黄金価格が大きく下落：今後の見通しはどうなるのか？
金価格の急落は投資家にとって大きな衝撃となっています。多くの専門家は、今後の動向についてさまざまな見解を示しています。
### 今後の展望
一部のアナリストは、金価格が一時的に下げ止まる可能性を指摘していますが、他の専門家は、世界経済の不確実性やインフレ懸念が続く限り、金の価格は引き続き変動しやすいと予測しています。
**投資家へのアドバイス**：
- 長期的な視点を持つこと
- 分散投資を心がけること
- 市場の動きを常に注視すること
金の価格変動は、経済情勢や地政学的リスクに大きく左右されるため、慎重な判断が求められます。今後も市場の動きを注視し、適切な対応を心がけましょう。

投資のポイント

今回の金価格大幅下落は、前期の過熱、資金レバレッジの高さ、取引の過熱状態による正常な調整であり、金の長期的な上昇トレンドを変えるものではない。中長期的には、金のポジショニングの機会に注目できる。

1）短期：なぜ大幅下落？主な原因は米連邦準備制度ではない。

まず、我々は貴金属の大幅下落の最も主要な原因は、前期の非合理的な過熱にあると考える。この状況下では、利益確定の需要の蓄積により、小さな限界の乱れでも激しい調整圧力をもたらす。次に、非合理的な上昇期に蓄積された個人投資家のレバレッジ資金が、価格変動を増幅させている。「ウォッシュトレード」は貴金属の感情を引き起こす引き金の一つに過ぎず、主な原因ではない。

2）中期：過剰売りによるチャンスに注目

前期の金の上昇は主にアジアとアメリカの取引時間帯に集中していた。今回の下落では、米国市場とアジア市場の金価格に明らかな調整が見られ、欧州市場では金価格が安定している。今後、各取引所のレバレッジ解消の進行が終了すれば、金価格は徐々に安定する見込みだ。全体として、金の中長期的な相場はまだ終わっておらず、過剰売りによる金のポジショニングの機会に注目すべきだ。

銀は短期的には希少だが、長期的には希少ではない。銀は短期的に圧力が高いが、供給は希少性を持ち、「投機」のためのツールとなる：金が上昇するとき、銀はより多く上昇し、金が下落するとき、銀はより多く下落する。一方、長期的には銀の供給はそれほど希少ではなく、銀と銅の比率は長期的に安定し、金銀比は長期的に上昇し続ける。

ただし、現在の金の暗黙のボラティリティは依然として高水準にあり、短期的には高いボラティリティ状態が続く見込みだ。

3）長期：金相場には依然として支えがある。

我々は今回の貴金属価格の大幅下落は、年初以来の非合理的な上昇に対する技術的調整であり、金の長期的な牛市の終焉ではないと考える。短期的には、過熱した投機感情の冷却と資金レバレッジの低下が、金のより健全で堅実な上昇トレンドへの回帰を促す。長期的には、各国の信頼度低下の中で、世界は引き続き通貨システムの再構築を経験しており、中央銀行の金購入余地は大きい。金の長期的な相場は依然として継続する見込みだ。

1 短期：なぜ大幅下落？主な原因は米連邦準備制度ではない

2026年以降、金や銀などの貴金属は急騰と急落の「ジェットコースター」相場を経験している。2月2日時点で、ロンドン金は約5600ドル/オンスの最高値から4500ドル/オンス付近まで下落し、約20％の下落となった。ロンドン銀は121ドル/オンスから80ドル/オンス以下に急落し、約40％の下落となった。この価格調整の規模と速度は、歴史的にも非常に稀である。これ以外にも、銅、ニッケル、アルミニウムなどの金属も明らかに下落している。

なぜ金と銀は大きく下落したのか？まず、我々は大きな原因は前期の非合理的な過熱にあると考える。年初以降、トランプ氏がグリーランド購入を示唆し、イラン情勢の緊迫化、米国政府の閉鎖リスクの再浮上などの事件の触媒により、ドルの信用裂け目が再び拡大し、金の安全資産としての性質と通貨としての性質が強化された。2026年の年明けから1ヶ月で、金は約25％の上昇を蓄積し、銀は1月に一時70％近く上昇した。RSI指標を見ると、1月以降、金は価格の急騰の中で明らかに買われ過ぎの状態にあった。この状況下で、利益確定の需要の蓄積により、小さな限界の乱れでも激しい調整圧力をもたらす。

