Cosmosエコシステムは重要な岐路に立っています。2026年1月20日、Cosmosのインフラの背骨として位置付けられていたプロジェクトであるNobleが、2023年3月のメインネットローンチを予定した独立したEVM L1への移行を発表しました。しかし、この離脱は単なるプロジェクトの移動以上の深い意味を持っています。それは、競争の激しいブロックチェーン市場で苦闘するエコシステムの根本的な亀裂を露呈しています。Nobleの決定は、Cosmosが受けた最も重大な損失の一つです。エコシステム最大のユーティリティインフラとして、NobleはCosmosのDeFi回復と機関投資家の採用可能性の象徴となっていました。しかし、今やそれを離れることになっています。## Nobleは取引量で第一位だが、その支配は増大する不安定さを隠している数字は、NobleがCosmosにとっていかに中心的な存在であるかを物語っています。Map of Zonesのデータによると、Nobleは110のIBC接続ゾーンの中で取引量で第一位に位置し、過去30日間で9384万ドルの取引を処理しています。その取引量は、第二位のOsmosisの1.8倍です。しかし、より深い指標は、より重要な何かを明らかにしています：Nobleの平均取引額は1272ドルで、他のゾーン（Osmosisの56ドル、dYdXの28ドル）を大きく上回っています。48,000未満の取引アドレスしか持たないにもかかわらず、Nobleは競合他社よりもはるかに多くの価値を動かしています。これは小売トレーダーの活動ではなく、機関投資家の資金流入です。Nobleは、Cosmosエコシステムへの大規模資本流入の主要な入口となっていました。なぜこれが重要なのか理解するには、2022年のエコシステムのトラウマを振り返る必要があります。支配的なステーブルコインUSTが崩壊したとき、Cosmosは一夜にして流動性の基盤を失いました。回復は、ネイティブで流動性の高いステーブルコインを通じて信頼を回復することにかかっていました。2023年にNobleがCircleと提携し、IBC上で最初のネイティブUSDCを発行したことで、その空白を埋めました。Nobleのエコシステムパートナーは、その後、複数のステーブルコインで2億5000万ドル以上の資産を発行し、約3万人の月間アクティブユーザーを惹きつけ、220億ドルを超える累積取引を処理しました。しかし、エコシステムの最も活発で重要なインフラとして位置付けられていたNobleが離れるのです。皮肉なことに、それはCosmosコミュニティにとって明白な事実です。## なぜ第一位のプロジェクトがその地位を放棄するのかNobleの公式な理由は、核心的な問題に直接触れています：EVMエコシステムは、より成熟した開発ツール、より集中した開発者リソース、そしてより迅速な機能展開を提供します。これに対し、Cosmosは製品の反復や機能拡張の障害となってきました。機関投資家向けのサービスに焦点を当てるプロジェクトにとって、これらの制約は受け入れ難いものでした。しかし、Nobleの退出は、より広範な問題の最も顕著な症状に過ぎません。過去1年で、Cosmosエコシステムの数十のプロジェクトが閉鎖されたり、Solana、Base、Arbitrum、Seiに移行したりしています。PenumbraやOsmosis（メンテナンスモードに移行）、DeFi、プライバシー、レンディング、NFTなど、ほぼすべての垂直分野での流出が見られます。エコシステムプロジェクトの共同創設者であるChristopher Goesは、「Cosmosエコシステムはほぼ死んでいる」と率直に要約しています。Interchain Foundationはこの変化を認め、エコシステム支援を縮小し、代わりにビジネス開発とATOMの価値獲得に注力すると発表しました。プロジェクトが離れているのは、市場の偶発的な状況によるものではなく、エコシステムの構造モデルが彼らを支援できなくなったからです。## 3つの亀裂：なぜトップランクのプロジェクトさえ離れているのか問題は内外の両面にわたります。