連邦準備制度は今週、金利の引き下げを停止し、3.5-3.75%の水準に維持する見込みです。しかし、その背後にはより複雑なゲームが潜んでいます。すなわち、「ポーズ」の解釈と、それが市場にとってどのようなリスクをもたらすかです。トレーダーを最も悩ませる主要な問題は、金利の決定そのものではなく、ジェローム・パウエル議長が記者会見でどのようなシグナルを発するかです。彼の発言次第で、現在のポーズがインフレ懸念に基づく「タカ派的」なものなのか、それとも将来の緩和を示唆する「ハト派的」なものなのかが決まります。モルガン・スタンレーは後者のシナリオを予想しており、FRSの声明は今後の調整の可能性についての表現を残し、行動への準備を示すと見ています。CME FedWatchツールは、金利維持の確率を96%と評価しており、これは12月のパウエルのシグナルとも完全に一致します。当時、彼は2026年まで追加の引き下げは見込まれていないと述べていました。さらに、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁も、現時点では新たな引き下げは適切でないと最近確認しています。## ドルが弱まり、ビットコインが高騰する：転換点投資家の注目を集める対照的なシナリオが二つあります。パウエルが慎重な姿勢を崩さず、インフレリスクが依然として存在すると強調すれば、ドルは強くなり、暗号資産を含むリスク資産に圧力がかかります。この「ハト派的」な動きは、ビットコインの上昇には不利です。一方、「ブルー・ドリオ」シナリオは、FRSの指導部が今後数ヶ月で緩和の可能性を残している場合です。これにより、市場は株価やビットコインの回復のためのグリーンライトと見なします。ただし、JPMorganは独自の立場を取っており、同銀行のアナリストは今年は金利の変更を全く予想しておらず、引き上げは2027年から始まると見ています。委員会のメンバーの中には、ポーズに対して公然と批判的な声もあります。例えば、スティーブン・ミランは、50ベーシスポイントの一時的な引き下げという大胆な措置を支持しています。批判者の声が大きくなれば、今後の緩和を支持する議論が強まり、株式市場や暗号資産の支援材料となるでしょう。## 住宅に2000億ドル：インフレ爆弾と政策ここで状況はFRSにとって危機的です。トランプ政権は、住宅ローン担保証券の購入に2000億ドルを投入する計画を発表しました。公式の理由は、住宅ローン金利の引き下げと住宅のアクセス向上です。しかし、アリアンツ・インベストメント・マネジメントのアナリストたちは、この規模の買い入れが「需要の先取り増加」を引き起こし、価格を押し上げ、特に不動産セクターでインフレ圧力を強める可能性があると指摘しています。並行して、大手機関投資家に対し、個人用住宅の購入を控えるよう求める指令も出されており、これは同じロジックに基づいていますが、市場における機関所有の割合が比較的小さいため、その効果は限定的と考えられます。パウエルは、これらの措置がインフレ抑制とどのように整合するのかという難しい質問に答える必要があります。INGは、FRSの現状の立場について詳細に説明すればドルが強くなる可能性があるとしていますが、それが将来の調整の方向性を変える可能性は低いと見ています。アナリストたちは、次のドルの弱体化は、むしろ経済指標の悪化によるものだと考えています。## 脆弱なポイント：議長へのプレッシャーパウエルは、多くの難しい質問に直面する恐れがあります。トランプ政権の住宅政策に加え、関税についても質問されるでしょう。これはすでに市場のインフレ期待に織り込まれている措置であり、遅れて効果を発揮します。また、司法省による訴訟も個人的な問題として浮上しています。## これらがビットコインにとって実際に意味すること奇妙なことに、ビットコインは最近のドルの弱体化にもかかわらず、上昇していません。JPMorganの戦略家たちは、これは短期的な市場心理によるものであり、構造的なマクロ経済の変化によるものではないと説明しています。市場は、通貨の弱さを長期的な金融政策の転換のシグナルとは見なしていません。つまり、暗号資産は主に流動性やリスクのボラティリティに敏感な資産として取引されており、ドルに対する安全資産としての役割は限定的です。金や新興市場株は、米ドルからの分散投資先としてより魅力的な選択肢となっています。結論として、今週のFRS会合では、金利はおそらく据え置かれるでしょうが、真のポイントは解釈次第です。パウエルが将来の緩和を示唆する「ブルー・シグナル」を出せば、ビットコインは支援を得るでしょう。一方、住宅や関税に関するインフレリスクを強調すれば、ドルは強くなり、暗号資産は圧力を受けることになります。両者にとって高いハードルです。
FRSの決定：2000億ドルの規模で連邦政策がビットコインのシナリオを書き換える
