市場のダイナミクスは本日急激に変化し、日本政府の介入と堅調な経済指標により円は2週間ぶりの高値に達し、ドルインデックスの弱さは金と銀の歴史的な上昇を促進しました。2450円からUSDへの換算ポイントは、中央銀行が金融政策の路線を分岐させる中で、世界の金融市場を再形成している通貨の動きを反映しています。## 日本政府の介入により円高とUSDの弱含みが進行円は本日、1週間安値から2週間高値へと振幅し、日本政府が為替市場に積極的に介入して通貨を支援しているとの憶測が高まりました。片山財務大臣の「我々は常に緊急の意識を持って為替の動きを注視している」という声明は、円への公式の支援を示し、USD/JPYの取引に急激な反転を引き起こしました。介入を超えて、日本の製造業はほぼ3.5年ぶりの最大の拡大を記録し、1月のS&P製造業PMIは1.5ポイント上昇して51.5となりました。この経済の強さは、日銀（BOJ）がオーバーナイトコールレートを0.75%に据え置いたままでも、円への追加的な支援となりました。日銀の2026年のGDPおよびCPI予測引き上げ決定は、円の需要をさらに支えましたが、タカイチ首相が2月8日に衆議院解散総選挙を発表し、拡張的財政政策を追求する姿勢は、将来の予算赤字を示唆して逆風となりました。日本のデフレ懸念は緩和し、12月の全国CPIは前年比2.1%上昇し、予想の2.2%をやや下回った一方、食品とエネルギーを除くコアCPIは前年比2.9%と予想を上回りました。2450円からUSDへのレベルは、円の価値がドルの弱さに対して動的に変化していることを反映しています。## 米ドルの弱さは継続、利下げ期待が高まるドルインデックスは本日0.09%下落し、市場参加者は連邦準備制度の利下げを織り込みつつあります。2026年に約50ベーシスポイントの利下げが予想されており、これは以前の引き締めサイクルからの大きな政策転換です。これに対し、日銀は2026年に25ベーシスポイントの利上げを予想しており、金融政策の乖離が拡大し、ドルに圧力をかけています。また、連邦準備制度の将来の独立性に対する懸念もドルに重しをかけています。トランプ大統領は数週間以内に新しいFRB議長の選定を発表する計画を示唆し、彼がハト派的候補を支持しているとの憶測もあります。さらに、12月中旬から開始された毎月400億ドルの財務省証券購入による流動性供給は、マネーサプライを拡大し、ドルの強さを損なっています。英国の製造業も予想を上回る好調さを示し、GBP/USDは2.5週間ぶりの高値に上昇しました。1月の英国S&P製造業PMIは1.0ポイント上昇して51.6となり、17ヶ月ぶりの最速拡大を示し、予想の変化なしを上回りました。## 貴金属は安全資産需要により史上最高値を更新金と銀は複数の要因が重なり、安全資産としての需要が高まり、史上最高値を更新しました。2月のCOMEX金は39.30ポイント（+0.80%）上昇し、3月のCOMEX銀は3.323ポイント（+3.45%）上昇しました。特に、最も近い先物の1月金（GCF26）は史上最高の4,953.50ドル/オンスを記録し、1月銀（SIF26）は99.32ドル/トロイオンスの新記録を達成しました。この貴金属の上昇は、主に三つの要因によります。第一に、ドルの弱さにより、USD建ての商品が国際的な買い手にとって魅力的になること。第二に、イラン、ウクライナ、中東、ベネズエラにまたがる地政学的な不確実性が安全資産の流れを促進していること。第三に、連邦準備制度の独立性やハト派的リーダーシップに対する懸念が、インフレヘッジとしての貴金属の需要を再燃させていることです。世界の製造業の強さも追加の上昇要因となっています。ユーロ圏の1月S&P製造業PMIは0.6ポイント上昇して49.4となり、予想の49.2を上回りました。