**アプリチェーンモデルの経済的持続性の欠如**：Cosmos SDKを使った独立ブロックチェーン構築の約束は魅力的に見えましたが、現実は厳しかったです。各アプリチェーンは継続的なメンテナンスと資本投資を必要とします。特に弱気市場では、多くの中小規模のプロジェクトにとってこのモデルは経済的に持続不可能です。自分のチェーンを作ることは主権を得ることですが、そのコストは非常に高いです。**ATOMのトークノミクスの失敗**：ATOMは高インフレを通じてステーキングとセキュリティを促進するよう設計されていましたが、価値獲得の仕組みがなかったため、単にホルダーを希薄化させただけです。エコシステムのプロジェクトは、ガス、ステーキング、ガバナンスのために独自のトークンを作成しており、ATOMはエコシステムの成長から恩恵を受けませんでした。手数料や生成された価値は各アプリチェーン内に閉じ込められ、ATOMはエコシステムの成功から乖離していきました。一方、アプリケーションチェーンは「太り」、ATOMはますます「薄く」なっていきました。**ガバナンスの機能不全と信頼の喪失**：Cosmosの共同創設者間の対立、ATOMインフレに関する激しい議論、フォークの脅威、Cosmos Labsに対する中央集権化や開発者支援不足の非難など、コミュニティの信頼と実行能力は徐々に失われてきました。インフラ層を信頼しない開発者は離れていきます。## 外部競争：なぜ代替案が開発者の心を掴んだのか2023年から2025年にかけて、高性能Layer 2ソリューションやSolanaが開発者にとって最も抵抗の少ない道となりました。これらは参入障壁が低く、ツールもシンプルで、確立されたエコシステムを通じて流動性の集約も優れています。Cosmosの売りである「プログラム可能なカスタマイズ性と相互運用性」は、逆に弱点となりました。パワーを持つ複雑さは、BaseやSolanaに展開する方が手間も少なく、開発者にとって魅力的だったのです。Solana、Arbitrum、Baseもエコシステムの統合を経験していますが、ネットワーク効果と流動性の深さを通じて開発者の勢いを維持しています。Cosmosはその両方を欠いています。## 戦略的リセット：「おもちゃ屋」から実世界のアプリケーションへCosmosのリーダーシップはこれらの問題を無視していません。Cosmosのエコシステム成長責任者Robo McGoboは、この危機を必要な再調整と位置付けました。彼は、「エコシステムの誤りは『おもちゃ屋でトラクターを売る』ことだった」と述べ、産業用の開発キットを使ってシンプルなDeFiやNFTプロジェクトを構築していたことを指摘しています。しかし、Cosmos SDKの真の競争優位性は、プログラム可能な相互運用性、変更不可能な台帳、プロトコルのカスタマイズ性、コンプライアンスツールにあります。これらはエンタープライズ用途において比類のないものです。実際、世界最大の銀行や政府のいくつかはすでにCosmosを戦略的ブロックチェーンイニシアチブに利用しています。McGoboは、未来はリテール向けのプロジェクトを引きつけることではなく、機関、企業、政府に対してSDKの高度な機能を提供することにあると示唆しています。## 今後の道筋：成功の再定義Nobleの離脱は痛みを伴いますが、最終的にはCosmosの戦略的焦点を明確にするかもしれません。「おもちゃ屋時代」に構築されたプロジェクトは、ネットワーク効果やリテール採用を期待していたものの、適応するか退出するかの選択を迫られるでしょう。その結果、リソースを実用的なユースケースに集中させることで、エコシステムは強化される可能性があります。しかし、依然として疑問は残ります。Cosmosは、残されたアンカーさえもが他の場所の方が良いと判断する前に、機関投資家の信頼と開発者の信用を再構築できるのか？ Nobleの離脱は、その第一位の地位にもかかわらず、データよりも、今やCosmosに全力を注ぐ企業や機関に具体的な成果をもたらすことができるかどうかにかかっていることを示唆しています。
