世界的なリスク懸念の中で、ビットコインは過去数年間とは異なる動きを見せ始めています。金と銀が10年以上ぶりの高値を更新している一方で、ビットコインは市場でやや脇に置かれた状態にとどまっています。この対比は信頼の衰退の兆候ではなく、価値評価の根本的な変化と、機関投資家が最も人気のある暗号資産をどのように評価しているかの変化の結果です。## マクロストレスの中で価格が下落しながらも堅調に推移ビットコインは直近で88,340ドルまで下落し、24時間で1.04%の下落を記録しています。一方、世界の市場は広範なリスクオフの売り圧力に見舞われています。日本では、BOND市場が引き金となり、暗号市場全体に広がる清算の連鎖を引き起こしました。イーサリアムはより大きく下落し、2,960ドルまで下落、1.67%の調整を見せました。しかし、この物語の最も重要な部分は、ビットコイン自体の価格ではありません。数字の背後で何が起きているかです。デリバティブデータは、トレーダーが積極的なスポット売りよりもショートポジションを多く持っていることを示しており、これは機関投資家の売り手が長期的なビットコインの価値に楽観的であることの兆候です。「ビットコインはもはやフロンティア資産のように動いていません」と、XBTOのCEOであるフィリップ・ベカジ氏は語ります。「これはIPO後の特性を持つ機関投資向け資産になったのです。」つまり、機関採用が始まると、評価はより安定的かつ戦略的になり、投機的な動きから離れるということです。## ベンチャースピリットから機関投資の安定性へ：ビットコインの新たな局面この変革は、ビットコインの評価の変化に深く関わっています。過去数年、暗号通貨は高いベータエクスポージャーと方向性のある賭けによって利益を上げてきました。今や、大規模な投資家は短期的な価格上昇を狙うのではなく、長期的な価値保持のためにビットコインを購入しています。「私たちはベンチャースタイルのボラティリティの時代を超えました」とベカジ氏は述べ、新しい局面をIPO後の市場に例えています。そこでは、機関は純粋な上昇のエクスポージャーよりも安定性とリスク管理を重視しています。このブレークスルーは、価格の動き方に直接的な影響を与えています。この変化は、リターンがどこから生まれるかにも表れています。10月には、関税に起因する清算の連鎖が暗号市場のレバレッジポジションから190億ドル以上を一掃しました。このようなイベントは、洗練されたプレイヤーが単なる方向性の選択ではなく、高度なリスク移転戦略を用いていることを示しています。「私たちにはビットコインへのエクスポージャーを望む大口投資家がいますが、同時に深刻な下落リスクから保護する必要もあります」とベカジ氏は説明します。私たちの市場構造—アクティブマネージャーが流動性供給者になれる状況—は、システムにストレスがかかるときに連鎖反応を加速させます。## 大きな変化の中でビットコインの価値評価はどう変わるかXBTOのCEOからの最も重要な洞察は、ビットコインの絶対価格ではなく、他の資産クラスに対する相対的な評価に関するものです。特に金との比較です。過去6ヶ月間、ビットコインは大きく動いていませんが、その評価は構造的な供給ダイナミクスとETFや企業のトレジャリーからの長期的な需要によって堅調に保たれています。この状況は、予測可能なキャッシュフローを持つ金融資産に似ており、その価値は日々の価格の動きではなく、将来の有用性に基づいています。しかし、根本的な問いは、ビットコインは機関採用の進展とともにその価値ストーリーを維持できるのか、それとも純粋に投機的な遊びになってしまうのかということです。## 金の世界通貨としての役割：マクロストレス時代の価値創造ビットコインが静かな一方で、金と銀は歴史的な価格水準を超えています。LBMAの2026年予測は史上最も強気であり、金の平均価格は2025年レベルから約40%上昇し、銀はほぼ倍増すると予測しています。なぜこの金への移行が起きているのか？ベカジ氏によると、金は「究極の安全資産」として、流動性不足の政府や中央銀行にとって迅速なスケーリング能力を持つ資産です。多くの伝統的投資家にとって、金はマクロリスクの緩和に対するより直接的なエクスポージャーを提供します。ビットコインと金の比率は、絶対的なパフォーマンスよりも重要になりつつあります。相対的な評価は、市場心理についてより多くを語っており、個別の価格動きよりも重要です。## 暗号エコシステムのさまざまなフロントビットコインと金のダイナミクス以外に、暗号市場の他の部分は混合信号を示しています。**XRPと機関投資家の関心：** 過去30日でXRPは1.23%上昇しましたが、スポットXRP ETFは今月だけで9172万ドルの純流入を記録しています。