日本の強い51.5、英国の51.6と合わせて、世界的な工業活動の拡大は、電子機器や太陽光発電、製造用途における銀の堅調な需要を示唆しています。## 中央銀行の金保有増加が金地金需要を加速強い機関投資家の需要が貴金属の上昇を支えています。中国人民銀行（PBOC）は12月に金の保有量を30,000オンス増やし、74.15百万トロイオンスに達しました。これは連続14ヶ月の保有増加を示しています。世界的には、2025年第3四半期に中央銀行は220トンの金を購入し、Q2の購入量から28%増加しました。上場投資信託（ETF）の保有も数年ぶりのピークに達し、金ETFのロングポジションは木曜日に3.25年ぶりの高値に、銀ETFの保有も12月末に3.5年ぶりの高値に達しました。中央銀行の需要、地政学的な不安、個人投資家のポジショニングが、貴金属価格の持続的な支援を生み出しています。## Fedと日銀の金利乖離がさらなる通貨動向の舞台を設定市場は、2024年1月27-28日のFOMC会合での25ベーシスの利下げ確率をわずか3%と見積もっており、短期的な緩和は限定的と見られています。しかし、2026年の見通しは、米連邦準備制度が大規模な緩和を行う一方で、日銀は引き締めを続けると予想されており、ドルに対して構造的な逆風と円や貴金属への追い風を生み出しています。次回の日銀政策会合は3月19日に予定されており、スワップの価格設定によると利上げの確率は0%、市場は日銀が利上げを見送ると見込んでいます。欧州中央銀行（ECB）は中間的な立場をとっており、2月5日の政策会合での25ベーシスの利上げ確率はゼロと見積もられ、2026年を通じて金利は据え置かれる見込みです。この政策の乖離—米国の積極的な緩和、日銀の緩やかな引き締め、ECBの据え置き—は、今後も通貨の評価を再形成し、不確実な環境下で安全資産としての貴金属需要を支え続けるでしょう。
円は米ドルに対して上昇し続けており、貴金属は史上最高値を更新しています。
市場のダイナミクスは本日急激に変化し、日本政府の介入と堅調な経済指標により円は2週間ぶりの高値に達し、ドルインデックスの弱さは金と銀の歴史的な上昇を促進しました。2450円からUSDへの換算ポイントは、中央銀行が金融政策の路線を分岐させる中で、世界の金融市場を再形成している通貨の動きを反映しています。
日本政府の介入により円高とUSDの弱含みが進行
円は本日、1週間安値から2週間高値へと振幅し、日本政府が為替市場に積極的に介入して通貨を支援しているとの憶測が高まりました。片山財務大臣の「我々は常に緊急の意識を持って為替の動きを注視している」という声明は、円への公式の支援を示し、USD/JPYの取引に急激な反転を引き起こしました。
介入を超えて、日本の製造業はほぼ3.5年ぶりの最大の拡大を記録し、1月のS&P製造業PMIは1.5ポイント上昇して51.5となりました。この経済の強さは、日銀（BOJ）がオーバーナイトコールレートを0.75%に据え置いたままでも、円への追加的な支援となりました。日銀の2026年のGDPおよびCPI予測引き上げ決定は、円の需要をさらに支えましたが、タカイチ首相が2月8日に衆議院解散総選挙を発表し、拡張的財政政策を追求する姿勢は、将来の予算赤字を示唆して逆風となりました。
日本のデフレ懸念は緩和し、12月の全国CPIは前年比2.1%上昇し、予想の2.2%をやや下回った一方、食品とエネルギーを除くコアCPIは前年比2.9%と予想を上回りました。2450円からUSDへのレベルは、円の価値がドルの弱さに対して動的に変化していることを反映しています。
米ドルの弱さは継続、利下げ期待が高まる
ドルインデックスは本日0.09%下落し、市場参加者は連邦準備制度の利下げを織り込みつつあります。2026年に約50ベーシスポイントの利下げが予想されており、これは以前の引き締めサイクルからの大きな政策転換です。これに対し、日銀は2026年に25ベーシスポイントの利上げを予想しており、金融政策の乖離が拡大し、ドルに圧力をかけています。