ノーブルランクス、Cosmos IBCで1位に輝くも退出を選択：エコシステムのパラドックス
Cosmosエコシステムは重要な岐路に立っています。2026年1月20日、Cosmosのインフラの背骨として位置付けられていたプロジェクトであるNobleが、2023年3月のメインネットローンチを予定した独立したEVM L1への移行を発表しました。しかし、この離脱は単なるプロジェクトの移動以上の深い意味を持っています。それは、競争の激しいブロックチェーン市場で苦闘するエコシステムの根本的な亀裂を露呈しています。
Nobleの決定は、Cosmosが受けた最も重大な損失の一つです。エコシステム最大のユーティリティインフラとして、NobleはCosmosのDeFi回復と機関投資家の採用可能性の象徴となっていました。しかし、今やそれを離れることになっています。
Nobleは取引量で第一位だが、その支配は増大する不安定さを隠している
数字は、NobleがCosmosにとっていかに中心的な存在であるかを物語っています。Map of Zonesのデータによると、Nobleは110のIBC接続ゾーンの中で取引量で第一位に位置し、過去30日間で9384万ドルの取引を処理しています。その取引量は、第二位のOsmosisの1.8倍です。
しかし、より深い指標は、より重要な何かを明らかにしています：Nobleの平均取引額は1272ドルで、他のゾーン（Osmosisの56ドル、dYdXの28ドル）を大きく上回っています。48,000未満の取引アドレスしか持たないにもかかわらず、Nobleは競合他社よりもはるかに多くの価値を動かしています。これは小売トレーダーの活動ではなく、機関投資家の資金流入です。Nobleは、Cosmosエコシステムへの大規模資本流入の主要な入口となっていました。
なぜこれが重要なのか理解するには、2022年のエコシステムのトラウマを振り返る必要があります。支配的なステーブルコインUSTが崩壊したとき、Cosmosは一夜にして流動性の基盤を失いました。回復は、ネイティブで流動性の高いステーブルコインを通じて信頼を回復することにかかっていました。2023年にNobleがCircleと提携し、IBC上で最初のネイティブUSDCを発行したことで、その空白を埋めました。Nobleのエコシステムパートナーは、その後、複数のステーブルコインで2億5000万ドル以上の資産を発行し、約3万人の月間アクティブユーザーを惹きつけ、220億ドルを超える累積取引を処理しました。
しかし、エコシステムの最も活発で重要なインフラとして位置付けられていたNobleが離れるのです。皮肉なことに、それはCosmosコミュニティにとって明白な事実です。
なぜ第一位のプロジェクトがその地位を放棄するのか
Nobleの公式な理由は、核心的な問題に直接触れています：EVMエコシステムは、より成熟した開発ツール、より集中した開発者リソース、そしてより迅速な機能展開を提供します。これに対し、Cosmosは製品の反復や機能拡張の障害となってきました。機関投資家向けのサービスに焦点を当てるプロジェクトにとって、これらの制約は受け入れ難いものでした。
しかし、Nobleの退出は、より広範な問題の最も顕著な症状に過ぎません。過去1年で、Cosmosエコシステムの数十のプロジェクトが閉鎖されたり、Solana、Base、Arbitrum、Seiに移行したりしています。PenumbraやOsmosis（メンテナンスモードに移行）、DeFi、プライバシー、レンディング、NFTなど、ほぼすべての垂直分野での流出が見られます。エコシステムプロジェクトの共同創設者であるChristopher Goesは、「Cosmosエコシステムはほぼ死んでいる」と率直に要約しています。
Interchain Foundationはこの変化を認め、エコシステム支援を縮小し、代わりにビジネス開発とATOMの価値獲得に注力すると発表しました。プロジェクトが離れているのは、市場の偶発的な状況によるものではなく、エコシステムの構造モデルが彼らを支援できなくなったからです。
3つの亀裂：なぜトップランクのプロジェクトさえ離れているのか
