2023年2月から2025年中旬までの25か月間、Kalshiの予測市場プラットフォームを利用したトレーダーは、前年比の消費者物価指数（CPI）変動を予測する際に、従来のウォール街のコンセンサス予測と比較して平均誤差率を40%低減させました。経済の大きな変動期には、その正確性の優位性はさらに顕著になりました。CPIの数値が予想から大きく乖離した場合、Kalshiのトレーダーはコンセンサス予測を最大67%上回ったと、"Crisis Alpha: When Do Prediction Markets Outperform Expert Consensus?"という研究は報告しています。
市場のトレーダーはインフレ予測でウォール街をどう打ち負かしたか
予測市場プラットフォームKalshiによる包括的な研究は、市場ベースのシステム内で活動する独立したトレーダーが、インフレ予測においてウォール街のコンセンサスを一貫して上回っていることを示しています。この結果は、専門家の予測に関する従来の仮定に異議を唱え、分散型情報集約の競争優位性を明らかにし、トレーダーと市場を、経済的不確実性を乗り越えるための機関投資家にとってますます価値のあるツールとして位置付けています。
トレーダーは優れた精度を提供：データ
2023年2月から2025年中旬までの25か月間、Kalshiの予測市場プラットフォームを利用したトレーダーは、前年比の消費者物価指数（CPI）変動を予測する際に、従来のウォール街のコンセンサス予測と比較して平均誤差率を40%低減させました。経済の大きな変動期には、その正確性の優位性はさらに顕著になりました。CPIの数値が予想から大きく乖離した場合、Kalshiのトレーダーはコンセンサス予測を最大67%上回ったと、"Crisis Alpha: When Do Prediction Markets Outperform Expert Consensus?"という研究は報告しています。
この研究はまた、政策に潜在的な影響を持つ予測指標も明らかにしました。データ公開の1週間前にトレーダーのCPI予測がコンセンサスから0.1ポイント以上乖離した場合、実際のCPI数値が大きく乖離する確率は約80%に跳ね上がり、予測が一致した場合の基準値40%と比較して高まることが示されました。
トレーダーの情報優位性：市場ベースの集約
トレーダーの予測の優越性は、情報収集と統合の仕組みが根本的に異なることに起因します。従来のコンセンサス予測は、多くの場合、標準化されたモデルや共有された分析フレームワークに依存していますが、KalshiやPolymarketのような予測市場プラットフォームは、多様なトレーダーからの予測を集約し、直接的な財務インセンティブを持つ参加者が予測を行います。各トレーダーは異なるデータソース、代替的な手法、専門的なセクター知識を持ち寄ります。
この構造は、研究者が「群衆の知恵」効果と呼ぶ自然な情報優位性を生み出します。これは、独立した参加者がそれぞれの視点を共有の目的に向けて貢献することで生じるものです。従来の予測システムは、複数の機関が無意識のうちに類似の仮定や手法を取り入れることで均質化しやすく、経済状況の新たな変化を察知する能力が制限されることがあります。
なぜトレーダーは専門家のコンセンサスよりも早く適応できるのか
機関投資家の予測者は、トレーダーが通常避ける制約の下で活動しています。プロのアナリストや経済学者は、評判リスクや組織内の政治的圧力に直面し、挑戦的または逆張りの予測を控える傾向があります。これに対し、予測市場のトレーダーは純粋にパフォーマンスに基づくインセンティブの下で行動し、正解すれば利益を得て、誤れば損失を被るため、正確さが組織の保守性よりも優先される環境にあります。
さらに、予測市場の価格はリアルタイムで継続的に更新され、新しい情報が入るたびに即座に調整されます。一方、コンセンサス予測は通常、公式データの発表の数日前に確定されるため、経済環境の急激な変化に対応する際に遅れが生じ、従来の予測者に不利になることがあります。
市場採用の加速と認知の拡大
予測に基づく予測市場は、急速に機関投資家の間で拡大しています。2025年12月、Kalshiは110億ドルの評価額で10億ドルを調達し、Polymarketも評価額が150億ドルに達する資金調達を模索していると報じられています。Kalshiが約2000万人のユーザーを持つ主要暗号通貨ウォレットのPhantomに統合されたことにより、予測市場へのアクセス拡大とともに、市場ベースの予測能力に対する主流の認知も高まっています。
この動向を裏付ける形で、今年初めの独立した調査では、Polymarketのトレーダーが主要なイベントを1か月前に予測して90%の正確性を示し、実際のイベント直前の数時間では94%の正確性を達成したことが明らかになっています。
機関投資家のツールとしての市場ベースの予測
ショックイベントは本質的に稀であり、常に予測が難しいことを認めつつも、Kalshiの研究者は、データがトレーダーと市場ベースのシステムが、より広範な機関リスク管理や政策立案の枠組みの中で補完的な要素として役割を果たすことを強く示唆していると強調しています。研究は次のように述べています：「ショックのサンプル数は少ない（それが大部分予期されていない世界では当然ですが）、しかしパターンは明らかです—予測環境が最も困難になるとき、市場の情報集約の優位性が最も価値を持つのです。」
従来の予測手法を完全に置き換えるのではなく、機関投資家は、予測結果を正確に予測しようと競い合うトレーダーのシグナルを取り入れることで、構造的な経済不確実性の時期に特に価値を見出すことができるでしょう。