米国のインフレ見通し急上昇、ビットコイン投資家の期待に変数が生じる

2026年に入りビットコイン市場に新たなリスク要因が浮上した。ピーターソン国際経済研究所とラザードの最新分析によると、米国のインフレ率が今年4%を超える可能性が示されており、暗号資産コミュニティが期待していたデフレシナリオが揺らいでいる。これはFRBの積極的な金利引き下げ観測にもブレーキをかけており、ビットコインを含むリスク資産全体に負担を与えている。

米国インフレ上昇要因、政策変化と構造的要素の結合

経済アナリストが注目するのは米国インフレ圧力の多層的な原因だ。アダム・ポゼンピーターソン国際経済研究所所長とピター・オルザグラザード会長は、最近発表した分析資料で複数の要素が複合的に作用すると予測している。

まず関税政策の影響が直接的だ。輸入品に課される関税は短期的には輸入業者が吸収するが、時間の経過とともに消費者価格へ転嫁される。研究チームは2026年中頃までこの遅延した価格伝達効果がかなり反映されると見ており、年央までにヘッドラインインフレに50ベーシスポイントを追加できると指摘した。

労働市場の引き締まりも物価上昇圧力として作用する。潜在的な移民者の追放が進む場合、特定産業の人手不足につながり、これが賃金上昇を引き起こし、需要牽引型のインフレを誘発する可能性がある。同時に大規模な財政赤字と緩和された金融環境が加わり、米国の財政赤字がGDPの7%以上に拡大する可能性も高まっている。

これらの要素がAIによる生産性向上や住宅インフレの低下といった下押し圧力を上回ると予想される点が重要だ。過去には生産性の向上や住宅費の緩和が物価を抑制すると期待されていたが、政策変数がこれを凌駕する可能性が高まっている。

FRBの選択肢制限、金利引き下げ見通しの不確実性

米国インフレが予想以上に高止まりすれば、連邦準備制度の金融政策決定に直接的な影響を及ぼす。高インフレはFRBが市場が期待する水準だけ積極的に基準金利を引き下げることを難しくする。

市場アナリストは、今年FRBが基準金利を50～75ベーシスポイント引き下げると予測している。しかし、暗号資産投資家を含むリスク資産強気派は、より攻撃的な金利引き下げを期待していた。この期待と現実の乖離がビットコインをはじめとする高リスク資産に負担をかけている。

実際、最近国債の利回りが急騰する傾向がこれを反映している。先週初めに10年物米国債の利回りが4.31%に達し、5ヶ月ぶりの高水準を記録した。これは債券市場のインフレ懸念を示すシグナルだ。これに伴い、現在のビットコインは$88,350の水準で取引されており、24時間で0.85%下落している。

暗号資産強気派のジレンマ、政策リスクの浮上

ビットコインや暗号資産投資家が直面している問題は政策の方向性の不確実性だ。ある暗号資産分析機関は、「現在の真の政策リスクは、早期に緩和しすぎることではなく、構造的なディスインフレが確立された後でも過度に慎重に行動することだ」と指摘した。これはFRBが政策の方向性で誤りを犯す可能性を反映している。

米国のインフレ上昇見通しが現実となれば、暗号資産投資家の既存の前提が揺らぐ。低金利環境下でビットコインのような収益性のない資産の価値が相対的に高まるという論理が弱まるからだ。金利が高水準に維持されると、現金保有や債券投資の魅力が相対的に高まる。

現在のビットコイン市場はこのような不確実性をすでに反映している。金利引き上げ圧力が高まる中、リスク資産全体の弱含みが強まる可能性が高まり、これはビットコイン強気派が期待したシナリオとは異なる方向へ展開していることを示唆している。