Netflixの株価は、Q4の決算発表と買収に関する最新情報を受けて、アフターマーケット取引で急落しました。

Netflixの株価は、2025年第4四半期の決算発表とWarner Bros. Discoveryの買収契約の変更を受けて、アフターマーケット取引で大きな圧力にさらされました。遅い夜の取引では、株価は通常取引の終値87.26ドルから4.9％下落し、投資家の懸念を示していますが、同社の堅調な運営実績は依然として強いことを示しています。

好調な収益も戦略的動きの影響を打ち消せず

ストリーミング大手の財務結果は、市場の予想を実際に上回りました。Netflixは2025年第4四半期の売上高を120.5億ドルと報告し、アナリストのコンセンサス予想の119.7億ドルを上回り、1株当たり利益は0.56ドルに達し、予想の0.55ドルを超えました。今後の見通しとして、経営陣は2026年の売上高を507億ドルから517億ドルの範囲に見込み、前年比12％から14％の成長を予測しています。

これらの好調な指標にもかかわらず、市場の反応は明らかにネガティブに傾きました。堅実なファンダメンタルズと株価の乖離は、資本配分の決定が投資家のセンチメントにいかに大きな影響を与えるかを示しています。

自社株買いの一時停止と全額現金のWarner Bros.取引

市場のネガティブな反応の主な要因は、Netflixの株主還元に関する戦略的な転換にありました。同社は株主向けのレターで、Warner Bros. Discoveryの買収過程において財務の健全性を維持するために、株式買い戻しプログラムを一時停止すると発表しました。

買収契約自体も大きく修正されました。元の取引構造は現金とNetflix株の両方を含んでいましたが、修正後の契約では、Warner Bros. Discoveryの1株あたり27.75ドルの全額現金取引となっています。この変更は取引の構造に大きな変化をもたらし、取引期間中の流動性維持に対する同社のコミットメントを示しています。

バリュエーションの観点：買いのチャンスか？

バリュエーションの観点から見ると、Netflixは興味深い位置付けにあります。同社の株価は現在、営業キャッシュフローの39倍で取引されており、過去5年の平均キャッシュフローマルチプル59.2倍と比較して大きな割引となっています。歴史的に、このような評価圧縮は、強い株価パフォーマンスの前兆となることが多いです。

買い戻しの一時停止は、一部の投資家にとって短期的には失望材料かもしれませんが、これは慎重な財務管理の表れです。より強固なキャッシュポジションを築くことで、Netflixは戦略的な柔軟性を高め、重要な買収統合期間中の財務リスクを低減します。2026年の堅調な売上見通しからも、将来の成長に対する経営陣の自信がうかがえ、この資本還元制限の期間は一時的なものに過ぎない可能性があります。

現在の価格水準でNetflixを評価する投資家にとって、好調な財務結果、合理的なバリュエーション指標、戦略的な財務ポジショニングの組み合わせは、長期的な投資価値を慎重に検討すべき材料です。