#FedKeepsRatesUnchanged

連邦準備制度理事会 (Fed)は、2026年1月のFOMC会合で金利を現状維持することを決定し、2025年後半の3回連続の25ベーシスポイントの引き下げ（(9月、10月、12月)）後、2026年初めての一時停止を示しました。フェデラルファンド金利の目標範囲は3.50%–3.75%のままで、2026年1月末時点の実効金利は約3.64%です。この決定は市場の予想と一致していますが、堅調ながらも進化し続ける米国経済の中で、連邦準備制度の慎重さを浮き彫りにしています。

背景と最近の状況
連邦準備制度は、パンデミック後の高水準から徐々に冷え込むインフレを支えつつ、成長を促進するために2025年後半に緩和サイクルに入りました。
過去の3回の引き下げにより、2023年のピーク時の約5.25–5.50%から現在の中立的な範囲に金利が下がりました。

2026年1月の据え置きは、「様子見」モードへの移行を示し、金利引き下げの連続を終わらせます。これは2025年半ば以来初めての変わらない決定です。
投票は10対2で、2人の理事(Stephen MiranとChristopher Waller)が反対し、雇用の伸びが弱いことを支援するために0.25%の追加引き下げを支持しました。

連邦準備制度の公式見解
(FOMC声明とパウエル議長の記者会見から)
経済活動：世界的な不確実性にもかかわらず堅調に拡大。
労働市場：雇用増加は控えめながらも、失業率は安定の兆しを見せている。
インフレ：依然としてやや高めであり、2%目標に向けた進展は続いている。ただし、再加速のリスクは減少しているものの存在する。
リスクのバランス：インフレと雇用のリスクはよりバランスが取れており、金利は(最大雇用 + 安定した物価)の二重の使命に適した水準と見なされている。

データ依存のアプローチ：今後の金利動向は、入手可能なデータ、経済見通しの変化、リスク評価に基づいて決定され、あらかじめ決まった道筋はない。

政治的・外部からの圧力
連邦準備制度は、議長ジェローム・パウエルへの個人攻撃を含む、前例のない政治的圧力に直面しました。
パウエルは、連邦準備制度の独立性を強調し、決定はデータに基づいており政治的ではないと述べました。
将来的なリーダーシップの変化も見込まれています：パウエルの任期は2026年5月に終了し、ケビン・ウォルシュが後任候補として指名されており、今後の政策に影響を与える可能性があります。

市場と投資家の反応
株式：ややポジティブな反応 — ナスダックは発表後に上昇。
債券/利回り：米国債の利回りは安定またはやや低下、市場は据え置きを中立的と解釈。

金利予想：CME FedWatchは、2026年3月の引き下げの可能性は低いと示しており、市場は2026年に約2回の引き下げ（(おそらく6月から開始)）を織り込んでいます。
より広い市場の見方：この一時停止は慎重と見なされており、インフレ抑制と成長支援のバランスを取るものとされている。

経済、消費者、企業への影響
借入コスト：住宅ローン、クレジットカード、自動車ローンは引き続き高水準であり、即時の緩和は見込めない。
貯蓄と投資：預金口座やマネーマーケットの利回りが高止まりしており、貯蓄者にとってプラス。

株式とリスク資産：成長が安定している場合は株式を支援しますが、高金利は収益の鈍化時に評価額に圧力をかける可能性もあります。
住宅と不動産：中高水準の住宅ローン金利は、住宅販売やリファイナンスの減速をもたらす。
企業投資：安定した金利は計画を促進しますが、不確実性により一部の資本支出が遅れる可能性もあります。

インフレ対策：金利を据え置くことで、期待を固定し、早期の緩和を防ぎます。
今後の見通しと注目点
次回FOMC：2026年3月17〜18日 — 主要な経済データにサプライズがなければ引き下げは見込まれません。
重要なデータポイント：雇用報告、CPI/PCEインフレ、GDPの修正。
予測：アナリストは2026年に1〜3回の引き下げ（(合計0.25〜0.75%)）を予想し、長期的な中立金利は約3〜3.5%を目標としています。
リスク：堅調な成長は引き下げ回数を減らし、景気後退の兆候は緩和を早める可能性があります。政治的なノイズも変動性を高める可能性があります。

結論
連邦準備制度の決定は、経済の回復力に対する自信を反映しつつ、即時の景気刺激よりもインフレ抑制を優先しています。これは一時停止であり、ピボット（方向転換）ではありません — 忍耐強く、データに基づいた政策スタンスを示しています。この動きは、外部からの圧力の中での連邦準備制度の独立性を強化し、必要に応じて2026年後半に慎重な調整を行う土台を築きます。