ブラジルのクレジット新時代の扉：トークン化による資本解放で苦境に立つ商人たちの支援

【画像説明】
トークン化は、従来の金融システムを超えて、商人が資産をデジタル化し、迅速かつ安全に資金を調達できる新しい方法を提供します。

### 主要なポイント
- **資産のトークン化**：不動産や売掛金などの資産をデジタル証券に変換
- **資金調達の迅速化**：従来の銀行融資よりも短時間で資金を獲得
- **アクセスの拡大**：中小企業や個人商店もグローバルな投資家から資金を集めやすくなる

この新しい仕組みにより、ブラジルの商人たちは資金不足の課題を克服し、ビジネスの成長を促進できると期待されています。

ブラジルの商人経済は、持続的なキャッシュフロー危機に直面しています。ブラジルのクレジットカード取引の70％が最大12か月にわたる分割払いで処理されているため、商人は全額を受け取るまで同等の期間を待たなければなりません。この構造的なボトルネックは、新興市場の企業にとって年間推定1000億ドルの運転資本アクセスの喪失というコストをもたらしています。今、新しいトークン化プラットフォームが、ブロックチェーンインフラとグローバルな機関投資資本によって支えられた即時流動性にブラジルの商人をつなぐ電源として位置付けられています。

オンチェーン資産管理プラットフォームのBlackOpalは、GemStoneを立ち上げ、ブラジルの商人が売掛金を収益化する方法を変革するソリューションを提供しています。このプラットフォームは、特定の痛点に対応しています。クレジットカードの債務を数か月間保持する代わりに、商人は割引価格で売掛金を即座に売却でき、BlackOpalがそれらを購入し、Plume Networkブロックチェーン上でトークン化し、世界中の機関投資家に再販します。

ブラジルのクレジットカード市場：規模と機会

ブラジルのクレジットカードエコシステムは、膨大な売掛金を生み出しています。国内の中央銀行は、その規制枠組みと新興フィンテックインフラを通じて、金融革新に有利な条件を整えています。DREXデジタル通貨プロジェクトは、ブラジルのブロックチェーンを基盤とした金融近代化への取り組みの一例です。この文脈の中で、クレジットカードの売掛金市場は、規模と信頼性にもかかわらず、従来見落とされてきた資産クラスを表しています。

ブラジルの商人にとって根本的な課題は、タイミングのミスマッチにあります。顧客がカードをスワイプし、分割払いを選択すると、商人は直ちに資金を得られるわけではありません。代わりに、カードネットワークが取引を処理し決済するまで待つ必要があります。この遅延により、多くの小規模事業者は高コストの代替資金調達を余儀なくされ、商人エコシステム全体の非効率性を生んでいます。

GemStoneが売掛金をトークン化し商人に利益をもたらす仕組み

BlackOpalのアプローチは、「トゥルーセール」と呼ばれる法的に認められた構造に依存しています。これは、売り手（商人）が売掛金の完全な所有権、権利、リスク、報酬を買い手（BlackOpal）に譲渡する取引です。この枠組みの下で、商人は即座に95セントを受け取り、数か月の待ち時間を同日決済に変えます。

所有権の移転は、ブラジル中央銀行のC3レジストリを通じて登録され、規制インフラに基づいています。VisaやMastercardが自動的に全額支払いを行うと、その資金は元の商人ではなくBlackOpalに流れます。これは、投資家の視点から回収リスクを排除する重要な区別です。機関の視点は、「支払いが到着するか」から「いつ支払いが到着するか」へと変わります。カードネットワーク自体が履行を保証しているためです。

次に、GemStoneはこれらの売掛金をPlume Network上でトークン化し、支払い義務のデジタル表現を作成します。これらのトークンは、その後、割引購入価格と完全償還価値の差額を獲得する機関投資家に配布されます。この仕組みは、複雑な二者間交渉を必要とする場合もある市場を、透明でブロックチェーンを媒介とした市場構造に簡素化します。

機関投資家向けの利回り：新興市場で13％のリターン

GemStoneに参加するトークン保有者は、米ドル建てでFXヘッジされた年率13％の利回りを得ます。このリターンは、通貨の変動やインフレリスクなしに新興市場の利回りプレミアムにアクセスできるという、投資家の重要なニーズに応えています。比較すると、米国の10年国債は現在4.2％の年率リターンを提供しています。収益向上を求める機関投資家は、ほぼ3倍の利回りにアクセスでき、クレジットリスクはカードネットワーク自体が負担します。

GemStoneのリスク構造は、従来の新興市場の信用リスクとは根本的に異なります。支払い義務は、企業や政府の借り手ではなく、VisaやMastercardの取引決済から生じるため、デフォルトリスクは最小限に抑えられています。カードネットワークは、支払いの流れを確実にするための制度的インセンティブと技術的能力を持ち、「機関格の新興市場利回り」としてCEOのJason Dehniは表現しています。

Mars Capital Advisorsが2億ドルのコミットメントでGemStoneを支援

このプラットフォームの立ち上げは、スイスを拠点とする資産運用会社Mars Capital Advisorsからの2億ドルの資本コミットメントに支えられています。Mars Capitalは、資金不足の市場向けの運転資本ソリューションを専門とし、GemStoneをそのポートフォリオ戦略に沿った投資としています。

Rick Pearson、Mars CapitalのCEOは、ブラジルのクレジットカード売掛金を「巨大で流動性の高い資産クラスでありながら、機関投資資本による十分なサービスを受けていない」と表現しました。同社の3年間のコミットメントは、市場の機会とBlackOpalの実行能力に対する信頼を示しています。この資本は、立ち上げ段階での流動性供給者として機能し、その後の機関投資家の参加に向けて実績を築きます。

アドバイザーと市場ポジショニング

Web3インフラと連携した機関向けプライベートクレジットに特化したDraupnir Capitalは、唯一のリードアドバイザー兼資本導入パートナーとして関与しています。彼らの関与は、従来の信用市場とブロックチェーンベースの決済メカニズムとの融合が進んでいることを示しています。

なぜブラジルが新興資産のトークン化に理想的な市場なのか

ブラジルの金融環境は、この種の革新にとって異例の整合性を示しています。すでに高度な不動産トークン化の枠組みが整備されており、ブロックチェーンを基盤とした資産表現の規制承認を示しています。中央銀行のデジタル通貨イニシアチブであるDREXプロジェクトは、分散型台帳技術への制度的コミットメントを示しています。さらに、ブラジルの商人層は、十分な取引量を確保できる大規模かつ成長中のユーザーベースを構成しています。

これらの要素—確立されたトークン化の前例、中央銀行のデジタル通貨インフラ、市場規模1000億ドルの売掛金市場—が、GemStoneを即時のソリューションとしてだけでなく、他の新興国における類似の応用例のテンプレートとして位置付けています。

このプラットフォームは、単なる金融工学を超え、新興市場が資本にアクセスし、クレジットワークフローを管理する根本的な変化を示しています。ブラジルの商人をグローバルな機関投資家にトークン化された売掛金を通じてつなぐことで、GemStoneは新興市場の企業が繁栄するために必要とするインフラに接続しています。