次に、非合理的な上昇期に蓄積された個人投資家のレバレッジ資金が、価格変動を増幅させている。1月以降、個人投資家のレバレッジ意欲は強く、金の未報告の買い持ちポジションは1月に過去最高に達した。これに比べ、機関投資家のデリバティブ市場での買い意欲は比較的抑制されている。機関投資家に比べ、個人投資家は高レバレッジ、耐性低、行動の同質性が高い傾向にある。そのため、価格が大きく下落し、取引所が保証金を引き上げる二重の圧力に直面すると、「多殺多」のレバレッジのスパイラルが引き起こされ、多くの資金が受動的に清算され、レバレッジ解消の加速局面を形成する。

「ウォッシュトレード」は、貴金属の感情を引き起こす引き金の一つに過ぎず、主な原因ではない。実際、ウォッシュの縮小政策はよりハト派的な色彩を帯びているが、米国の銀行間市場の流動性状況はすでにやや逼迫しており、短期的にはウォッシュが縮小を促進することは難しい。むしろ、先に利下げを行う政策を採る可能性が高い。最近の10年国債利回りの低下傾向も、債券市場がウォッシュのハト派的な金融政策を織り込んでいないことを反映している。

前期の過熱とレバレッジ過熱の過熱状態の中で、ウォッシュの当選や地政学リスクの緩和などに対して、貴金属はより激しく反応し、貴金属の大幅下落によるリスクオフや流動性ショックは、他の資産市場にも伝播し、全体的な調整圧力をもたらしている。

2 中期：過剰売りによるチャンスに注目

時間帯別に見ると、1月以降の金の上昇は主にアジアとアメリカの取引時間帯に集中している。主要取引所の保証金引き上げの影響で、アメリカ時間帯は1月初めに一時的に調整したが、その後再び上昇に転じた。アジア市場の金は比較的堅調に上昇し、1月18日以降は加速上昇の動きが見られる。これに比べて、欧州取引時間帯の金の動きは比較的穏やかである。

今回の調整では、2月2日時点で、アジアとアメリカの取引時間帯で明らかな調整が見られ、過去の加速上昇期間の上昇幅はほぼ取り戻された。欧州時間帯は安定して反発し始めている。今後、各取引所のレバレッジ解消の進行が終了すれば、金価格は安定し、下げ止まる見込みだ。全体として、金の中長期的な相場はまだ終わっておらず、過剰売りによるポジショニングの機会に注目できる。

銀は短期的には希少だが、長期的には希少ではない。銀は短期的に圧力が高いが、供給は希少性を持ち、「投機」のためのツールとなる：金が上昇するとき、銀はより多く上昇し、金が下落するとき、銀はより多く下落する。一方、長期的には銀の供給はそれほど希少ではなく、銀と銅の比率は長期的に安定し、金銀比は長期的に上昇し続ける。

ただし、現在の金の暗黙のボラティリティは依然として高水準にあり、短期的には高いボラティリティ状態が続く見込みだ。

3 長期：金相場には依然として支えがある

我々は今回の貴金属価格の大幅下落は、年初以来の非合理的な上昇に対する技術的調整であり、金の長期的な牛市の終焉ではないと考える。短期的には、過熱した投機感情の冷却と資金レバレッジの低下が、金のより健全で堅実な上昇トレンドへの回帰を促す。

長期的には、金の牛市の構図は依然として存続し、短期の大幅下落はむしろ買い増しの好機となる。現在も地政学リスクの影響は続き、主要経済圏の財政持続性の圧力も増している。ドルの信用不安も解消されておらず、世界は引き続き通貨システムの再構築を経験している。新興国の中央銀行の金準備高は依然として低く、中央銀行の金購入は長期的に続く傾向にある。金の中長期的な上昇の論理は依然として堅固だ。

本文出典：梁中华宏観研究

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市場にはリスクが伴い、投資は慎重に行うべきである。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的、財務状況、ニーズを考慮していない。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断すべきである。これに基づく投資は自己責任で行うこと。