なぜビットコイン価格は$90K 以下で苦戦するのか？一方、グローバル市場は新記録を更新

コントラストは明白です：金は2025年までに60％上昇し、銀は211％急騰、ラッセル2000は45％上昇する一方で、ビットコインは$89.38Kの危うい位置にあり、過去1年間で12.42％下落しています。この乖離は、トレーダーの間で新たな投資マントラ「“Anything But Crypto”（ABC）」を生み出しました。しかし、ビットコインの価格停滞の裏には、単なるパフォーマンスの低迷ではなく、世界市場構造の根本的な変化を示すより複雑な物語が潜んでいます。

2026年1月を通じて、そのパターンは強まりました。金と銀は1月20日に新高値をつけ、ラッセル2000は連続11日間のアウトパフォーマンスを延長しましたが、ビットコインは6日連続の下落を経験し、$98K付近から$90K未満に下落しました。ビットコインの価格動向が市場全体のトレンドを先導してきた暗号通貨投資家にとって、この逆転は次に何が起こるのかについて不快な疑問を投げかけます。

ビットコイン価格動向：レッドフラッシュの先行指標

ビットコインの現在の弱さは、暗号市場を超えた意味合いを持ちます。リアルビジョンの創設者、ラウル・パルは、ビットコインがS&P 500のようなグローバルリスク資産の先行指標として機能していることを詳細に記録しています。従来の資産が特定の経済指標や金利に連動しているのに対し、ビットコインの価格パフォーマンスは純粋にグローバルドル流動性によって左右されており、より広範な市場の転換の早期警告システムとなっています。

歴史的な分析はこのパターンが一貫していることを示しています。MacroMicroのデータによると、ビットコインの価格の転換点は近年、繰り返しS&P 500のそれに先行していることがわかります。さらに、2025年末の楽観的なムードからの驚くべき逆転として、何度も試みられながらも$100Kを超えられなかったことは、より広範なリスク資産のラリーが限界に近づいている可能性を示唆しています。ビットコインの価格履歴を追う投資家にとって、この停滞は、複数の資産クラスで大きなラリーを先導した勢いの前の期間と著しく対照的です。

流動性危機がビットコインの価格上昇を抑制

2024年と2025年の連邦準備制度の利下げは一時的な緩和をもたらしましたが、2022年に開始された量的引き締め（QT）は、グローバル市場からの流動性を引き続き吸収しています。ビットコインの価格上昇は、スポットETF（ブラックロックや他の主要機関が暗号に意味のある資金を配分した）による新たな資本流入によって一時的に支えられましたが、この流入は根底にある流動性不足を隠すだけでした。

供給と需要の関係は、円側からさらに悪化しています。日本銀行が2025年12月までに政策金利を0.75％に引き上げる計画は、約30年ぶりの高水準です。この引き締めは、歴史的にグローバルリスク資産の重要な資金源である円キャリートレードを直接弱体化させます。歴史的データはこの相関関係を鮮明に示しています：2024年以降の日本銀行の3回の金利引き上げは、いずれもビットコイン価格の20％超の下落と一致しています。

連邦準備制度と日本銀行のこの同期した引き締めは、環境を過酷にしています。グローバルなマクロ流動性が体系的に制約されている環境では、ビットコインの価格モメンタムは単純に構築できません。$90K以下の横ばいの統合は、この現実を反映しています。新たな燃料がなければ、ビットコインの価格停滞は続く可能性があります。

地政学的不確実性：ビットコイン価格に潜む重荷

マクロ経済の外側には、ビットコイン価格分析でしばしば見落とされる要素があります：地政学的リスクです。2026年初頭のトランプ政権の行動は、前例のない不確実性をもたらしました。国際的には、政権はベネズエラに軍を展開し、大統領を逮捕し、イランを紛争の瀬戸際に追い込み、グリーンランドの強制買収やEUに対する新たな関税を脅かしています。

国内では、憲法危機の可能性に関する懸念が高まっています。国防省を「戦争省」に改名する提案や、現役兵の準備命令は、選挙の敗北が軍事的に争われる可能性についての憶測を呼び起こしています。この紛争の正常化—都市全体に拡大する抗議活動、ミネソタへの戒厳令の発動、アラスカに待機する1,500人の兵士の配置—は、戦略家たちが「グレーゾーン」紛争と呼ぶ状況を生み出しています。

資本市場にとって、従来の戦争は比較的明確です：道筋が確立され、期待が形成され、金融緩和が資産を「救済」するために歴史的に続きます。一方、グレーゾーン紛争はそのような明確さを提供しません。資本が根本的な軌道を予測できないとき、合理的な対応は現金を蓄え、高ボラティリティの資産、特にビットコインを避けることです。不確実性が確信を圧倒すると、ビットコインの価格パフォーマンスは自然と悪化し、リスク回避の資本を傍観させる結果となります。

金と株式がファンダメンタルズに逆らう理由：政策主導のラリー

2025-2026年の市場動向の皮肉は、貴金属や米国株、中国株のラリーが、マクロ経済のファンダメンタルズの改善とは無関係であることです。むしろ、それらは主権の意志と産業政策の競争による構造的変化を反映しています。