これは、アグレッシブなスポット売りが伴わないまま、機関投資家のアルトコイン市場への継続的な参加を反映しています。**Pudgy Penguins：投機からIPプラットフォームへ：** Pudgy Penguinsは、最も堅実なNFTネイティブブランドの一つに成長し、投機的な「デジタルラグジュアリーグッズ」から、多垂直の消費者向けIPプラットフォームへと移行しています。物理的パートナーシップ（>1300万ドルの小売売上、100万ユニット以上の販売）やゲーム（Pudgy Partyは2週間で50万ダウンロードを達成）を通じて、トークンベースのプロジェクトが純粋な投機を超えて成長できる例を示しています。**規制の動き：** CFTCは暗号規制の拡大を目指していますが、資源は少なく、インスペクター・ジェネラルの報告によると、マサチューセッツ州のスポーツベッティング活動に関して潜在的な執行措置に直面しています。## 真の課題：成熟か誤評価か？現在の市場が問いかけている根本的な質問は、ビットコインの控えめなパフォーマンスが成熟した機関採用を反映しているのか、それとも価値の大きな誤評価なのかということです。XBTOのCEOは、自身の立ち位置について明確です：構造的な需要ドライバーは依然として健在です。ETFの流入、企業のトレジャリー蓄積、予測可能なビットコイン供給は、長期的な評価の仮説を引き続き支えています。ただし、短期的な価格動向はマクロのボラティリティの前で確実に停滞しています。もしビットコインがインフレストレスの中でハイベータのテック資産として売られ続けるなら、デジタルゴールドの物語は崩壊します。ETFの流入が20%の調整局面でも続くなら、深い機関投資家の確信を示すことになります。そして、価格が下がる一方でオンチェーン活動やステーブルコインの使用が減少している場合、ユーティリティに基づく成長よりも投機的な評価の高まりが進むことになります。今後数四半期で、市場はビットコインが本当に機関資産クラスに進化したのか、それともより大きなマクロの逆風に単に追随しているだけなのかを見極めることになるでしょう。その評価は、この新たな役割をどれだけ受け入れるかにかかっています。
Bitcoin at Ginto sa Pagbabago ng Pagpapahalaga: Ang Institutional Shift sa 2026
世界的なリスク懸念の中で、ビットコインは過去数年間とは異なる動きを見せ始めています。金と銀が10年以上ぶりの高値を更新している一方で、ビットコインは市場でやや脇に置かれた状態にとどまっています。この対比は信頼の衰退の兆候ではなく、価値評価の根本的な変化と、機関投資家が最も人気のある暗号資産をどのように評価しているかの変化の結果です。
マクロストレスの中で価格が下落しながらも堅調に推移
ビットコインは直近で88,340ドルまで下落し、24時間で1.04%の下落を記録しています。一方、世界の市場は広範なリスクオフの売り圧力に見舞われています。日本では、BOND市場が引き金となり、暗号市場全体に広がる清算の連鎖を引き起こしました。イーサリアムはより大きく下落し、2,960ドルまで下落、1.67%の調整を見せました。
しかし、この物語の最も重要な部分は、ビットコイン自体の価格ではありません。数字の背後で何が起きているかです。デリバティブデータは、トレーダーが積極的なスポット売りよりもショートポジションを多く持っていることを示しており、これは機関投資家の売り手が長期的なビットコインの価値に楽観的であることの兆候です。
「ビットコインはもはやフロンティア資産のように動いていません」と、XBTOのCEOであるフィリップ・ベカジ氏は語ります。「これはIPO後の特性を持つ機関投資向け資産になったのです。」つまり、機関採用が始まると、評価はより安定的かつ戦略的になり、投機的な動きから離れるということです。
ベンチャースピリットから機関投資の安定性へ：ビットコインの新たな局面
この変革は、ビットコインの評価の変化に深く関わっています。過去数年、暗号通貨は高いベータエクスポージャーと方向性のある賭けによって利益を上げてきました。今や、大規模な投資家は短期的な価格上昇を狙うのではなく、長期的な価値保持のためにビットコインを購入しています。
「私たちはベンチャースタイルのボラティリティの時代を超えました」とベカジ氏は述べ、新しい局面をIPO後の市場に例えています。そこでは、機関は純粋な上昇のエクスポージャーよりも安定性とリスク管理を重視しています。このブレークスルーは、価格の動き方に直接的な影響を与えています。
