オプション市場に足を踏み入れると、すぐに2つの基本的な取引行動に出くわします：買い建て（buy to open）と売り建て（buy to close）。これらは単なる専門用語ではなく、まったく逆の戦略を表しており、新たな賭けに入るのか既存の賭けから退出するのかを決定します。買い建てと売り建ての違いを理解することは、オプション取引を効果的に行いたい人にとって不可欠です。## 買い建てと売り建ての核心的な違いオプション取引を株式市場でのポジション取得と考えてみてください。**買い建て**は、新しいオプション契約を購入して全く新しいポジションを開始することです。これが特定の賭けへのエントリーです。対して、**売り建て**は退出戦略です。既存の契約を買い戻すことで、以前売った契約と相殺し、ポジションを中和して退出できます。重要な違いは、買い建ては「持っていなかった」ポジションを「作る」ことであり、売り建ては「既に持っていた」ポジションを「消す」ことです。## オプション契約：基本的な構成要素さらに深く掘り下げる前に、実際に取引しているものを確認しましょう。オプション契約はデリバティブ（金融派生商品）であり、その価値は他の何か（基礎資産、例えば株式）から派生します。オプション契約の保有者は、あらかじめ定められた価格（行使価格）で、一定の期日（満期日）にその基礎資産を買う権利または売る権利を持ちます。これは権利であり、義務ではありません。すべてのオプション契約には二者が関与します：ホルダー（買い手）とライター（売り手）です。ホルダーは契約を行使する権利を持ち、ライターは行使された場合に履行義務を負います。オプション契約には主にコールとプットの2種類があります。## コールとプット：2つのオプションタイプ**コールオプション**は、ライターから資産を行使価格で購入する権利をあなたに与えます。コールを保有している場合、長期ポジションを取っていることになり、資産の価格上昇を期待しています。例えば、XYZ社株のコールオプションを行使価格15ドル、満期8月1日で持っているとします。もしその株価が8月までに20ドルに上昇すれば、ライターはあなたに株を15ドルで売る義務があり、あなたは1株あたり5ドルの利益を得ます。**プットオプション**は逆です。資産を行使価格で売る権利をあなたに与えます。プットを持つ人はショートポジションを取り、資産の価格が下落すると予想しています。例えば、XYZ株のプットを行使価格15ドル、満期8月1日で持っているとします。株価が8月までに10ドルに下がった場合、あなたはライターに株を15ドルで売ることを強制でき、1株あたり5ドルの利益を得られます。## 買い建てのタイミング：新しいポジションへのエントリー**買い建て**は、市場から新しいオプション契約を購入する時に行います。契約のライターがそれを作成し、前払いのプレミアムをあなたに売ります。これにより、その契約に付随するすべての権利をあなたが持つことになります。これはあなたの方向性に基づく新たな市場シグナルを作り出します。コールの買い建てを行えば、市場に対して「この資産の価格は上がると思う」とシグナルを送ることになります。あなたは行使価格で基礎資産を購入する権利を持ちます。プットの買い建てを行えば、「この資産の価格は下がると思う」とシグナルを送ります。あなたは行使価格で基礎資産を売る権利を持ちます。どちらの場合も、新しい契約を所有しているため、「買い建て」と呼ばれます。これはあなたにとって新たに存在しなかったポジションを開くことです。## 売り建てのタイミング：ポジションからの退出ここが面白い部分です。**売り建て**は、以前にオプション契約を売却した（リスクのあるポジション）後に、それから退出したいときに行います。オプション契約を売ると、前払いのプレミアムを受け取りますが、義務も伴います。もし買い手がオプションを行使した場合、あなたは履行しなければなりません。例えば、XYZ株のコールを行使価格50ドル、満期8月1日で売ったとします。株価が60ドルに上昇した場合、あなたは50ドルで株を売る義務があり、1株あたり10ドルの損失となります。このリスクを排除し、ポジションから退出するために、あなたは売ったのと同じ条件の新しい契約を買います。例えば、XYZ株のコールを行使価格50ドル、満期8月1日で再び買うのです。