコインを購入した際、保険会社は契約を解除された。その後4年間、会社規模に見合わない保険負担を強いられた。2025年にようやくこの状況が改善され、企業がビットコイン保有の際の不安が大幅に軽減された。
同時に進展した公正価値会計の導入も重要だ。これまで企業がビットコインのキャピタルゲインを利益として計上する際、未実現益への課税という課題が存在していた。政府の明確なガイダンスにより、この問題は2025年に解決され、ビットコイン保有企業は実質的な利益を計上できるようになった。さらに、米国政府はビットコインを世界規模の最大級デジタル商品として正式に認知した。
銀行システムへの統合—金融インフラが本格化
制度的認可と同時に進行しているのが、銀行システムへの統合である。年初には10億ドル相当のビットコインを担保にしても5セント程度の融資しか受けられなかった状況が一変した。2025年末までに、米国の主要銀行のほぼ全てがIBIT（ビットコインETF）を担保とした融資商品を開始し、約4分の1の銀行がBTC直接担保融資を計画している。2026年初頭には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコイン売買と処理について協議を開始するなど、大型金融機関の態度転換は明白だ。
財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きな指針を示した。CFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（米国証券取引委員会）の委員長も公開でビットコインへの支持を表明している。市場インフラの成熟も著しく、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）ではビットコイン・デリバティブ市場が商業化され、100万ドル相当のビットコインとIBIT間での非課税交換メカニズムが導入された。
短期予測は無意味、重要なのは長期的ファンダメンタルズの強化
セイラー氏が繰り返し主張するのは、短期的な価格予測の無意味さである。ビットコインが95日前に過去最高値を更新したにもかかわらず、直近の短期変動に一喜一憂する傾向への批判は鋭い。歴史的なイデオロギー運動を見ても、真の成功には通常10年単位の時間が必要とされる。ビットコインの商業化が本来の目標なら、100日程度の価格変動を基準に成功を評価することは本来的に間違っている。
むしろ注視すべきは、4年単位での移動平均線が示す強気傾向である。2026年はビットコインにとって極めて重要な年になると予想されるが、90日後や180日後の価格を予測しようとすべきではない。業界全体の方向性、ネットワークの成熟度、そして過去90日間のような調整局面で買い増す機会こそが、長期投資家にとって真の価値を持つ。
デジタル資本としてのビットコイン—新しい企業戦略の本質
セイラー氏が強調する興味深い視点が、ビットコイン保有企業への向き合い方だ。赤字企業がバランスシートにビットコインを保有することで、キャピタルゲインにより利益改善が実現する例がある。一例として、年1000万ドルの損失を計上する企業が1億ドル相当のビットコインから3000万ドルのゲインを生み出すケースは、むしろビットコイン購入こそが合理的戦略であることを示している。
ビットコイン購入企業を批判する議論は的外れだとセイラー氏は言い張る。批判されるべきは、継続的損失を出しながらビットコインを保有しない企業のほうではないか。言い換えるなら、企業による賢明なビットコイン導入は、電力インフラを整備する工場と同等の生産性向上ツールなのだ。電気があらゆる機械を動かすデジタル普遍資本ならば、ビットコインはデジタル時代の普遍資本である。
市場規模の懸念について、セイラー氏は論理的に反論する。地球上には4億の企業が存在し、ビットコイン購入に対応できる市場スペースも4億規模で存在する。200社のビットコイン購入を市場が吸収できないという懸念は、そもそも4億企業中わずか200社の話である。この論理は、今後数百年にわたってビットコイン採用の余地が膨大に残されていることを示唆している。
Strategyのデジタルクレジット戦略—ドル準備金と企業信用力
Strategyは銀行業ではなく、デジタルクレジット事業を軸としている。セイラー氏が明かすビジネス哲学は簡潔だ：「ビットコインはデジタル資本であり、Strategyはデジタルクレジットである」。
同社が銀行を経営しない理由は集中力の維持にある。世界最高のデジタルクレジット商品を創造することが目標であり、市場変革への真摯なビジョンを持つなら、本業以外への分散は禁物だ。むしろ、顧客と競争する愚行を避けることが重要である。
ドル準備金を設定する戦略も、言い換えるなら企業信用力の強化手段だ。ビットコインや株式の高ボラティリティを懸念するクレジット投資家にとって、最も信用力の高い資産が必要とされる。デジタル融資分野で最大手になるには、ドル準備金保有が商品の魅力と企業の信用格付けを大幅に向上させるのだ。
Strategyが構想するデジタルクレジット市場の潜在規模は極めて巨大である。シニアクレジットやコーポレートクレジットを発行する企業は数多く存在するが、ビットコイン担保デリバティブ市場はまだ初期段階だ。理論的には、従来型デリバティブ事業よりもはるかに大きな成果が期待できる。ビットコイン担保の取引所構築、保険事業展開など、この業界全体がまだ開拓段階にある。
最後に、セイラー氏が指摘する法的視点は重要だ。事業会社の株式価値は、現在の資本活用だけでなく、将来的な事業展開可能性によっても左右される。まだ実行していない事業が不可能なわけではなく、デジタルクレジット市場の成長とともに、Strategyの戦略的ビジョンはさらなる進化を遂げる余地を残している。