金の急騰は、ドルの存続に関する中央銀行の集団的対応を反映しています。2008年の金融危機と2022年のロシアの凍結された準備金は、ドルと米国債の「リスクフリー」神話を破壊しました。世界の中央銀行は、「価格に鈍感な買い手」となり、投機目的ではなく、最終的な価値の保存手段として金を蓄積しています。世界金評議会は、2022年と2023年の両年において、中央銀行の純金購入が1,000トンを超え、記録を更新したことを記録しています。2025年までに、中央銀行の金準備はドル建ての米国債保有を超えました。

株式のラリーもまた、戦略的政策の方向性を反映しており、広範な流動性の反映ではありません。米国の「AI国家化」戦略は、人工知能を国家安全保障の最重要事項に引き上げました。資本は大手テックから、政策に沿った小型・成長志向の株へと明確に流れています—ラッセル2000の劇的なアウトパフォーマンスがその例です。中国のA株市場も同様の動きを示し、1月だけでSTAR市場50は15％以上上昇しました。これは、「情報技術革新」や「防衛・軍事産業」といった国家の産業アップグレードに沿ったセクターへの集中によるものです。

この政策主導の価格形成は、純粋に市場の流動性配分に依存するビットコインの価格動態とは根本的に異なるメカニズムで動いています。

歴史的前例：極端な売られ過ぎ状態からのビットコイン価格反発

ビットコインの価格履歴は、現在の弱さに対する見通しを提供します。過去に4回、ビットコインのRSI（相対力指数）が金に対して30を下回ったことがあります：2015年、2018年、2022年、そして2025年です。これらの各ケースは、ビットコイン価格の大きな上昇の前触れでした。

2015年には、ビットコインのRSIが金に対して30を下回り、弱気市場の終わりを告げ、2016-2017年のスーパー・ブルマーケットを引き起こしました。2018年には、ビットコインは40％超下落した一方、金はほぼ6％上昇しました。RSIが30を下回った後、ビットコインは2020年の安値から770％以上反発しました。2022年には、ビットコインはほぼ60％下落し、その後RSIシグナルを受けて回復し、再び金を上回るパフォーマンスを示しました。

このパターンは、今まさに4回目の繰り返しです。2025年に金は64％上昇した一方、ビットコインのRSIは金に対して売られ過ぎの領域に突入しています。歴史的な前例は、この乖離が自己解決の種を含んでいることを示唆しています。

「ABC」戦略のリスク：ホットな市場を追いかける危険性

暗号から手を引き、ラッセル2000の小型株やAI株に乗り換える誘惑に抗う必要があります。歴史的に、小型株がラリーを始めると、それはしばしば、流動性が枯渇する最後の熱狂段階を示します。ラッセル2000の株は収益性の基礎が乏しく、金利に非常に敏感です—もし連邦準備制度の政策が失望すれば、脆弱性は即座に露呈します。

AIセクターの動きはさらに懸念を深めます。ドイツ銀行の調査やブリッジウォーターのレイ・ダリオは、AIを2026年最大の市場リスクと指摘しています。NvidiaやPalantirのような企業の評価は歴史的な極値に達しており、利益成長が現在の倍率を正当化できるかについて懐疑的な見方が高まっています。さらに、AIのエネルギー消費は新たなインフレ圧力を引き起こし、中央銀行の引き締めと複数のバブル崩壊を同時に招く可能性もあります。

バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査（1月実施）によると、グローバル投資家の楽観度は2021年7月以来の最高水準にあり、成長期待は高まり、現金保有比率はわずか3.2％にまで低下しています—2018年1月以来最低水準です。調整に対する現金バッファは最小限にとどまっています。この背景には、主権資産の高騰、地政学的対立の激化、投資家の楽観度の記録的な高さがあり、ビットコインの価格停滞は弱さではなく、むしろ賢明さを示している可能性があります。

ビットコイン価格を戦略的シグナルとする：不確実性を通じた確信の構築

2026年初頭のビットコインの弱さは、単なるパフォーマンスの低迷ではありません。それは、真の不確実性を市場が織り込み始めた、警鐘のシグナルです。ノイズが響く中で、市場が本当の不確実性を価格に反映させるこの瞬間こそ、長期投資家にとって確信が最も重要となる時です。

ビットコインの価格が金に対して4回目の歴史的売られ過ぎシグナルを示し、地政学的不確実性がリスク志向を制約し、政策主導のラリーが代替手段を支配する今、ビットコインの現在の冬は、春への変革の種を内包している可能性があります。問題は、ビットコインの価格が回復するかどうかではなく—歴史は圧倒的にそれを示唆しています—投資家がその不快な統合段階を耐え抜く確信を持てるかどうかです。

この瞬間こそ、誘惑に抗い、「ABC」層の甘言を無視し、ビットコインの価格停滞が最終的には、市場の他の部分で繁茂する投機的過剰よりもはるかに賢明な選択であることを認識すべき時です。