連邦準備制度は今週、金利の引き下げを停止し、3.5-3.75%の水準に維持する見込みです。しかし、その背後にはより複雑なゲームが潜んでいます。すなわち、「ポーズ」の解釈と、それが市場にとってどのようなリスクをもたらすかです。
トレーダーを最も悩ませる主要な問題は、金利の決定そのものではなく、ジェローム・パウエル議長が記者会見でどのようなシグナルを発するかです。彼の発言次第で、現在のポーズがインフレ懸念に基づく「タカ派的」なものなのか、それとも将来の緩和を示唆する「ハト派的」なものなのかが決まります。モルガン・スタンレーは後者のシナリオを予想しており、FRSの声明は今後の調整の可能性についての表現を残し、行動への準備を示すと見ています。
CME FedWatchツールは、金利維持の確率を96%と評価しており、これは12月のパウエルのシグナルとも完全に一致します。当時、彼は2026年まで追加の引き下げは見込まれていないと述べていました。さらに、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁も、現時点では新たな引き下げは適切でないと最近確認しています。
ドルが弱まり、ビットコインが高騰する：転換点
投資家の注目を集める対照的なシナリオが二つあります。パウエルが慎重な姿勢を崩さず、インフレリスクが依然として存在すると強調すれば、ドルは強くなり、暗号資産を含むリスク資産に圧力がかかります。この「ハト派的」な動きは、ビットコインの上昇には不利です。
一方、「ブルー・ドリオ」シナリオは、FRSの指導部が今後数ヶ月で緩和の可能性を残している場合です。これにより、市場は株価やビットコインの回復のためのグリーンライトと見なします。ただし、JPMorganは独自の立場を取っており、同銀行のアナリストは今年は金利の変更を全く予想しておらず、引き上げは2027年から始まると見ています。
委員会のメンバーの中には、ポーズに対して公然と批判的な声もあります。例えば、スティーブン・ミランは、50ベーシスポイントの一時的な引き下げという大胆な措置を支持しています。批判者の声が大きくなれば、今後の緩和を支持する議論が強まり、株式市場や暗号資産の支援材料となるでしょう。
住宅に2000億ドル：インフレ爆弾と政策
ここで状況はFRSにとって危機的です。トランプ政権は、住宅ローン担保証券の購入に2000億ドルを投入する計画を発表しました。公式の理由は、住宅ローン金利の引き下げと住宅のアクセス向上です。しかし、アリアンツ・インベストメント・マネジメントのアナリストたちは、この規模の買い入れが「需要の先取り増加」を引き起こし、価格を押し上げ、特に不動産セクターでインフレ圧力を強める可能性があると指摘しています。
並行して、大手機関投資家に対し、個人用住宅の購入を控えるよう求める指令も出されており、これは同じロジックに基づいていますが、市場における機関所有の割合が比較的小さいため、その効果は限定的と考えられます。
パウエルは、これらの措置がインフレ抑制とどのように整合するのかという難しい質問に答える必要があります。INGは、FRSの現状の立場について詳細に説明すればドルが強くなる可能性があるとしていますが、それが将来の調整の方向性を変える可能性は低いと見ています。アナリストたちは、次のドルの弱体化は、むしろ経済指標の悪化によるものだと考えています。
脆弱なポイント：議長へのプレッシャー
パウエルは、多くの難しい質問に直面する恐れがあります。トランプ政権の住宅政策に加え、関税についても質問されるでしょう。これはすでに市場のインフレ期待に織り込まれている措置であり、遅れて効果を発揮します。また、司法省による訴訟も個人的な問題として浮上しています。
これらがビットコインにとって実際に意味すること
奇妙なことに、ビットコインは最近のドルの弱体化にもかかわらず、上昇していません。JPMorganの戦略家たちは、これは短期的な市場心理によるものであり、構造的なマクロ経済の変化によるものではないと説明しています。
市場は、通貨の弱さを長期的な金融政策の転換のシグナルとは見なしていません。つまり、暗号資産は主に流動性やリスクのボラティリティに敏感な資産として取引されており、ドルに対する安全資産としての役割は限定的です。金や新興市場株は、米ドルからの分散投資先としてより魅力的な選択肢となっています。
結論として、今週のFRS会合では、金利はおそらく据え置かれるでしょうが、真のポイントは解釈次第です。パウエルが将来の緩和を示唆する「ブルー・シグナル」を出せば、ビットコインは支援を得るでしょう。一方、住宅や関税に関するインフレリスクを強調すれば、ドルは強くなり、暗号資産は圧力を受けることになります。両者にとって高いハードルです。