ブロックチェーン技術を活用した金融インフラの構築企業R3は、戦略的なパートナーシップをSolanaネットワークに据え、従来の金融機関向けのオンチェーン資本市場を実現しようとしている。この転換は単なるブロックチェーン選択ではなく、実物資産のトークン化を通じて機関投資家が求める安定的な利回り環境をオンチェーンで提供するという根本的な戦略転換を意味している。## 市場が示す方向転換：Solanaへの集約約1年前、R3は戦略的なリセットを遂行した。同社が投げかけた問いは極めてシンプルだ：顧客資産をオンチェーンに完全に移動させるうえで、最適なネットワークはどこか。その過程で同社は複数のLayer 1およびLayer 2ネットワークを検討した。最終的にSolanaを選択した理由として、ネットワークの構造、スループット、そして取引を第一に考えた設計が挙げられている。R3の共同創設者トッド・マクドナルドは、Solanaを「ブロックチェーン版のナスダック」と位置付けている。これは一般的な実験場ではなく、高性能な資本市場向けに特別に設計されたプラットフォームという意味である。同氏の見解によれば、すべての市場は最終的にはオンチェーン市場へと移行するという長期的な確信がこの決定を支えている。## 取引量と流動性がもたらす機関投資家の関心Solanaのエコシステムは、ここ数年で顕著な成長を遂げている。最新データでは、Solanaのデファイ（DeFi）部門は90億ドルを超える総ロック価値（TVL）を保有しており、Ethereumおよびそのレイヤー2を除く主要ネットワークの一つとなっている。とりわけ取引量とアクティブウォレット数の観点から、Solanaは高頻度取引やアプリケーション活用において急速な成長を示している。R3がSolanaに注目する背景には、市場参加者の意識転換がある。従来の投機的な取引から、機関投資家が安定した利回りを求める方向へのシフトが明確に見て取れるからだ。同社はこの需要を満たすべく、プライベートクレジットとトレードファイナンスを中核的な施策として位置付けている。## 流動性の制約を超える：オンチェーン資本市場の本質的課題R3のマクドナルドが繰り返し強調するのは、トークン化そのものではなく流動性の重要性である。DeFiの中核は借入と貸出の機能にあるが、トークン化された実物資産が暗号ネイティブ資産と同等の担保として扱われる段階に至って初めて、本質的な価値が生まれるという主張だ。現在、限定的な流動性と厳格な許可制限が、機関投資家向け商品のオンチェーン利用を妨げている。従来の金融では、プライベートクレジットの流動性は四半期単位か予約制であることが大半だ。これをオンチェーンで実装する際には、リターン、流動性、コンポーザビリティのバランスを取ることが不可欠である。R3が目指すのは、既存の需要から出発するアプローチだ。洗練された投資家の多くは、暗号市場と相関しない安定した利回りを求めており、その需要を見据えた商品設計が進められている。目標利回りはおおむね10%程度。これが暗号資産市場でのオンチェーン投資家に訴求力を持つとされている。## プライベートクレジットとトレードファイナンス：拡大する機会R3が優先するプロダクトはプライベートクレジットを中心としている。これは高い利回りの見込みと、既存オフチェーン市場での成熟度を理由としている。同時にR3が注視しているのはトレードファイナンス分野である。この市場の需要と供給は極めて弾力性に富んでいるとマクドナルドは指摘している。DeFi資金配分者が本格的に参入すれば、従来の金融世界からの供給量は莫大に跳ね上がるという見通しだ。現在、市場の規模は極めて大きいものの、不透明性、法域の断片化、オーダーメイド契約、データ基準の不統一によって、リスク価格付けが困難であり流動性拡大が停滞している。これらの課題を解決するため、R3は大手資産管理会社のほか、製造業から海運会社に至る幅広い資産保有者と協力している。トークン化は従来商品の単なるデジタル化ではなく、オンチェーンにおいて投資可能、取引可能、かつ組み合わせ可能な形への再設計を意味する。## Cordaプロトコル：取引高と流動性を統合するインフラR3が新たに発表したCordaプロトコルは、これらの課題への直接的な対応として設計されている。同プロトコルにネイティブな流動性レイヤーが組み込まれることで、流動性の低い或いは制限のある資産から即時スワップが可能になる。これにより、スケール段階での担保利用が実現する。プロトコルはトップキュレーターおよびレンディングプロトコルと統合され、借入とレバレッジポジション構築を支援する構造を持つ。発表以来、Cordaは30,000件を超える事前登録を集めており、市場の関心の大きさを示している。## オンチェーン資本移動の加速：オフチェーン資本の流入へ向けてR3が掲げるビジョンは、数千億ドル規模で存在する実物資産をオンチェーンに移行させることである。現状では大半の機関投資家向け利回りはオフチェーンに留まっており、資本の本格的なオンチェーン移動はまだ初期段階にある。同社のアプローチは、需要を無理に喚起するのではなく、既に存在するオンチェーン需要から出発する。市場サイクルの中で、多くの洗練された投資家が相関性の低い安定利回りへとシフトしており、この動きを捉えた商品設計が進められている。マクドナルドは「ウォールストリート品質の資産を、ついにDeFiにおいて理にかなった方法でオンチェーン化し、オフチェーン資本を大規模にオンチェーン市場へと取り込むこと」が同社の目標だと述べている。R3がSolanaと構築するパートナーシップは、その実現に向けた重要な一歩である。今後、オンチェーンでの取引高がどの程度まで拡大し、従来型金融がどこまでデジタル資本市場へ移行するかが注視される。
R3とSolanaが構築するオンチェーン機関投資家市場：取引高拡大が変える資本配分の未来
