BitGoはIPOを18ドルに設定し、デジタルカスト権の強さに自信を持っています

暗号資産保管会社のBitGoは、1月22日に新規株式公開(IPO)の価格を1株あたり18ドルに設定し、ニューヨーク証券取引所でのBTGOデビューを前に約20億ドルの評価を下しました。この価格決定は大きな節目となります。2026年初のデジタル資産に焦点を当てたIPO(IPO)であり、公開市場投資家が取引のボラティリティに直接曝露されることなく、純粋なデジタル資産カストディビジネスに直接アクセスできる初めての機会を提供します。

逆境の文脈:なぜBitGoが競合他社の中で際立っているのか

BitGoのIPOは、暗号関連企業にとって特に困難な時期に行われました。2025年に公的資金調達を求めたこの分野の複数の企業は大幅な減少を経験しています。CoinDeskを所有するBullishは、ここ数ヶ月で40%以上の価値下落を遂げています。ステーブルコインのインフラと決済に注力するOwltingは、約90%の切り下げを受けています。ウィンクルボス兄弟に関連する管理および取引プラットフォームであるジェミニ宇宙ステーションは、約70%の利益を下回りました。

同時期に、CoinDesk 20指数(主要暗号資産企業をまとめる指数)は約33%下落し、トークン価格の下落とより厳しいリスク許容度により、公開市場がセクターを大幅に減価償却していることを反映しています。この状況で、BitGoはこれらの競合他社との重要な差別化要素を示しています。

保管とステーキング:最も予測可能な収入モデル

取引量主導のビジネスとは異なり、BitGoは収益の大部分を保管およびステーキングサービスから生み出しています。VanEckのデジタル資産リサーチ責任者マシュー・シーゲル氏は、これらの事業ラインが同社の収益の80%以上を占めており、取引ベースのモデルよりも安定的で一貫したフローを生み出すと指摘しています。

会計基準の下で総額で報告された取引コストを除外すると、BitGoの真の経済的核が明確に浮かび上がります。カストストとステーキングは年間実質経済収入を1億6,000万ドルから1億7,000万ドルの間で生み出し、取引はわずか数百万ドルしか得られません。一方、ステーブルコインサービスはまだ初期段階にあります。

この収益構成こそが、CoinbaseやGalaxy Digitalのように取引のボラティリティに強い企業とBitGoを区別する要因です。アナリストは、投資家にとって重要な問いは、カストディおよびステーキングフランチャイズが複利成長を持続できるかどうかであり、新興事業は即時の収益性の推進力というよりも将来の拡大の選択肢と見なされていると強調しています。

財務予測:IPOより高い評価の検証

マシュー・シーゲルは、BitGoが2028年までに4億ドル以上の収益を生み出す見込みで、その年のEBITDAは1億2,000万ドルを超えると予測しています。これらの予測が実現すれば、IPO価格の18ドルよりも大幅に高い価格を正当化し、高強度の取引他社に比べてプレミアム倍率を支持することになります。

機関投資家にとっての魅力はまさにこのプロファイルにあります。予測可能な収益、拡大するマージン、そして他の業界プレイヤーを苦しめてきたボラティリティサイクルへの曝露が減少した暗号資産企業です。取引ベースのビジネスは市場の動きによって変動しますが、カストディおよびステーキングサービスはより構造的で強靭な収益基盤を提供します。

今後は:実行が決定的な要因

市場はすでにBitGoの差別化された提案を、よりボラティリティの高い従来の競合他社と比較して評価し始めていますが、長期的な成功は同社が成長計画を実行できるかどうかにかかっています。投資家はカスト権やステーキングのパフォーマンス、さらにステーブルコインサービスなどの新興事業分野の進展を注視しています。

BitGoの18ドルでのIPOは、市場がデジタル資産エコシステム内でより安定したビジネスモデルを築くという信頼の表明を示しており、同業他社の軌跡とは対照的であり、投機に対するカストディ(保管)の強さを明確に示しています。