これにより、相殺されたポジションを持つことになり、買い手が行使した場合にあなたに支払われる金額と同じ金額を新しい契約がカバーします。これにより、あなたのエクスポージャーは相殺され、純粋なゼロポジションになります。もちろん、新たに支払うプレミアムは、売却時に受け取ったプレミアムを上回ることが多く、退出コストとなりますが、義務から解放されるのです。## マーケットメイカーがバランスを保つ仕組みなぜ相殺ポジションが実際に機能するのか理解するには、クリアリングハウスとマーケットメイカーの役割を把握する必要があります。すべての主要な金融市場は、取引を中立的な第三者であるクリアリングハウスを通じて行います。これにより、すべての取引が均衡され、回収と支払いが管理されます。あなたが市場から買い建てを行うとき、直接契約のライターから買っているわけではありません。市場全体から買っているのです。もしあなたがオプションを行使すれば、市場があなたに支払い、元のライターではありません。逆に、売り建てを行うときは、自分の義務を市場に売り戻すことになり、市場が最初にあなたの書いた契約を買った人に支払います。これが、売り建てを買い戻す（買い建て）仕組みの魔法です。元のライターがまだ契約を持っている場合も、複数の手を経ている場合も、市場メイカーはすべての相殺ポジションをゼロにします。あなたが支払うべきドルは市場に行き、あなたが受け取るべきドルは市場から来るのです。## 税金とリスクの考慮点すべての利益を伴うオプション取引は、一般的に短期キャピタルゲインとして扱われ、長期保有とは異なる税務上の扱いを受けます。オプションに手を出す前に、自分の状況や税戦略について金融アドバイザーに相談してください。## まとめ**買い建て**は新しいオプション契約を購入し、新たなポジションを開始することです。**売り建て**は、以前に売ったポジションを相殺するために契約を買い戻し、義務から解放されることです。買い建てと売り建ての仕組みを理解することは、リスク管理と利益を生む戦略の実行に不可欠です。価格の上昇や下落に賭ける場合でも、エントリーとエグジットをきちんと行うことが、カジュアルなトレーダーと規律ある投資家を分けるポイントです。
オプション取引入門：買い建て（Buy to Open）と買い決済（Buy to Close）の理解
オプション市場に足を踏み入れると、すぐに2つの基本的な取引行動に出くわします：買い建て（buy to open）と売り建て（buy to close）。これらは単なる専門用語ではなく、まったく逆の戦略を表しており、新たな賭けに入るのか既存の賭けから退出するのかを決定します。買い建てと売り建ての違いを理解することは、オプション取引を効果的に行いたい人にとって不可欠です。
買い建てと売り建ての核心的な違い
オプション取引を株式市場でのポジション取得と考えてみてください。買い建ては、新しいオプション契約を購入して全く新しいポジションを開始することです。これが特定の賭けへのエントリーです。対して、売り建ては退出戦略です。既存の契約を買い戻すことで、以前売った契約と相殺し、ポジションを中和して退出できます。
重要な違いは、買い建ては「持っていなかった」ポジションを「作る」ことであり、売り建ては「既に持っていた」ポジションを「消す」ことです。
オプション契約：基本的な構成要素
さらに深く掘り下げる前に、実際に取引しているものを確認しましょう。オプション契約はデリバティブ（金融派生商品）であり、その価値は他の何か（基礎資産、例えば株式）から派生します。オプション契約の保有者は、あらかじめ定められた価格（行使価格）で、一定の期日（満期日）にその基礎資産を買う権利または売る権利を持ちます。これは権利であり、義務ではありません。
すべてのオプション契約には二者が関与します：ホルダー（買い手）とライター（売り手）です。ホルダーは契約を行使する権利を持ち、ライターは行使された場合に履行義務を負います。オプション契約には主にコールとプットの2種類があります。
コールとプット：2つのオプションタイプ
コールオプションは、ライターから資産を行使価格で購入する権利をあなたに与えます。コールを保有している場合、長期ポジションを取っていることになり、資産の価格上昇を期待しています。例えば、XYZ社株のコールオプションを行使価格15ドル、満期8月1日で持っているとします。もしその株価が8月までに20ドルに上昇すれば、ライターはあなたに株を15ドルで売る義務があり、あなたは1株あたり5ドルの利益を得ます。