ブロックチェーン技術を活用した金融インフラの構築企業R3は、戦略的なパートナーシップをSolanaネットワークに据え、従来の金融機関向けのオンチェーン資本市場を実現しようとしている。この転換は単なるブロックチェーン選択ではなく、実物資産のトークン化を通じて機関投資家が求める安定的な利回り環境をオンチェーンで提供するという根本的な戦略転換を意味している。
市場が示す方向転換：Solanaへの集約
約1年前、R3は戦略的なリセットを遂行した。同社が投げかけた問いは極めてシンプルだ：顧客資産をオンチェーンに完全に移動させるうえで、最適なネットワークはどこか。その過程で同社は複数のLayer 1およびLayer 2ネットワークを検討した。最終的にSolanaを選択した理由として、ネットワークの構造、スループット、そして取引を第一に考えた設計が挙げられている。
R3の共同創設者トッド・マクドナルドは、Solanaを「ブロックチェーン版のナスダック」と位置付けている。これは一般的な実験場ではなく、高性能な資本市場向けに特別に設計されたプラットフォームという意味である。同氏の見解によれば、すべての市場は最終的にはオンチェーン市場へと移行するという長期的な確信がこの決定を支えている。
取引量と流動性がもたらす機関投資家の関心
Solanaのエコシステムは、ここ数年で顕著な成長を遂げている。最新データでは、Solanaのデファイ（DeFi）部門は90億ドルを超える総ロック価値（TVL）を保有しており、Ethereumおよびそのレイヤー2を除く主要ネットワークの一つとなっている。とりわけ取引量とアクティブウォレット数の観点から、Solanaは高頻度取引やアプリケーション活用において急速な成長を示している。
R3がSolanaに注目する背景には、市場参加者の意識転換がある。従来の投機的な取引から、機関投資家が安定した利回りを求める方向へのシフトが明確に見て取れるからだ。同社はこの需要を満たすべく、プライベートクレジットとトレードファイナンスを中核的な施策として位置付けている。
流動性の制約を超える：オンチェーン資本市場の本質的課題
R3のマクドナルドが繰り返し強調するのは、トークン化そのものではなく流動性の重要性である。DeFiの中核は借入と貸出の機能にあるが、トークン化された実物資産が暗号ネイティブ資産と同等の担保として扱われる段階に至って初めて、本質的な価値が生まれるという主張だ。
現在、限定的な流動性と厳格な許可制限が、機関投資家向け商品のオンチェーン利用を妨げている。従来の金融では、プライベートクレジットの流動性は四半期単位か予約制であることが大半だ。これをオンチェーンで実装する際には、リターン、流動性、コンポーザビリティのバランスを取ることが不可欠である。
R3が目指すのは、既存の需要から出発するアプローチだ。洗練された投資家の多くは、暗号市場と相関しない安定した利回りを求めており、その需要を見据えた商品設計が進められている。目標利回りはおおむね10%程度。これが暗号資産市場でのオンチェーン投資家に訴求力を持つとされている。
プライベートクレジットとトレードファイナンス：拡大する機会
R3が優先するプロダクトはプライベートクレジットを中心としている。これは高い利回りの見込みと、既存オフチェーン市場での成熟度を理由としている。
同時にR3が注視しているのはトレードファイナンス分野である。この市場の需要と供給は極めて弾力性に富んでいるとマクドナルドは指摘している。DeFi資金配分者が本格的に参入すれば、従来の金融世界からの供給量は莫大に跳ね上がるという見通しだ。現在、市場の規模は極めて大きいものの、不透明性、法域の断片化、オーダーメイド契約、データ基準の不統一によって、リスク価格付けが困難であり流動性拡大が停滞している。
これらの課題を解決するため、R3は大手資産管理会社のほか、製造業から海運会社に至る幅広い資産保有者と協力している。トークン化は従来商品の単なるデジタル化ではなく、オンチェーンにおいて投資可能、取引可能、かつ組み合わせ可能な形への再設計を意味する。
Cordaプロトコル：取引高と流動性を統合するインフラ
R3が新たに発表したCordaプロトコルは、これらの課題への直接的な対応として設計されている。同プロトコルにネイティブな流動性レイヤーが組み込まれることで、流動性の低い或いは制限のある資産から即時スワップが可能になる。これにより、スケール段階での担保利用が実現する。
プロトコルはトップキュレーターおよびレンディングプロトコルと統合され、借入とレバレッジポジション構築を支援する構造を持つ。発表以来、Cordaは30,000件を超える事前登録を集めており、市場の関心の大きさを示している。
オンチェーン資本移動の加速：オフチェーン資本の流入へ向けて
R3が掲げるビジョンは、数千億ドル規模で存在する実物資産をオンチェーンに移行させることである。現状では大半の機関投資家向け利回りはオフチェーンに留まっており、資本の本格的なオンチェーン移動はまだ初期段階にある。
同社のアプローチは、需要を無理に喚起するのではなく、既に存在するオンチェーン需要から出発する。市場サイクルの中で、多くの洗練された投資家が相関性の低い安定利回りへとシフトしており、この動きを捉えた商品設計が進められている。
マクドナルドは「ウォールストリート品質の資産を、ついにDeFiにおいて理にかなった方法でオンチェーン化し、オフチェーン資本を大規模にオンチェーン市場へと取り込むこと」が同社の目標だと述べている。R3がSolanaと構築するパートナーシップは、その実現に向けた重要な一歩である。今後、オンチェーンでの取引高がどの程度まで拡大し、従来型金融がどこまでデジタル資本市場へ移行するかが注視される。