この変化は、リターンがどこから生まれるかにも表れています。10月には、関税に起因する清算の連鎖が暗号市場のレバレッジポジションから190億ドル以上を一掃しました。このようなイベントは、洗練されたプレイヤーが単なる方向性の選択ではなく、高度なリスク移転戦略を用いていることを示しています。
「私たちにはビットコインへのエクスポージャーを望む大口投資家がいますが、同時に深刻な下落リスクから保護する必要もあります」とベカジ氏は説明します。私たちの市場構造—アクティブマネージャーが流動性供給者になれる状況—は、システムにストレスがかかるときに連鎖反応を加速させます。
大きな変化の中でビットコインの価値評価はどう変わるか
XBTOのCEOからの最も重要な洞察は、ビットコインの絶対価格ではなく、他の資産クラスに対する相対的な評価に関するものです。特に金との比較です。
過去6ヶ月間、ビットコインは大きく動いていませんが、その評価は構造的な供給ダイナミクスとETFや企業のトレジャリーからの長期的な需要によって堅調に保たれています。この状況は、予測可能なキャッシュフローを持つ金融資産に似ており、その価値は日々の価格の動きではなく、将来の有用性に基づいています。
しかし、根本的な問いは、ビットコインは機関採用の進展とともにその価値ストーリーを維持できるのか、それとも純粋に投機的な遊びになってしまうのかということです。
金の世界通貨としての役割：マクロストレス時代の価値創造
ビットコインが静かな一方で、金と銀は歴史的な価格水準を超えています。LBMAの2026年予測は史上最も強気であり、金の平均価格は2025年レベルから約40%上昇し、銀はほぼ倍増すると予測しています。
なぜこの金への移行が起きているのか？ベカジ氏によると、金は「究極の安全資産」として、流動性不足の政府や中央銀行にとって迅速なスケーリング能力を持つ資産です。多くの伝統的投資家にとって、金はマクロリスクの緩和に対するより直接的なエクスポージャーを提供します。
ビットコインと金の比率は、絶対的なパフォーマンスよりも重要になりつつあります。相対的な評価は、市場心理についてより多くを語っており、個別の価格動きよりも重要です。
暗号エコシステムのさまざまなフロント
ビットコインと金のダイナミクス以外に、暗号市場の他の部分は混合信号を示しています。
XRPと機関投資家の関心： 過去30日でXRPは1.23%上昇しましたが、スポットXRP ETFは今月だけで9172万ドルの純流入を記録しています。これは、アグレッシブなスポット売りが伴わないまま、機関投資家のアルトコイン市場への継続的な参加を反映しています。
Pudgy Penguins：投機からIPプラットフォームへ： Pudgy Penguinsは、最も堅実なNFTネイティブブランドの一つに成長し、投機的な「デジタルラグジュアリーグッズ」から、多垂直の消費者向けIPプラットフォームへと移行しています。物理的パートナーシップ（>1300万ドルの小売売上、100万ユニット以上の販売）やゲーム（Pudgy Partyは2週間で50万ダウンロードを達成）を通じて、トークンベースのプロジェクトが純粋な投機を超えて成長できる例を示しています。
規制の動き： CFTCは暗号規制の拡大を目指していますが、資源は少なく、インスペクター・ジェネラルの報告によると、マサチューセッツ州のスポーツベッティング活動に関して潜在的な執行措置に直面しています。
真の課題：成熟か誤評価か？
現在の市場が問いかけている根本的な質問は、ビットコインの控えめなパフォーマンスが成熟した機関採用を反映しているのか、それとも価値の大きな誤評価なのかということです。
XBTOのCEOは、自身の立ち位置について明確です：構造的な需要ドライバーは依然として健在です。ETFの流入、企業のトレジャリー蓄積、予測可能なビットコイン供給は、長期的な評価の仮説を引き続き支えています。ただし、短期的な価格動向はマクロのボラティリティの前で確実に停滞しています。
もしビットコインがインフレストレスの中でハイベータのテック資産として売られ続けるなら、デジタルゴールドの物語は崩壊します。ETFの流入が20%の調整局面でも続くなら、深い機関投資家の確信を示すことになります。そして、価格が下がる一方でオンチェーン活動やステーブルコインの使用が減少している場合、ユーティリティに基づく成長よりも投機的な評価の高まりが進むことになります。
今後数四半期で、市場はビットコインが本当に機関資産クラスに進化したのか、それともより大きなマクロの逆風に単に追随しているだけなのかを見極めることになるでしょう。その評価は、この新たな役割をどれだけ受け入れるかにかかっています。