プットオプションは逆です。資産を行使価格で売る権利をあなたに与えます。プットを持つ人はショートポジションを取り、資産の価格が下落すると予想しています。例えば、XYZ株のプットを行使価格15ドル、満期8月1日で持っているとします。株価が8月までに10ドルに下がった場合、あなたはライターに株を15ドルで売ることを強制でき、1株あたり5ドルの利益を得られます。
買い建てのタイミング：新しいポジションへのエントリー
買い建ては、市場から新しいオプション契約を購入する時に行います。契約のライターがそれを作成し、前払いのプレミアムをあなたに売ります。これにより、その契約に付随するすべての権利をあなたが持つことになります。これはあなたの方向性に基づく新たな市場シグナルを作り出します。
コールの買い建てを行えば、市場に対して「この資産の価格は上がると思う」とシグナルを送ることになります。あなたは行使価格で基礎資産を購入する権利を持ちます。
プットの買い建てを行えば、「この資産の価格は下がると思う」とシグナルを送ります。あなたは行使価格で基礎資産を売る権利を持ちます。
どちらの場合も、新しい契約を所有しているため、「買い建て」と呼ばれます。これはあなたにとって新たに存在しなかったポジションを開くことです。
売り建てのタイミング：ポジションからの退出
ここが面白い部分です。売り建ては、以前にオプション契約を売却した（リスクのあるポジション）後に、それから退出したいときに行います。
オプション契約を売ると、前払いのプレミアムを受け取りますが、義務も伴います。もし買い手がオプションを行使した場合、あなたは履行しなければなりません。例えば、XYZ株のコールを行使価格50ドル、満期8月1日で売ったとします。株価が60ドルに上昇した場合、あなたは50ドルで株を売る義務があり、1株あたり10ドルの損失となります。
このリスクを排除し、ポジションから退出するために、あなたは売ったのと同じ条件の新しい契約を買います。例えば、XYZ株のコールを行使価格50ドル、満期8月1日で再び買うのです。これにより、相殺されたポジションを持つことになり、買い手が行使した場合にあなたに支払われる金額と同じ金額を新しい契約がカバーします。
これにより、あなたのエクスポージャーは相殺され、純粋なゼロポジションになります。もちろん、新たに支払うプレミアムは、売却時に受け取ったプレミアムを上回ることが多く、退出コストとなりますが、義務から解放されるのです。
マーケットメイカーがバランスを保つ仕組み
なぜ相殺ポジションが実際に機能するのか理解するには、クリアリングハウスとマーケットメイカーの役割を把握する必要があります。すべての主要な金融市場は、取引を中立的な第三者であるクリアリングハウスを通じて行います。これにより、すべての取引が均衡され、回収と支払いが管理されます。
あなたが市場から買い建てを行うとき、直接契約のライターから買っているわけではありません。市場全体から買っているのです。もしあなたがオプションを行使すれば、市場があなたに支払い、元のライターではありません。逆に、売り建てを行うときは、自分の義務を市場に売り戻すことになり、市場が最初にあなたの書いた契約を買った人に支払います。
これが、売り建てを買い戻す（買い建て）仕組みの魔法です。元のライターがまだ契約を持っている場合も、複数の手を経ている場合も、市場メイカーはすべての相殺ポジションをゼロにします。あなたが支払うべきドルは市場に行き、あなたが受け取るべきドルは市場から来るのです。
税金とリスクの考慮点
すべての利益を伴うオプション取引は、一般的に短期キャピタルゲインとして扱われ、長期保有とは異なる税務上の扱いを受けます。オプションに手を出す前に、自分の状況や税戦略について金融アドバイザーに相談してください。
まとめ
買い建ては新しいオプション契約を購入し、新たなポジションを開始することです。売り建ては、以前に売ったポジションを相殺するために契約を買い戻し、義務から解放されることです。
買い建てと売り建ての仕組みを理解することは、リスク管理と利益を生む戦略の実行に不可欠です。価格の上昇や下落に賭ける場合でも、エントリーとエグジットをきちんと行うことが、カジュアルなトレーダーと規律ある投資家を分けるポイントです。