また、連邦準備制度の将来の独立性に対する懸念もドルに重しをかけています。トランプ大統領は数週間以内に新しいFRB議長の選定を発表する計画を示唆し、彼がハト派的候補を支持しているとの憶測もあります。さらに、12月中旬から開始された毎月400億ドルの財務省証券購入による流動性供給は、マネーサプライを拡大し、ドルの強さを損なっています。
英国の製造業も予想を上回る好調さを示し、GBP/USDは2.5週間ぶりの高値に上昇しました。1月の英国S&P製造業PMIは1.0ポイント上昇して51.6となり、17ヶ月ぶりの最速拡大を示し、予想の変化なしを上回りました。
貴金属は安全資産需要により史上最高値を更新
金と銀は複数の要因が重なり、安全資産としての需要が高まり、史上最高値を更新しました。2月のCOMEX金は39.30ポイント（+0.80%）上昇し、3月のCOMEX銀は3.323ポイント（+3.45%）上昇しました。特に、最も近い先物の1月金（GCF26）は史上最高の4,953.50ドル/オンスを記録し、1月銀（SIF26）は99.32ドル/トロイオンスの新記録を達成しました。
この貴金属の上昇は、主に三つの要因によります。第一に、ドルの弱さにより、USD建ての商品が国際的な買い手にとって魅力的になること。第二に、イラン、ウクライナ、中東、ベネズエラにまたがる地政学的な不確実性が安全資産の流れを促進していること。第三に、連邦準備制度の独立性やハト派的リーダーシップに対する懸念が、インフレヘッジとしての貴金属の需要を再燃させていることです。
世界の製造業の強さも追加の上昇要因となっています。ユーロ圏の1月S&P製造業PMIは0.6ポイント上昇して49.4となり、予想の49.2を上回りました。日本の強い51.5、英国の51.6と合わせて、世界的な工業活動の拡大は、電子機器や太陽光発電、製造用途における銀の堅調な需要を示唆しています。
中央銀行の金保有増加が金地金需要を加速
強い機関投資家の需要が貴金属の上昇を支えています。中国人民銀行（PBOC）は12月に金の保有量を30,000オンス増やし、74.15百万トロイオンスに達しました。これは連続14ヶ月の保有増加を示しています。世界的には、2025年第3四半期に中央銀行は220トンの金を購入し、Q2の購入量から28%増加しました。
上場投資信託（ETF）の保有も数年ぶりのピークに達し、金ETFのロングポジションは木曜日に3.25年ぶりの高値に、銀ETFの保有も12月末に3.5年ぶりの高値に達しました。中央銀行の需要、地政学的な不安、個人投資家のポジショニングが、貴金属価格の持続的な支援を生み出しています。
Fedと日銀の金利乖離がさらなる通貨動向の舞台を設定
市場は、2024年1月27-28日のFOMC会合での25ベーシスの利下げ確率をわずか3%と見積もっており、短期的な緩和は限定的と見られています。しかし、2026年の見通しは、米連邦準備制度が大規模な緩和を行う一方で、日銀は引き締めを続けると予想されており、ドルに対して構造的な逆風と円や貴金属への追い風を生み出しています。次回の日銀政策会合は3月19日に予定されており、スワップの価格設定によると利上げの確率は0%、市場は日銀が利上げを見送ると見込んでいます。
欧州中央銀行（ECB）は中間的な立場をとっており、2月5日の政策会合での25ベーシスの利上げ確率はゼロと見積もられ、2026年を通じて金利は据え置かれる見込みです。この政策の乖離—米国の積極的な緩和、日銀の緩やかな引き締め、ECBの据え置き—は、今後も通貨の評価を再形成し、不確実な環境下で安全資産としての貴金属需要を支え続けるでしょう。