問題は内外の両面にわたります。
アプリチェーンモデルの経済的持続性の欠如：Cosmos SDKを使った独立ブロックチェーン構築の約束は魅力的に見えましたが、現実は厳しかったです。各アプリチェーンは継続的なメンテナンスと資本投資を必要とします。特に弱気市場では、多くの中小規模のプロジェクトにとってこのモデルは経済的に持続不可能です。自分のチェーンを作ることは主権を得ることですが、そのコストは非常に高いです。
ATOMのトークノミクスの失敗：ATOMは高インフレを通じてステーキングとセキュリティを促進するよう設計されていましたが、価値獲得の仕組みがなかったため、単にホルダーを希薄化させただけです。エコシステムのプロジェクトは、ガス、ステーキング、ガバナンスのために独自のトークンを作成しており、ATOMはエコシステムの成長から恩恵を受けませんでした。手数料や生成された価値は各アプリチェーン内に閉じ込められ、ATOMはエコシステムの成功から乖離していきました。一方、アプリケーションチェーンは「太り」、ATOMはますます「薄く」なっていきました。
ガバナンスの機能不全と信頼の喪失：Cosmosの共同創設者間の対立、ATOMインフレに関する激しい議論、フォークの脅威、Cosmos Labsに対する中央集権化や開発者支援不足の非難など、コミュニティの信頼と実行能力は徐々に失われてきました。インフラ層を信頼しない開発者は離れていきます。
外部競争：なぜ代替案が開発者の心を掴んだのか
2023年から2025年にかけて、高性能Layer 2ソリューションやSolanaが開発者にとって最も抵抗の少ない道となりました。これらは参入障壁が低く、ツールもシンプルで、確立されたエコシステムを通じて流動性の集約も優れています。Cosmosの売りである「プログラム可能なカスタマイズ性と相互運用性」は、逆に弱点となりました。パワーを持つ複雑さは、BaseやSolanaに展開する方が手間も少なく、開発者にとって魅力的だったのです。
Solana、Arbitrum、Baseもエコシステムの統合を経験していますが、ネットワーク効果と流動性の深さを通じて開発者の勢いを維持しています。Cosmosはその両方を欠いています。
戦略的リセット：「おもちゃ屋」から実世界のアプリケーションへ
Cosmosのリーダーシップはこれらの問題を無視していません。Cosmosのエコシステム成長責任者Robo McGoboは、この危機を必要な再調整と位置付けました。彼は、「エコシステムの誤りは『おもちゃ屋でトラクターを売る』ことだった」と述べ、産業用の開発キットを使ってシンプルなDeFiやNFTプロジェクトを構築していたことを指摘しています。
しかし、Cosmos SDKの真の競争優位性は、プログラム可能な相互運用性、変更不可能な台帳、プロトコルのカスタマイズ性、コンプライアンスツールにあります。これらはエンタープライズ用途において比類のないものです。実際、世界最大の銀行や政府のいくつかはすでにCosmosを戦略的ブロックチェーンイニシアチブに利用しています。McGoboは、未来はリテール向けのプロジェクトを引きつけることではなく、機関、企業、政府に対してSDKの高度な機能を提供することにあると示唆しています。
今後の道筋：成功の再定義
Nobleの離脱は痛みを伴いますが、最終的にはCosmosの戦略的焦点を明確にするかもしれません。「おもちゃ屋時代」に構築されたプロジェクトは、ネットワーク効果やリテール採用を期待していたものの、適応するか退出するかの選択を迫られるでしょう。その結果、リソースを実用的なユースケースに集中させることで、エコシステムは強化される可能性があります。
しかし、依然として疑問は残ります。Cosmosは、残されたアンカーさえもが他の場所の方が良いと判断する前に、機関投資家の信頼と開発者の信用を再構築できるのか？ Nobleの離脱は、その第一位の地位にもかかわらず、データよりも、今やCosmosに全力を注ぐ企業や機関に具体的な成果をもたらすことができるかどうかにかかっていることを示唆しています。